來源：金融時報

近日，飛天茅臺終端市場價格下降明顯，同時，貴州茅臺（600519.SH）股價連續下跌引起人們的關注。據今日酒價數據顯示，4月11日，2024年飛天茅臺53%vol500ml原箱批發價格降至2800元/瓶，散瓶批發價格降至2530元/瓶左右。同時，飛天茅臺在拼多多官方百億補貼平臺上銷售價格低至2449元/瓶。

而此前3月11日，原箱飛天茅臺爲2970元/瓶，散瓶飛天茅臺每瓶價格爲2685元/瓶。一個月內原箱和散瓶飛天茅臺的降幅分別爲170元和155元。

股價方面，貴州茅臺4月11日收盤價1648元/股，盤中一度跌至1634.69元/股。自3月11日以來，茅臺一直在1700元/股附近徘徊，股價一度在3月12日達到1749.1元/股。

茅臺回應業內降價傳聞

作爲貴州茅臺的主打產品，對於飛天茅臺的降價原因，有傳聞表示或與茅臺近期在巽風數字世界推出53%vol 375ml貴州茅臺酒（巽風）相關。

據瞭解，2023年12月31日，貴州茅臺酒（巽風）正式發佈。該產品僅通過巽風數字世界發售，規格爲53%vol 375ml，官方指導價爲1498元。有經銷商表示，目前該款產品行情價爲1600元/瓶至1800元/瓶。4月7日，巽風酒已陸續開啓提貨。

對此，4月8日，茅臺方面回應媒體表示，巽風酒計劃量佔茅臺酒全年投放量比重小，不會對茅臺酒價格體系產生影響，目前茅臺酒動銷情況良好。4月9日，貴州茅臺證券部工作人員稱，公司會關注到飛天茅臺終端價格相關的問題，終端價格不是公司規定的指導價，普通飛天茅臺官方指導價爲1499元。在終端需求方面，該工作人員也表示，目前動銷和發貨都是正常的。

有券商分析師表示，春節旺季過後，白酒行業一般會進入淡季，茅臺酒終端價格受市場供求關係影響有所波動是正常現象。茅臺在去年和今年節後批發價均有下跌，主要是外部需求原因，也有供給原因。此次售價跌幅並不大，在淡季屬於正常。目前茅臺的經銷商流通渠道銷量佔比已不高，普飛仍有較高渠道價差，不必過分擔心。

白酒板塊近期出現回調

今年，在進入春節旺季後，市場對於白酒股的預期出現明顯反彈，2月6日至3月中下旬，鵬華中證白酒指數（BK0896）上漲約20%。可隨着2023年年度報告的陸續披露，清明節過後的首個交易日，市場態度開始出現分化。

截至4月11日收盤，4月以來，酒ETF（512690.SH）下跌超7%，瀘州老窖、五糧液股價均下跌超11%。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認爲，此輪下跌對於白酒板塊中長期走勢影響不大。“從已經披露的業績來看，白酒企業依舊呈現出較強的盈利能力，而且白酒的品牌價值比較高，有望穿越經濟週期。所以從長期來看，白酒的投資價值還是比較明顯，但會出現分化，業績優良、龍頭酒企更具有投資價值，非龍頭的白酒競爭力不強。”楊德龍表示。

貴州茅臺近日發佈的2023年年報顯示，去年公司營業總收入爲1505.6億元，同比增長18%，利潤總額首次突破千億元，達到1036.63億元，其中歸母淨利潤747.34億元，同比增長19%。擬每10股派發現金紅利308.76元，合計擬分紅387.86億元。

有分析人士認爲，白酒行業頭部集中、分化加劇的大趨勢不變，頭部企業需求仍有韌性，以茅臺的行業地位及市場把控能力，在當下的競爭環境中仍佔有相當的優勢。