來源：中國基金報 

中國基金報 泰勒

連續兩天，微盤股出現了非理性下跌！剛剛，證監會回應了。

證監會緊急回應

16日晚間，證監會上市公司監管司司長就分紅和退市有關問題答記者問。

其中提到：

1、分紅不達標實施其他風險警示（ST），需要指出的是，ST不是退市風險警示（*ST），主要是爲了提示投資者關注公司的風險。公司如僅因此原因被ST，並不會導致退市；滿足一定條件後，就可以申請撤銷ST。

2、實施ST針對的是有盈利的企業，即最近一個會計年度淨利潤爲正值且母公司報表年度末未分配利潤爲正值的公司。在判斷實施條件上，只有當三年累計的分紅比例（最近三個會計年度累計現金分紅總額低於最近三個會計年度年均淨利潤的30%）和分紅金額（主板爲最近三個會計年度累計分紅金額低於5000萬元，科創板和創業板爲3000萬元）均不滿足要求時，纔會被實施ST。

3、規則設置的條件，充分考慮了科創板和創業板企業研發投入大，部分企業仍處行業發展早期的特點。對於研發強度大（最近三個會計年度累計研發投入佔累計營業收入15%以上）或研發投入大（三年累計在3億元以上）的企業，即使分紅未達到上述條件的，也不會被實施ST。

4、以2020-2022年度數據測算，滬深兩市可能觸及該標準的公司數量僅80多家。

5、退市指標調整旨在加大力度出清“殭屍空殼”、“害羣之馬”，並非針對“小盤股”。在標準設置、過渡期安排等方面均做了穩妥安排，短期內不會對市場造成衝擊。市場有觀點認爲“本次退市規則修改主要針對小盤股”，這純屬誤讀。

6、根據測算，滬深兩市明年適用組合財務指標觸及退市的公司家數預計在30家左右；明年可能觸及該指標並實施退市風險警示的公司約100家，這些公司還有超過一年半時間來改善經營、提高質量，2025年底仍然未達標準，纔會退市。

微盤股連續兩天大跌

4月15日，微盤股殺跌後，16日，該板塊加速跳水。

2024年4月12日，國務院發佈《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》。“新國九條”對於績優白馬和高息股構成絕對利好，但對黑五類的股票是利空。

其中，“新國九條”退市監管部分明確應退盡退的政策導向，從嚴格強制退市標準、暢通多元退市渠道、削減“殼”資源價值、強化退市監管四個方面着手。於是在“嚴格執行退市制度”下，低價股、殼資源、微盤股、虧損股重挫。

另外，“新國九條”加強分紅約束。對於最近一個會計年度淨利潤和母公司報表未分配利潤均爲正的公司，如果最近三個會計年度累計現金分紅總額低於最近三個會計年度年均淨利潤的30%，且最近三個會計年度累計分紅金額低於5000萬元的，將被實施ST。

所以，在“新國九條”的影響下，白馬股、藍籌股，高股息企業成爲資金追逐的焦點。另一方面，基本面較差、多次虧損以及常年不分紅等相關上市公司，或逐步成爲市場的“棄子”。

國金證券指出，退市的常態化，預期會對微盤股板塊的表現會有階段性的承壓。4月份是2005年至2023年的19年間，微盤股出現下跌次數第二多（共1次）的月份，第一多的月份爲出現12次下跌的3月份。該券商分析稱，微盤股3、4月份的相對承壓，主要是因爲受到了年報披露的影響。3，4月份年報的披露，會使得部分業績不佳的小微市值股票被ST處理。受到被ST預期的影響，這部分小微股票在3、4月份會表現不佳。資金擔心小微股票被ST本質上是擔心被退市，而常態化退市制度的嚴格執行，則會強化了這部分的預期，導致小微板塊在3、4月份的負溢價更爲明顯，所以預估未來兩週，小微盤板塊會有所承壓。