來源：華爾街見聞

未來三個月內，隨着美聯儲的流動性支持政策將逐步退出，投資者當前普遍採取的賣出波動率的交易策略可能會突然反轉。

熊又要來了？

隨着美聯儲未來逐步收緊流動性，增加了市場劇烈反轉的可能性，英國資產管理巨頭Ruffer發出危機預警，並決定手持大量現金資產觀望。

Ruffer的基金經理Matt Smith指出，目前Ruffer管理的資金中有三分之二是現金類資產，創下了公司的歷史紀錄。這部分資產所產生的收益將全被投入到信用違約互換（CDS）和美股期權中，如果未來華爾街出現閃崩，那麼他們將能大賺特賺。

“未來三個月內，美聯儲的流動性支持政策將逐步退出，投資者當前普遍採取的賣出波動率的交易策略可能會突然反轉，屆時他們可能會轉而開始大舉買入波動率。”

按照Ruffer管理220億英鎊（約合276億美元）的資產來算，他們目前持有的現金已經高達148億英鎊。

Matt Smith採取如此保守的現金爲王策略，主要是害怕會又會碰上1987年“美股黑色星期一”那樣的大崩盤，當時美股閃崩，不少投資者甚至來不及反應就損失慘重。

而Smith認爲，當前美股市場的泡沫化走向和當時有相似之處。

“畢竟目前投資者對美國降息的過度樂觀情緒已經透支了美聯儲未來降息的預期，隨着美聯儲持續執行縮減債券購買計劃，疊加美國最新的CPI數據令美聯儲降息的前景黯淡，市場流動性風險也開始加劇。”

不過大量手持現金也和Ruffer這家資管巨頭一向謹慎的投資風格有關，他們的兩個核心投資目標分別是資本保護，以及爭取實現超過現金的收益率。這也一度讓他們嚐到甜頭。

在2008年全球金融危機期間，不少投行都深陷泥潭，貝爾斯登和雷曼接連倒閉，Ruffer卻憑藉謹慎的投資策略爲投資者帶來了16%的收益率，小心駛得萬年船還是有道理的。

不過一直手持大量現金也有弊端，如果市場維持現狀的時間越長，尤其是美股還在那緩慢爬坡的話，Ruffer錯失賺錢的機會也可能越多。畢竟對比起虧損，華爾街羣狼更怕的是FOMO ----錯失投資機會更讓他們難受。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。