摩根士丹利最新的報告指出，股市已經超越了之前關於美國經濟軟着陸與硬着陸的討論，轉而逐漸接受了一種觀點，即美國經濟可能根本不會經歷所謂的“着陸”。

該公司的分析師邁克爾·威爾遜及其團隊在週一（4月8日）向客戶發佈的報告中提到，投資者已經放棄了幾個月前看似可能的軟着陸情景。在這種情況下，預計通脹將持續下降，而美國經濟將進入一段短暫且較淺的衰退期。

不過，近期的一些樂觀經濟數據複雜化了這一觀點。具體來說，美國的失業率下降到3.8%，ISM製造業指數表現強勁，以及美聯儲首選的通脹衡量標準——年度個人消費支出增長了2.5%。

威爾遜在報告中表示：“宏觀經濟數據和股市的領先地位已經開始支持一個‘無着陸’的結果。最近的增長數據超出了大多數預測者的預期，通脹數據也顯示出了一定的韌性。”

他特別指出，週期性行業（如能源和材料）今年迄今的表現出色，這表明股市正在開始適應更好的增長環境。這與去年由人工智能推動的科技股激增形成了鮮明的對比。儘管週期性敏感股票和行業的勢頭在上升，威爾遜還是警告說，追求高質量的投資依然至關重要。

他進一步解釋稱：“我們認爲，在這個階段，即後周期階段而非早期週期的增長再次加速的情況下，尋找具有品質和週期性特徵的股票是明智的。”他補充道，如果情況確實如此，投資者可能會見證低質量週期股和小盤股的持續強勢表現。

對宏觀經濟環境變化的股市反應在過去一年中引發了市場對於經濟將軟着陸還是硬着陸的預期波動。

策略師們還強調了10年期美國國債收益率的重要性，作爲一個反映市場對宏觀經濟條件敏感度的關鍵指標，他們指出，小盤股和低質量股票對利率的變化比大盤股更爲敏感。

他們指出：“如果10年期國債收益率持續攀升至4.35-4.40%以上，對利率的敏感性可能會進一步擴大，但我們預計，以大盤、高品質股票爲代表的資產在相對基礎上將繼續表現出色。”