來源：中國畜牧業

當前處於豬肉、雞蛋等生鮮品的消費淡季，但受供需格局不同的影響，二者行情表現有所分化。其中，生豬產能持續去化，價格自2月初開始走高，而雞蛋價格在供強需弱環境下低位振盪。

在五礦期貨農產品分析師王俊看來，2023年以來母豬產能持續去化，加之2024年屠宰量偏低和肥豬升水偏高，強化了中遠期供應減量的預期，市場看多情緒升溫。

不過，中信期貨研究所高級研究員李藝華提醒，經過了2月底以來的壓欄，目前生豬體重已經較大，大豬等待出欄，供應壓力需要釋放。清明小長假前後，生豬出欄積極性提高，屠宰企業日度屠宰量快速增長。

數據顯示，4月上旬日均屠宰量較3月下旬增加約3%。對此，李藝華表示，一方面，清明小長假期間消費較好，養殖戶出欄熱情較高，屠宰利潤也有所改善，屠宰開工率提升；另一方面，2月底以來養殖戶持續壓欄，大豬庫存不斷增加，近期大豬面臨出欄壓力，惜售情緒減輕，前期累積的庫存將逐步釋放。

2023年能繁母豬產能去化導致2024年生豬供應減量是既定事實，但短期內現貨市場的變化決定了行情節奏。

李藝華介紹，從能繁母豬到生豬出欄需要10—11個月時間， 2023年開始的能繁母豬產能去化將導致2024年生豬供應呈現逐步收緊態勢。從節奏上看，2023年10月至2024年1月母豬產能去化速度加快，按照10個月的傳導時間計算，2024年8月至11月生豬供應降幅進一步擴大，但下半年生豬消費通常好於上半年，在供應收縮、需求增加的背景下，生豬市場將延續近弱遠強格局。

“從未來供需考慮，生豬漲價行情大概率能夠延續，但要先消化短期壓力。4—5月是消費淡季，同時前期二育出欄，市場供應寬鬆。當前適當落價也會令二育壓欄等行爲降溫，從而爲後市積累漲價空間。”王俊表示。

對於近期表現偏弱的雞蛋而言，王俊認爲，主要還是受基本面影響。2023年補欄力度較大，2024年蛋雞存欄持續走高，市場供大於求的特徵明顯。此外，清明節前後蛋價反彈乏力，進入4月傳統備貨季價格依然不及預期，進一步增強了市場的看空情緒，期貨盤面尤其是近月合約承壓明顯。

“雞蛋市場表現較弱，一方面是由於規模場產能兌現偏剛性；另一方面是由於飼料成本下移提升補欄意願。規模場較以往年份加速擴張，蛋雞養殖行業正在進行供給側的結構性更迭，長時間的盈利勢必刺激存欄的增加，這種預期已經在2023年下半年開始兌現，增勢預計延續至2024年。根據當前玉米、豆粕現貨價格測算出的單斤雞蛋飼料成本約3元，河北粉蛋現貨基本落在飼料支撐位附近。節後草根調研反饋，養殖補欄積極性較高，未出現以往觀望空欄的情況。養殖單位對當前虧損不是特別敏感，認爲2024年全年仍有微利，2025年壓力會更大。” 中信建投期貨養殖生鮮首席分析師魏鑫表示。

魏鑫認爲，考慮到飼料價格延續低位，飼料成本下移使得部分成本偏低的散養戶能夠繼續獲得收益，集中淘汰短期難以展開，潛在淘汰放量節點後置。從全年節奏來看，行業正逐漸走向本輪擴張週期的頂點，供應無虞，盤面已經注入週期下行預期。

在王俊看來，由前期補欄推導，未來蛋雞存欄還有進一步增加的空間，基本面供大於求的矛盾暫難緩解，價格以偏弱運行爲主。其間，存在受階段性備貨、淘雞放量等因素提振而反彈的可能，但上漲力度不及往年同期。

來源：期貨日報

責任編輯：戴明 SF006