羊城晚報•羊城派 胡彥

4月12日，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）發佈《關於修訂<廣州期貨交易所工業硅期貨、期權業務細則>的通知》，對工業硅期貨交割質量標準等進行了修改。據悉，本次修訂適用於工業硅期貨SI2412合約及後續合約，自工業硅期貨SI2412合約掛牌之日起施行。業內人士認爲，此次交割品優化充分考慮到了工業硅應用光伏領域的高成長性，切實落實了期貨服務於實體的初衷。

規則修訂內容有這兩方面

據瞭解，本次規則修改是廣期所積極響應市場訴求，進一步促進品種功能發揮，保障期貨市場平穩運行的重要舉措。規則修訂內容包括以下兩方面：一是交割品指標更加完善、質量特徵更清晰，基準交割品在原標準的基礎上增加磷、硼、碳三個微量元素指標，精準定位光伏產業用工業硅，便利下游產業客戶更好參與交割，替代交割品在基準交割品的基礎上增加鈦、鎳、鉛、釩四個微量元素指標，也有利於精準服務有機硅等下游企業；二是品質升貼水調整爲800元/噸，更貼合現貨市場實際，更便利符合基準交割品要求的產品參與期貨市場交割，有效配置現貨市場資源。

工業硅期貨自2022年12月22日上市以來運行平穩，功能初步發揮。截至今年4月12日，工業硅期貨共運行315個交易日，日均成交10.59萬手，日均持倉12.49萬手，在市場規模、期現貨價格關係、產業客戶參與、交割服務等方面都取得了較好效果，服務光伏產業的基礎正在逐步夯實。

一方面是爲行業提供了風險管理工具。上市以來，工業硅期貨雲南、四川、廣西、新疆等全國13個省份105家工業硅生產企業與期現商積極開展合作進行賣出套保，鎖定經營利潤，極大緩解了價格下行週期下的行業困境。另一方面是優化了產業定價與貿易模式，當前已註銷的工業硅期貨標準倉單中超過80%流入光伏產業，爲光伏產業鏈降本增效發揮了積極作用。

充分考慮工業硅應用光伏領域的高成長性

據廣期所相關負責人介紹，本次規則修改主要出於三方面考慮。目前，多晶硅產業已成爲工業硅下游最大消費領域，光伏產業消費需求對工業硅產業發展的影響更加顯著。近年來，光伏產業發展迅速，其消費工業硅的數量已經由2021年的59萬噸，增長至2023年的176萬噸，佔工業硅消費量的比例也由32%增長至53%。替代交割品Si4210則受到下游相關行業影響，消費量持續走低，與基準交割品Si5530的價差也進一步縮窄。在產業調研座談過程中，光伏多晶硅企業多建議將磷、硼、碳等微量元素含量納入交割質量標準，有機硅生產企業則建議增加鈦、鎳、鉛、釩等指標，以更好滿足下游消費企業套保需求。

同時，質檢數據持續累計，已具備明確微量元素要求的數據基礎。出於缺少歷史數據積累考慮，工業硅期貨合約上市之初暫未將微量元素納入交割質量標準。通過對入庫貨物檢測微量元素水平，廣期所積累了大量質檢數據，爲進一步優化交割質量標準提供了堅實的數據基礎。

此外，行業供需格局變化較快，工業硅期現貨價格下行明顯，不同牌號Si4210與Si5530間價差逐步縮小，這是修改規則所考慮的最後一方面。作爲近年來我國發展較快的新興優勢產業，工業硅現貨市場格局變化較快。自工業硅期貨上市以來，受供過於求等因素影響，期現貨價格持續運行在20000元/噸，甚至15000元/噸以下，Si4210與Si5530價差持續縮窄，基本維持在1000元/噸甚至500元/噸以下水平，品質升貼水設置與現貨價差出現較大差異，產業客戶呼籲下調品質升貼水。

“工業硅交割質量標準優化，將給下游需求方提供更多質優價穩的交割品作爲採購原材料的途徑之一，同時也給我們提出了更高的要求，爲加快公司形成新質生產力起到了積極的引導作用。”合盛硅業相關負責人認爲，綠色能源轉型是國家重點戰略部署，光伏產業尤其以西部爲主體的綠色能源發展將是未來的主方向，工業硅作爲光伏產業鏈的最上游的原料，影響着整個鏈條的價格傳導，參與性高的交割制度將有效地爲工業硅生產企業及需求方規避極端行情下的價格波動風險。此次交割品優化充分考慮到了工業硅應用光伏領域的高成長性，切實落實了期貨服務於實體的初衷。

在工業硅貿易商廈門國貿相關負責人看來，修改後的替代交割標準是一種有效的保護價格穩定的重要機制，平時不用或者少用以確保盤面定價清晰，在特定情況下又可以吸引到一些平時無交割需求的產品以及一些閒置產能以替代交割品補充進倉單系統以平抑過熱的投機炒作。

“通過調整替代交割品升貼水比例和微量元素控制，設置基準交割品以滿足多晶硅需求，能夠讓期貨定價更爲清晰，貼近主流現貨價格。”該負責人認爲，此次工業硅期貨交割質量標準的優化，改變了以往替代交割品定價的局面，是廣期所對於期貨面對光伏多晶硅佔工業硅下游比重逐步提高的行業發展變化所做出的積極調整，是期貨更好服務實體經濟、保障我國硅能源產業行穩致遠的重要舉措。

文|記者 胡彥

責任編輯：戴明 SF006