來源：中國基金報 記者 姚波

近日，全球最大資產管理公司、美國資產規模最大銀行等機構陸續發佈一季度財報。

在美股高歌猛進、比特幣價格飆升等因素帶動下，貝萊德的資產管理規模在去年底突破10萬億美元關口後，今年一季度繼續增長約5000億美元；年初發行上市的比特幣現貨ETF爲其帶來了超百億美元的豐厚增量。

受益於高息環境，摩根大通一季度業績持續增長，但由於持續高息環境導致息差收入收窄的預期，其股價在業績發佈後出現大跌。

規模增至10.5萬億美元

今年一季度，受美股等資產價格上漲推動，全球最大資產管理公司貝萊德的客戶資產達到創紀錄的10.5萬億美元，一季度增加約5000億美元。至此，貝萊德已走出低谷，連續兩個季度實現正增長。

資金流入方面，一季度淨流入資金合計764億美元，這一數據達到2023年全年淨流入的40%。其中，670億美元流入貝萊德旗下的ETF、417億美元流入固定收益基金；但同時，客戶從貝萊德的現金管理業務和貨幣市場基金中撤出約190億美元。

現貨比特幣ETF上市3個月，已成爲貝萊德引人注目的增長點。今年1月11日該ETF開始交易，三個月內共計流入150億美元，目前規模接近200億美元。

從貝萊德的資產構成來看，機構客戶資產規模高達5萬億美元，佔比48%；ETF資產佔36%，規模達3.7萬億美元；零售客戶佔比僅爲9%，資產規模約爲1萬億美元；其餘爲貨幣基金等現金類資產。

從業績表現來看，一季度，貝萊德的淨利潤達到15億美元，同比增長23%；每股盈利9.81美元，超出華爾街預期的9.34美元；公司收入同比增長11%，達到47億美元。此外，一季度貝萊德還回購了3.75億美元的股份，將股息提高2%。

資金轉向債券

一季度美股表現強勁，標普500指數上漲約10%，但持續的通脹降低了今年多次降息的可能。在此背景下，貝萊德鼓勵投資者將資金轉移到長期債券中。

對比股票和固收資產的流入規模可以發現，貝萊德的投資者更青睞固定收益資產。一季度，貝萊德旗下的股票資產獲得184億美元淨流入，債券類的淨流入達到417億美元。這與去年四季度的情況截然不同，當時股票資產獲得的淨流入比債券類多出340億美元。    

降息預期直接影響着資金的走向。貝萊德首席執行官拉里·芬克表示，美聯儲今年最多將降息兩次，中央銀行在遏制通脹方面面臨很大挑戰。如果美國通脹率保持在2.8%~3%，美聯儲就應視之爲勝利，因爲美聯儲設定的2%的通脹率是一個難以實現的數字。

芬克建議，美聯儲在進行一到兩次降息後應該停下來，觀察經濟和市場的反應。他強調通脹可能是持久的，當前市場對美聯儲降息的速度過於樂觀。

摩根大通淨利息收入3年首降

頑固的通脹形勢使得美聯儲有可能推遲降息，美國最大銀行摩根大通的情況並不樂觀。

4月13日，摩根大通公佈一季度財報。報告顯示，由於貸款成本增加，該行的淨利息收入未達到預期。而淨利息收入環比下降是近三年來首次。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙表示，高利率的影響正在趨於常態化。

淨利息收入大增讓摩根大通獲得創紀錄的利潤。去年5月，摩根大通收購第一共和銀行，將數十億美元貸款納入其資產負債表，進一步推動了利息收入的增長。

從業績來看，一季度，摩根大通實現營收419億美元，同比增長9%；實現淨利潤134億美元，增長6%。淨利息收入爲232億美元，同比增長11%，但環比出現下降，是11個季度以來首次下降。

以營收構成來看，消費者與社區銀行業務仍是摩根大通收入的大頭，達到176億美元，佔該行調整後營收的41%；其次爲企業和投資銀行業務，營收達136億美元、佔比32%；商業銀行、企業及資管三項業務營收合計佔比爲26%。

摩根大通維持了其對淨利息收入的保守預測，預計2024年淨利息收入爲890億美元，較年初預測的900億美元略有下降，加上對交易收入持平的預期，使投資者對其前景感到失望，對股價形成壓力。出於對未來業績和淨利息收入減少的擔憂，財報披露後，摩根大通股價大跌6.5%，爲自2020年6月以來的最大單日跌幅。

高息環境或將持續

戴蒙指出，美國經濟指標持續表現良好，但前景存在很大的不確定性。他表示，當前全球形勢並不穩定，地緣政治緊張局勢加劇。此外，持續的通貨膨脹壓力似乎還將持續，市場從未真正經歷過如此規模的量化緊縮。雖然未來這些因素如何發展還難以預測，但公司必須做好準備應對各種可能的環境，確保爲客戶提供更好的服務。

實際上，在4月8日公佈的年度致投資者的信中，戴蒙就指出了高息環境可能會持續存在，對美聯儲降息持懷疑態度。他表示，美國的通脹和利率水平可能持續高於投資者的預期，公司已做好了長期處於非常寬闊利率區間的準備，這個區間介於2%~8%。

美國另一大型銀行富國銀行一季度表現相對遜色。由於貸款增長放緩和存款支付壓力增加，該行淨利息收入也未能達到市場預期，抵消了利率上升帶來的潛在收益。

一季度，富國銀行實現收入209億美元，同比下降約1%；淨利潤46億美元，同比下降約8%；淨利息收入爲122億美元，同比下降8%。此外，富國銀行的無息存款同比下降18%，有息存款則有所增加，反映出儲戶對高回報的追求。

富國銀行首席財務官邁克·桑托馬西莫指出，今年以來，資金遷移在消費者業務中尤爲明顯。

得益於強大的企業客戶基礎，花旗集團一季度盈利大幅超出分析師的預期。財報顯示，花旗集團一季度營收同比減少2%至211億美元。

花旗首席執行官弗雷澤表示，得益於全球化業務佈局，公司的收益環境穩定。不過，其信用卡部門的不良貸款增加了74%，達到19億美元。儘管核心業務部門收入增長超出預期，但由於進行重組而承擔的成本仍然影響了公司整體盈利，今年第一季度花旗的利潤爲34億美元，同比減少26%。