美银周三大幅下调了特斯拉股票的目标价，将新目标价定为220美元，较之前设定的280美元低21%。新目标价仍意味着特斯拉股价在当前水平上有28%的上涨空间。该行还将特斯拉的评级维持在“中性”不变。

自特斯拉公布远逊于预期的第一季度交付数据以来，已有多家华尔街投行下调了该股目标价。

尽管特斯拉将第一季度交付量下滑的原因归咎于供应中断，包括柏林工厂发生火灾，以及弗里蒙特工厂新款Model 3的产量下降，但美银认为，对特斯拉产品的需求下降也是原因之一。

该行表示：“第一季度库存增加，似乎交付量下降的主要驱动因素是各地区对电动汽车的需求下降，尤其是在北美，自2023年夏季以来，那里的电动汽车销量基本持平。”

为了加速增长，特斯拉要么需要更新产品阵容，要么再次开始降价。

美银表示：“我们认为，由于需求疲软，特斯拉将面临越来越大的利润压力。除非特斯拉进入新的地域市场，否则我们认为该公司很难凭借其现有的产品组合或在不进一步降价的情况下产生额外的销售。”

与销量强劲的Model 3和Model Y相比，Cybertruck预计不会是一款销量很大的车型，而2.5万美元平价车型的推出似乎遥遥无期。

美银写道：“这使得定价成为刺激需求的主要杠杆（我们注意到，到目前为止，这一杠杆的效果并不好）。销量增长仍是公司的关键优先事项之一，这意味着可能会有更多的价格折扣。”

最后，特斯拉面临的一个风险是，它直接面向消费者销售，而不是依赖经销商网络。这意味着不断攀升的汽车库存被记在特斯拉的账面上，如果库存不被清空，这可能会给特斯拉带来压力。

今年第一季度，特斯拉的汽车产量比销量多出46561辆。美银估计，该公司的库存累计总量约为15万辆。

该行表示：“我们认为，特斯拉不太可能有效地管理高得多的库存水平。”并补充说，特斯拉的大批量车型在2024年减产的风险是真实存在的。

特斯拉股价周三下跌近3%，收于171.76美元，今年迄今累计下跌了31%。

责任编辑：于健 SF069