中金发布研究报告称，予舜宇光学科技（02382）“跑赢行业”评级，2024年/2025年归母净利润预测于17.4亿元/20.4亿元，目标价63.4港元。该行看到年初至今，舜宇1-3月份手机摄像模组出货量/手机镜头出货量合计同比增长46%/38%，拉货动能显著优于同期手机终端销量，高于市场此前预期。

该行认为舜宇手机光学业务相对优异的出货量表现持续反映公司在手机光学业务较全面的客户覆盖度与优质的产品竞争力，该行建议投资人紧跟手机光学业务的出货趋势，关注公司的盈利修复机遇；2）车载相关产品：公司3月车载镜头出货843.2万片，环比增长8.0%/同比增长17.0%。该行认为车载镜头产品出货量在春节后回归常规拉货节奏，汽车智能化依然是汽车行业的主要产业趋势之一，舜宇作为行业头部车载镜头供应商之一，有望持续受益于产业趋势带来的行业扩容。

从行业维度该行看到，手机光学产业链在经历了接近两年的去库存后，拉货周期的底部信号逐步明确。回顾2024年1-3月，舜宇1-3月份手机摄像模组出货量/手机镜头出货量合计同比增长46%/38%；丘钛科技1-3月手机模组出货量合计同比增长24%；大立光1-3月营收合计同比增长24%。该行认为产业链1-3月的数据集中体现了行业拉货动能正逐步回暖；同时聚焦到舜宇来看，其2月及3月手机镜头同环比趋势均优于可以比公司表现。伴随着二季度安卓大客户新机的潜在发布以及公司自身去年较低的业绩基数，该行建议投资人密切关注在拉货拐点来临时的潜在盈利能力修复机会。