出品：新浪財經上市公司研究院

作者：昊

4月9日，廣汽集團披露了最新銷售數據，今年一季度，公司累計銷量爲40.97萬輛，同比下降24.11%。其中，廣汽本田銷量爲11.70萬輛，同比下降21.74%；廣汽豐田銷量爲15.61萬輛，同比下降29.07%；廣汽埃安銷量爲4.89萬輛，同比下降37.60%。除廣汽乘用車基本持平外，其它品牌全線下滑。

上個月末，廣汽集團還發布了2023年年報，公司全年實現營收1297億元、同比增長18%，歸母淨利44.3億元、同比下降45%，扣非淨利潤35.7億元，同比降幅達52%，業績腰斬，並低於市場此前預期。

市場對廣汽合資品牌份額的縮水以及埃安的頹勢已有所預期，但相較於比亞迪、吉利等自主品牌銷量的突飛猛進，廣汽乘用車在較低基數下仍增長乏力，令人頗爲失望。

事實上，廣汽自主品牌的銷售結構更讓人擔憂。2023年，傳祺推出E8、E9和ES9三款新車型，上市後銷量集體走低，M6、GS3等老款燃油車仍是銷售主力。更重要的是，傳祺在3月大幅降價後銷量仍無起色，甚至出現轉跌跡象。

去年，廣汽集團淨利腰斬，自主品牌繼續鉅虧超50億，也是重要拖累因素。面對“兩田”和埃安量利雙降的局面，廣汽集團對傳祺寄予了厚望，提出了自主品牌100萬輛的年度目標。

然而，廣汽乘用車一季度僅完成8.5萬輛，未來銷量、業績如何兼顧，傳祺無疑壓力巨大。

低基數下增長乏力 新車型銷量集體走低燃油車再扛大旗

今年一季度，廣汽集團銷量同比下滑24.11%，其中，廣汽本田、廣汽豐田和廣汽埃安同比分別下滑21.74%、29.07%和37.60%，僅自主品牌廣汽乘用車銷量基本持平。

實際上，市場對廣汽合資品牌份額的縮水以及埃安的頹勢已有所預期，但廣汽自主品牌在較低基數下仍增長乏力，令人頗爲失望。

相比於一季度比亞迪13.44%和吉利汽車49%的銷量同比增長，廣汽乘用車在去年較低基數下僅2.25%的增速，市場表現差距明顯。

銷量增長乏力的背後，廣汽自主品牌的銷售結構更讓人擔憂。

2023年，廣汽傳祺先後推出E9、ES9和E8三款新車型，以打造傳祺智電新能源產品矩陣。不過，上市後上述新車銷量均不約而同快速走低。

2023年5月，廣汽傳祺E9上市，定位高端插混MPV，售價爲32.98萬-38.98萬元。上市後次月，銷量衝高至2669輛，隨後便震盪走低，與騰勢D9等競品差距巨大。今年2月，E9僅銷售639輛，上市不到一年月銷量就跌破千臺。

2023年10月，傳祺ES9上市，定位爲中大型插混SUV，指導價22.98萬-26.98萬元。巧合的是，也是上市後次月達到最高銷量，爲2868輛，此後一路走低。今年2月，ES9月銷量同樣跌破千臺，當月僅售出418輛。

一個月後的11月，廣汽傳祺又馬不停蹄推出了第三款新車，也是第二款插混MPV E8，官方指導價爲20.98萬-22.98萬元。

作爲E9的“套娃縮小版”，E9未得到市場認可，E8似乎也很難獲得成功。又是在上市的第二個月以後，E8銷量開始下滑，今年2月僅售出1280輛。

新推出的MPV和SUV混動車型先後失利，廣汽傳祺只能又依靠老款車型以支撐銷量。

今年前兩個月，2019年1月上市的傳祺M6和2017年8月上市的傳祺GS3位列廣汽傳祺銷量前兩名，值得注意的是，這兩款車型均爲傳統燃油車。

爲進一步提高銷量，今年3月初，廣汽傳祺針對上述兩款主銷車型再次進行促銷，其中傳祺M6 PRO售價降低2萬元，起售價爲9.98萬元，傳祺GS3影速售價降低1.6萬元，起售價僅6.98萬元。

然而，即便如此，傳祺的銷量仍無明顯起色。今年3月，廣汽乘用車銷量爲3.32萬輛，同比下降5.59%，銷量不增反降。

自主品牌再虧50億 百萬臺銷售目標量利如何平衡？

上月底，廣汽集團披露了2023年年報，公司全年營收1297億元、同比增長18%，歸母淨利潤44.3億元、同比下降45%，扣非淨利潤35.7億元，同比大降52%。

值得注意的是，去年第四季度，廣汽集團單季淨利潤爲-0.8億元，已由盈轉虧，扣非淨利潤爲-4.5億元，相比去年同期的-2.3億元，虧損擴大近一倍。

隨着行業價格戰的深入，各車企優惠促銷不斷增加，合資品牌競爭力不足的問題突顯，“兩田”在銷量下滑的同時，業績也明顯承壓。

2023年，廣汽本田和廣汽豐田銷量分別爲64.0萬輛和95.0萬輛，同比分別下降13.7%和5.5%；兩家車企分別實現營收935.3億元和1528.7億元，同比分別下降18.8%和6.5%。

受此影響，2023年，廣汽集團聯營與合營企業的投資收益爲83.5億元，同比降幅達41.0%。

除合資品牌外，自主品牌也是拖累廣汽業績的重要因素。

2023年，廣汽乘用車銷量40.65萬輛，同比增長12.1%，實現營收574.46億元，同比增長20.2%，淨利潤爲-50.9億元，同比雖有所減虧，但仍虧損巨大，近兩年虧損合計高達近120億元。

進入2024年，廣汽集團宣佈將全年銷量目標定爲275萬輛，相比去年250萬輛的實際銷量，增長10%。

不過，今年以來，不僅“兩田”銷量繼續下滑，埃安的銷量也拐頭向下，廣汽集團只能將希望寄託於傳祺，提出了自主品牌100萬輛的年度目標。然而，廣汽乘用車整個一季度僅銷售8.5萬輛，完成率不足10%。

面對巨大的銷售壓力與海量的虧損，廣汽傳祺如何兼顧和平衡，無疑將成爲未來最大的考驗。