金價漲勢凌厲的同時，卻有一隻黃金股ETF卻一字跌停。

清明假日期間，黃金市場的漲勢似乎仍未停歇，國際金價連續突破2200、2300美元整數關口。截至4月8日，倫敦金現最高至2354.04美元/盎司，COMEX黃金最高至2372.5美元/盎司，均創歷史新高。

金價節節攀升的背景下，黃金主題ETF也成各路資金大舉“淘金”的對象。

令人意外的是，華夏中證滬深港黃金產業股票ETF（下稱“華夏黃金股ETF”）於4月8日上午復牌後卻閃崩跌停，最終在週一全市場ETF基金的漲跌幅排行榜排名墊底。與此同時，截至4月8日收盤，華夏黃金股ETF的溢價率仍近14%。

而從資金流向情況來看，澎湃新聞記者據Wind數據統計，年內以來，全市場16只黃金主題ETF資金淨流入達61.41億元，已連續三週淨流入。

華夏黃金股ETF“一字板”跌停

4月8日上午，華夏基金公告稱，近期，旗下中證滬深港黃金產業股票ETF二級市場交易價格明顯高於基金份額參考淨值，出現較大幅度溢價。爲保護投資者的利益，該基金將於2024年4月8日開市起至當日10時30分停牌。

此前4月2日、4月3日，華夏基金也曾發佈上述黃金股ETF二級市場交易價格溢價風險提示及停牌公告，特此提示投資者，如果盲目投資，可能遭受重大損失。

值得一提的是，華夏黃金股ETF此前在4月1日至4月3日的三個交易日裏連續漲停，截至4月3日，六個交易日累計漲幅高達47.32%，溢價率一度飆升至30.50%。而在4月8日上午復牌後，華夏黃金股ETF卻閃崩跌停，在週一全市場ETF基金的漲跌幅排行榜中排名墊底。

截至週一收盤，華夏中證滬深港黃金產業股票ETF的溢價率仍高達13.95%。

“與年初海外ETF的情況類似，瘋狂溢價終究是要回歸價值本身的。”業內人士指出，週一華夏黃金股ETF跌停的原因主要是場內場外價格不一致導致有套利機會。“套利者可以在一級市場申購份額，並於二級市場賣出以此獲取差價收益，而該ETF的溢價也會得到平抑。二級市場賣出得多了，就導致了今日的跌停。”

華夏基金指出，通常來說，當ETF的二級市場價格高於或低於實時參考淨值（IOPV價格）較大幅度時，就可以進行折溢價套利。資金藉助一、二級市場價差申贖套利，溢價率也會很快被平抑，ETF二級市場價格回落到正常範圍。這也是爲什麼ETF能夠持續有效跟蹤目標指數的重要原因。

據瞭解，黃金股素有“金價放大器”之稱，當金價短期快速拉昇的時候，股市將更加敏感地反映對金價未來進一步上行的預期，拉昇黃金股的估值，形成“戴維斯雙擊”。而上述黃金股ETF則跟蹤中證滬港深黃金產業股指數，主要投資的是黃金產業的上市公司，指數彈性大於金價。

“黃金股ETF屬於跨市場ETF，因爲跟蹤的標的指數爲中證滬深港黃金產業股票指數，有一部分成份股爲紫金礦業、招金礦業、周大福等港股，需要經由港股通投資於港股。”華夏基金稱。

華夏基金表示，4月1日是復活節，港股休市，港股通暫停服務，南向資金無法買賣港股，所以也不支持黃金股ETF這樣的跨市場ETF在一級市場申贖；但是A股照常開市，所以黃金股ETF二級市場支持正常交易。

“即便是4月2日、3日恢復港股通交易，但是由於面臨清明節小長假，部分資金到賬有所滯後，綜合流動性、補券、指數誤差等原因，這兩個交易日，黃金股ETF的申購額度也做了500萬份、1000萬份的限制。”華夏基金進一步指出，這意味着，在此期間，黃金股ETF一旦出現高溢價，ETF特有的“實物申贖套利機制”無法充分發揮作用，其高溢價無法通過一級市場申贖及時平抑。

“當然，散戶短期對該ETF的買入熱情急速高漲，也是導致漲停並持續高溢價的一個主要因素。”華夏基金補充道。

後續價格波動幅度或進一步放大

從資金流向情況來看，澎湃新聞記者據Wind數據統計，年內以來，16只黃金主題ETF資金淨流入達61.41億元。其中，華安黃金ETF、博時黃金ETF以及易方達黃金ETF年內資金淨流入最多，分別達18.23億元、15.15億元、14.19億元。

此外，澎湃新聞記者發現，在黃金現貨、期貨紛紛創下歷史極值的近期，16只黃金主題ETF合計資金已連續三週淨流入。截至4月3日，16只黃金主題ETF過去三週合計資金淨流入達到58.78億元，過去兩週每週的資金淨流入均超20億元。

來源：澎湃新聞記者據Wind數據製作