深圳商報·讀創客戶端記者 陳燕青

今年以來，國債期貨持續走高。本週一，10年期國債期貨主力合約創出歷史新高。一季度債市牛市延續，債券型公募和私募均領漲其他類型產品。展望後市，大多業內人士認爲，短期債市的波動性或有加大，中期債市牛市還將延續。

15日，央行開展1000億元1年期MLF操作，中標利率爲2.5%，與此前保持不變。國債期貨15日維持震盪走勢。其中，10年期國債主力合約盤中一度上漲0.18%，創出歷史新高，收盤上漲0.01%。

一季度債券策略繼續領跑私募各大策略。3月債市開始波動，債券策略產品收益率較2月明顯下滑，私募排排網數據顯示，有業績記錄的2262只債券策略產品3月份平均收益爲0.88%，較2月份1.96%的平均收益率下滑明顯，但基於開年債券市場表現不錯，因此整個一季度債券策略產品依舊以2.21%的平均收益領跑，其中1698只產品實現正收益，佔比爲75.07%。

公募方面，債基同樣領漲。同花順數據顯示，逾3000只債券基金中，逾九成產品一季度取得了正收益，西部利得鑫泓增強A、工銀可轉債、江信祺福A、匯添富添添樂雙盈A等8只基金回報率均超5%。

延續着去年的動能，今年債市仍在持續走強。在經濟基本面偏弱、貨幣政策寬鬆以及機構配置需求提升等多重因素推動下，債券收益率超預期下行。

伴隨本輪債券牛市的持續演繹，當前債市收益率行至相對低位也是不爭的事實。現階段，有持審慎態度的機構認爲，儘管基本面對債市尚不能構成“逆風”，可當前市場交易已有“過熱”之嫌，未來或較難繼續演繹牛市行情。

展望債市，中信證券首席經濟學家明明指出，“當前經濟基本面已經展現出回升向好的信號，但尚不足以改變投資者偏低的風險偏好，且債券市場資產荒的現象依舊較爲嚴重，預計債券市場短期內仍將處於牛市之中。未來債市的演變可能重點取決於央行的貨幣政策節奏。”

財通基金認爲，在當前宏觀圖景和政策環境下，中長期視角來看，債市利率下行趨勢未見拐點，但隨着收益率已經下行至歷史低位，部分機構盈利積累逐步充裕，短期債市的波動性或有加大。

長城基金固收團隊認爲，從長期來看，在宏觀經濟結構轉型和去地產化的大背景下，在經濟轉向高質量發展的環境下，債券收益率的中樞下行同樣可能是長期趨勢。從長週期來看，債券市場整體機會大於風險，每一次債券市場的波動和回調都是機會，債券牛市週期有望被顯著拉長。

近幾年來，國內利率中樞持續回落，在低利率環境下，資產的預期回報率有所下降，如何獲取相對較高的投資收益，是當下債券投資者普遍面臨的問題。

對此，匯添富基金基金經理宋鵬分析稱，結合海外經驗和國內市場的特點，當前中國低利率環境下，債券投資可以關注以下幾方面：第一，結合產品特點，適度拉長久期中樞，以享受中長期利率下行過程中的資本利得。第二，優化組合的期限結構和信用策略，進行精細化管理。第三，提高擇時和波段交易能力，從中期出發，前瞻性的預判市場，把握市場發展脈絡。第四，在產品創新方面，可以通過多元資產配置增加組合收益。

審讀：孫世建

責任編輯：石秀珍 SF183