山東路橋（000498）4月15日披露2023年年報。2023年，公司實現營業總收入730.24億元，同比增長3.29%；歸母淨利潤22.89億元，同比下降15.15%；扣非淨利潤20.17億元，同比下降14.44%；經營活動產生的現金流量淨額爲-39.57億元，上年同期爲1.65億元；報告期內，山東路橋基本每股收益爲1.3324元，加權平均淨資產收益率爲14.49%。公司2023年年度利潤分配預案爲：擬向全體股東每10股派1.8元（含稅）。

以4月12日收盤價計算，山東路橋目前市盈率（TTM）約爲3.78倍，市淨率（LF）約爲0.38倍，市銷率（TTM）約爲0.12倍。

公司近年市盈率（TTM）、市淨率（LF）、市銷率（TTM）歷史分位圖如下所示：

數據統計顯示，山東路橋近三年營業總收入複合增長率爲28.47%，在基建市政工程行業已披露2023年數據的8家公司中排名第1。近三年淨利潤複合年增長率爲19.57%，排名4/8。

分產品來看，2023年公司主營業務中，路橋工程施工收入638.54億元，佔營業收入的87.44%；路橋養護施工收入44.70億元，佔營業收入的6.12%；週轉材料、設備租賃及其他收入21.31億元，佔營業收入的2.92%。

截至2023年末，公司員工總數爲29889人，人均創收244.32萬元，人均創利7.66萬元，人均薪酬16.75萬元，較上年同期分別變化-3.18%、-20.46%、5.62%。

2023年，公司毛利率爲12.93%，同比上升0.83個百分點；淨利率爲4.21%，較上年同期下降0.66個百分點。從單季度指標來看，2023年第四季度公司毛利率爲14.31%，同比上升0.65個百分點，環比上升2.37個百分點；淨利率爲4.58%，較上年同期下降1.05個百分點，較上一季度上升1.73個百分點。

分產品看，路橋工程施工、路橋養護施工、商品混凝土加工及材料銷售2023年毛利率分別爲12.38%、14.60%、11.99%。

報告期內，公司前五大客戶合計銷售金額358.18億元，佔總銷售金額比例爲48.47%，公司前五名供應商合計採購金額105.18億元，佔年度採購總額比例爲16.31%。

數據顯示，2023年公司加權平均淨資產收益率爲14.49%，較上年同期下降5.56個百分點；公司2023年投入資本回報率爲7.19%，較上年同期下降2.24個百分點。

2023年，公司經營活動現金流淨額爲-39.57億元，同比減少41.22億元；籌資活動現金流淨額112.66億元，同比增加83.73億元；投資活動現金流淨額-58.66億元，上年同期爲-38.87億元。

進一步統計發現，2023年公司自由現金流爲-38.31億元，上年同期爲42.08億元。

2023年，公司營業收入現金比爲83.94%，淨現比爲-172.88%。

營運能力方面，2023年，公司公司總資產週轉率爲0.58次，上年同期爲0.70次（2022年行業平均值爲0.54次，公司位居同行業6/24）；固定資產週轉率爲17.90次，上年同期爲19.18次（2022年行業平均值爲16.95次，公司位居同行業12/24）；公司應收賬款週轉率、存貨週轉率分別爲5.85次、21.66次。

2023年，公司期間費用爲47.59億元，較上年同期增加8.66億元；期間費用率爲6.52%，較上年同期上升1.01個百分點。其中，銷售費用同比增長26.57%，管理費用同比增長0.96%，研發費用同比增長23.38%，財務費用同比增長101.26%。

資產重大變化方面，截至2023年年末，公司無形資產較上年末增加1367.67%，佔公司總資產比重上升4.07個百分點；在建工程較上年末減少93.83%，佔公司總資產比重下降4.03個百分點；其他非流動金融資產較上年末增加107.55%，佔公司總資產比重上升1.64個百分點；一年內到期的非流動資產較上年末增加723.17%，佔公司總資產比重上升1.42個百分點。

負債重大變化方面，截至2023年年末，公司應付賬款較上年末增加22.93%，佔公司總資產比重下降1.19個百分點；應付債券較上年末增加148.54%，佔公司總資產比重上升2.45個百分點；長期借款較上年末增加22.20%，佔公司總資產比重下降0.26個百分點；其他流動負債較上年末增加27.10%，佔公司總資產比重上升0.02個百分點。

2023年全年，公司研發投入金額爲22.20億元，同比增長23.16%；研發投入佔營業收入比例爲3.04%，相比上年同期上升0.49個百分點。此外，公司全年研發投入資本化率爲0.32%。

在償債能力方面，公司2023年年末資產負債率爲76.58%，相比上年末下降0.54個百分點；有息資產負債率爲18.99%，相比上年末上升2.14個百分點。

2023年，公司流動比率爲1.14，速動比率爲1.10。

年報顯示，2023年年末公司十大流通股東中，持股最多的爲山東高速集團有限公司，佔比47.11%。十大流通股東名單相比2023年三季報維持不變。在具體持股比例上，夏重陽、寧泉致遠59號私募證券投資基金持股有所上升，山東高速集團有限公司、山東鐵路發展基金有限公司、山東高速投資控股有限公司、全國社保基金一一一組合、中國人壽保險(集團)公司-傳統-普通保險產品-港股通(創新策略)、光大金甌資產管理有限公司、香港中央結算有限公司、寧泉致遠56號私募證券投資基金持股有所下降。

籌碼集中度方面，截至2023年年末，公司股東總戶數爲5.35萬戶，較三季度末增長了476戶，增幅0.90%；戶均持股市值由三季度末的19.28萬元下降至16.45萬元，降幅爲14.68%。

指標註解：

市盈率

=總市值/淨利潤。當公司虧損時市盈率爲負，此時用市盈率估值沒有實際意義，往往用市淨率或市銷率做參考。

市淨率

=總市值/淨資產。市淨率估值法多用於盈利波動較大而淨資產相對穩定的公司。

市銷率

=總市值/營業收入。市銷率估值法通常用於虧損或微利的成長型公司。

文中市盈率和市銷率採用TTM方式，即以截至最近一期財報（含預報）12個月的數據計算。市淨率採用LF方式，即以最近一期財報數據計算。

市盈率爲負時，不顯示當期分位數，會導致折線圖中斷。

（文章來源：中國證券報·中證網）