中金公司研報指出，美國3月份CPI同比增速反彈至3.5%（前值3.2%），核心CPI同比增長持平3.8%（前值3.8%），兩者季調後環比增速均爲0.4%，連續第三個月超出市場預期。從分項看，美聯儲最爲關注的非房租核心通脹（supercore）環比從0.5%反彈0.6%，三個月年化增速高達8.2%。一種觀點認爲通脹反彈是因爲汽車保險等某些分項超預期上行，不同統計口徑下的PCE數據可能不會太高，但機構認爲這不能解釋爲何通脹總是超預期。去年12月份美聯儲過早給出降息指引，這導致金融條件大幅寬鬆，經濟和通脹彈性得到增強。換句話說，美聯儲急於降息，但欲速不達，最終反而難以降息。往前看，認爲美聯儲6月份降息的概率已經很小，重申此前觀點，今年美聯儲或只降息一次，降息時點或推後至第四季度。