来源：中国基金报 

中国基金报 泰勒

连续两天，微盘股出现了非理性下跌！刚刚，证监会回应了。

证监会紧急回应

16日晚间，证监会上市公司监管司司长就分红和退市有关问题答记者问。

其中提到：

1、分红不达标实施其他风险警示（ST），需要指出的是，ST不是退市风险警示（*ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因此原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。

2、实施ST针对的是有盈利的企业，即最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值的公司。在判断实施条件上，只有当三年累计的分红比例（最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%）和分红金额（主板为最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元，科创板和创业板为3000万元）均不满足要求时，才会被实施ST。

3、规则设置的条件，充分考虑了科创板和创业板企业研发投入大，部分企业仍处行业发展早期的特点。对于研发强度大（最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入15%以上）或研发投入大（三年累计在3亿元以上）的企业，即使分红未达到上述条件的，也不会被实施ST。

4、以2020-2022年度数据测算，沪深两市可能触及该标准的公司数量仅80多家。

5、退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”。在标准设置、过渡期安排等方面均做了稳妥安排，短期内不会对市场造成冲击。市场有观点认为“本次退市规则修改主要针对小盘股”，这纯属误读。

6、根据测算，沪深两市明年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右；明年可能触及该指标并实施退市风险警示的公司约100家，这些公司还有超过一年半时间来改善经营、提高质量，2025年底仍然未达标准，才会退市。

微盘股连续两天大跌

4月15日，微盘股杀跌后，16日，该板块加速跳水。

2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。“新国九条”对于绩优白马和高息股构成绝对利好，但对黑五类的股票是利空。

其中，“新国九条”退市监管部分明确应退尽退的政策导向，从严格强制退市标准、畅通多元退市渠道、削减“壳”资源价值、强化退市监管四个方面着手。于是在“严格执行退市制度”下，低价股、壳资源、微盘股、亏损股重挫。

另外，“新国九条”加强分红约束。对于最近一个会计年度净利润和母公司报表未分配利润均为正的公司，如果最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%，且最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元的，将被实施ST。

所以，在“新国九条”的影响下，白马股、蓝筹股，高股息企业成为资金追逐的焦点。另一方面，基本面较差、多次亏损以及常年不分红等相关上市公司，或逐步成为市场的“弃子”。

国金证券指出，退市的常态化，预期会对微盘股板块的表现会有阶段性的承压。4月份是2005年至2023年的19年间，微盘股出现下跌次数第二多（共1次）的月份，第一多的月份为出现12次下跌的3月份。该券商分析称，微盘股3、4月份的相对承压，主要是因为受到了年报披露的影响。3，4月份年报的披露，会使得部分业绩不佳的小微市值股票被ST处理。受到被ST预期的影响，这部分小微股票在3、4月份会表现不佳。资金担心小微股票被ST本质上是担心被退市，而常态化退市制度的严格执行，则会强化了这部分的预期，导致小微板块在3、4月份的负溢价更为明显，所以预估未来两周，小微盘板块会有所承压。