来源：我的焦炭COKE

1． 能源供应与航运风险引发市场担忧

①由于以色列并非主要产油国，因此伊朗对以色列发动的无人机和导弹袭击并未对原油供应造成实质性影响。但伊朗作为中东的主要产油国之一，目前最新的原油产量约为318万桶/日（占全球供应量的3%），如果以色列对伊朗境内的石油设施进行打击报复，市场定价伊朗供应减少的可能性更大，那么这可能会导致地缘政治风险溢价更高。

②冲突也可能波及中东其他核心产油国，或进而影响OPEC+的减产政策。当前OPEC组织的剩余产能已超过600万桶/日，在今年以来国际油价不断走高的背景之下，如果中东部分国家（比如伊朗）供应发生中断，那么其余OPEC+的减产政策可能会发生一定变化。

③市场依然担忧事态扩大导致霍尔木兹海峡被封锁的可能性。霍尔木兹海峡连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海，是世界上最重要的石油运输通道之一。EIA预计如果霍尔木兹海峡被封锁，则这些管道能分流约350万桶/日的石油贸易量。如果当前地缘局势升级到这一地步，那么对于全球石油供应将产生实质性影响。

④如若中东局势进一步发酵影响到原油供应，则二季度供需平衡表或将有进一步收紧。

⑤除能源外，地缘局势的升级也进一步影响了航运市场的紧张情绪。本轮伊以冲突升级之下，中东局势缓解的可能性较小，短期集运市场亚欧航线船只的红海通行量可能仍看不到有效恢复。

2． 避险情绪将继续支撑金价走高

地缘局势的升级带来的不确定性和恐慌情绪会导致市场对风险资产的厌恶，进而推高黄金等避险资产的价格。整体来看，伊朗与以色列之间的紧张关系在短期内将推高黄金价格，但这种影响可能会随着市场情绪的稳定和宏观经济条件的变化而减弱。

3． 对其他大宗商品的影响以色列是全球钾肥出口大国，拥有约400万吨的钾肥年产能，占全球钾肥市场的8%。同时，以色列化工集团（ICL）是全球第六大钾肥生产商，并且是泛欧洲区域内的第二大钾肥生产国和第一大磷肥生产国。