文｜韓永昌

編輯｜李勤

4月15日晚，寧德時代披露了2024年一季度財報。報告期內，寧德時代實現營業總收入797.71億元，同比下降10.41%。

這是寧德時代十四個季度以來，第一次在營收上出現同比下降。其實早在年報中已有端倪。2023年，寧德時代全年營收4009.17億，創歷史新高，但同比增速僅有22.01%，增速放緩明顯。

一季度由於傳統淡季，再加上車市價格戰影響，寧德時代在營收上已經不可避免的出現了同比下跌的趨勢。

收入雖然沒有增加，但利潤卻在增長。一季度，寧德時代歸母淨利潤105.10億元，同比增長7.00%，扣非淨利潤92.47億元，同比增長18.56%。同時，一季度寧德時代的毛利率也超過了26%，又回到了2021年底的高毛利水平。

增利不增收，一般來講都是降本增效的結果，當然也不排除非經常性收益帶來的利潤增長。寧德時代顯然是前者，一季度其營業成本爲587億元，同比下降16%，同樣是連續十四個季度以來的首次下降。這體現了寧德時代的成本控制能力。

此外，寧德時代的電池銷售模式包含“返利”一項，即在年末給車企部分返還利潤，這一部分會計入負債，在年末做部分計提，一季度利潤不會受影響。這也是寧德時代一季度利潤增加的原因之一。

一季度，寧德時代經營活動產生的現金流淨額爲283.58億元，同比增長35.25%。財報給出的原因是：銷售商品等經營活動收到的現金增加，運營效率提升。投資活動產生的現金流淨額也同比增長36.18%，原因是：上期收回投資金額較大。

寧德時代一季度的出貨量表現很值得一提，據動力電池產業創新聯盟數據，1-3月，寧德時代的動力電池產品在國內市佔率48.93%，同比上升了4個百分點；磷酸鐵鋰裝機量市佔率38.57%，超過比亞迪的33.94%。

但只看3月，寧德時代磷酸鐵鋰裝機量市佔率爲34.44%，較之比亞迪的39.27%，低了近5個百分點。

由於比亞迪開年後推出一系列榮耀版車型，銷量增長迅速，其動力電池裝機量也在3月呈現爆發式增長。在磷酸鐵鋰裝機量上，寧德時代在單月已經不佔優勢，如果比亞迪銷量持續，而寧德時代的神行電池等鐵鋰產品出貨量仍不能快速增加，那麼在4月的磷酸鐵鋰裝機量上，寧德時代也很難扳回一局。

不過，寧德時代依然牢牢把持着國內動力電池市場的半壁江山。在國際市場，根據SNE Research數據，2024年1-2月寧德時代全球動力電池使用量市場份額38.4%，也在穩步提升。

寧德時代開始有意減少資本性支出。一季度，公司購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金爲70.82億，同比減少32.34%。

產能也並無太大變動，公司固定資產期初餘額爲1153.88億元，期末餘額爲1144.99億元；在建工程期初餘額爲250.12億元，期末餘額爲262.16億元。

在市場產能過剩的情況下，寧德時代的現有產能似乎已經能夠滿足絕大多數的訂單需求，而梳理產線，讓開工率增加，降低成本，增加效率，是寧德時代在存量市場競爭時應有的策略。而這也是寧德時代之所以增利的原因之一。

一季度的財報向來平淡，很難在財報中看到太過讓人驚訝的數據。寧德時代也是如此。

但競爭態勢愈發嚴峻，2024年開年以來，比亞迪一聲“電比油低”強行拉開了今年的價格戰序幕，各路選手紛至沓來，再加上最後一位造車選手——小米汽車，開啓量產交付，新能源車市最精彩、最殘酷的一場淘汰賽已經開始。

寧德時代的動力電池作爲最核心的，降本空間最大的零部件，顯然要首當其衝。如何在這場降本戰中繼續保持利潤，是寧德時代接下來要重點考慮的問題。在一季度的財報數據上看，似乎寧德時代已經找到答案。