恆瑞醫藥 視覺中國 資料圖

“藥茅”恆瑞醫藥的業績正在逐步回升。

4月17日晚，江蘇恆瑞醫藥股份有限公司（恆瑞醫藥，600276）發佈2023年年度報告，全年營業收入228.2億元，同比增7.26%，歸屬於上市公司股東的淨利潤43.02億元，同比增10.14%，歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤41.41億元，同比增21.46%。

恆瑞醫藥2023年財報數據

作爲國內醫藥行業的龍頭企業，恆瑞醫藥在2021年、2022年的收入和淨利潤均同比下滑明顯，引發行業關注。從最新的年報來看，恆瑞醫藥在重新走向增長的軌跡。

與2023年業績同時公佈的還有2024年一季度業績，第一季度營業收入59.98億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤13.69億元，歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤14.40億元，分別同比增長9.2%、10.48%與18.06%。

恆瑞醫藥2024年第一季度財報數據

在創新藥方面，恆瑞醫藥2023年收入106.37億元（不含對外許可收入），同比增長22.1%。研發投入方面，累計投入61.5億元，其中費用化研發投入49.54億元。截至2023年末，恆瑞醫藥在國內獲批上市15款1類創新藥。

恆瑞醫藥在GLP-1藥物的管線

在衆多熱門的藥物領域，恆瑞醫藥均有佈局。比如大火的GLP-1藥物，恆瑞醫藥佈局了多款在研藥物。根據2023年報披露的在研創新藥主要臨牀研發管線（截至2024年3月31日），其中HRS-7535和HRS9531處於二期臨牀階段，適應證包括肥胖和超重以及2型糖尿病。

此外，在“魔法子彈”ADC藥物領域，恆瑞醫藥的HER2 ADC產品SHR-A1811已獲得5項突破性治療品種認定，審批有望加速。小核酸藥物HRS-5635注射液用於慢性乙肝獲批臨牀，國內外暫無同類產品獲批上市；核藥領域則有4款產品獲批開展臨牀試驗。

依靠研發管線的創新藥，恆瑞醫藥2023年與多家國際藥企達成合作。2023年報提到，全年達成總交易金額超40億美元的5項授權合作。目前恆瑞實現10項創新藥海外授權。

2023年10月，恆瑞將抗癌創新藥HRS-1167與SHR-A1904獨家許可給德國默克，交易總金額超14億歐元，這也是恆瑞首次與全球大型跨國藥企合作。2024年一季報提到，報告期，恆瑞收到Merck Healthcare 1.6億歐元的對外許可首付款，相關履約義務尚未完成，相關收入尚未確認。

創新轉型之外，恆瑞醫藥原本的仿製藥業務也未完全放棄，多個品種進入此前的集採名單。恆瑞醫藥在2023年報中提到，仿製藥收入略有下滑。隨着醫療機構診療復甦，處方藥需求逐步釋放，公司鎮痛麻醉等產品以及新上市的仿製藥銷售同比增長較爲明顯，但仿製藥集採對銷售仍然造成一定程度的壓力，第二批集採涉及產品注射用紫杉醇（白蛋白結合型）、醋酸阿比特龍片因多數省份集採續約未中標及降價等因素影響，報告期內銷售額同比減少7.02億元，2022年11月開始執行的第七批集採涉及產品報告期內銷售額同比減少9.11億元。

長江證券在三月份的一份研報中指出，恆瑞醫藥轉型陣痛已過，集採影響已近尾聲，醫保降價壓力陸續釋放，創新產品持續兌現，推動業績進入上行通道，並且後續還有多個重磅在研品種提供長期增長動力。

國海證券在二月份的一份研報也指出，經歷2018-2022年集採陣痛期，業績出現短暫波動，目前公司僅剩碘佛醇、七氟烷、布托啡諾三款收入貢獻較高的重磅品種尚未集採，由於已經滿足集採條件，預計會在後續幾年陸續集採，仿製藥集採對公司的影響將逐漸出清。

在2021年報中，恆瑞醫藥曾提到，大力推進銷售改革，對組織架構進行整合提效，撤銷區域層級架構，大幅減少低績效省區及辦事處，整合銷售運營、營銷財務、支持部門職能，精簡銷售人員，銷售人員由年初的17138人優化至13208人。這一數字在2022年財報是10392人，到了2023年財報顯示，這一數字降至萬人以下，爲9134人。

減少銷售人員的同時，恆瑞醫藥在增加研發人員。截至2023年末，研發人員數量爲5110人。恆瑞醫藥稱，公司形成了一支5000多人的規模化、專業化、能力全面的研發團隊，先後在連雲港、上海、蘇州、成都、廈門、濟南、廣州、北京、美國和歐洲等地設立了研發中心，滿足多個疾病領域管線對新分子實體的發現和開發需求。在人才激勵方面，恆瑞醫藥提到，自2023年5月推出新的股票回購計劃以來，恆瑞已累計回購約1435萬股用於員工持股計劃，總金額達6億多元。

截至4月17日收盤，恆瑞醫藥報44.39元/股，漲0.29%，市值2831.6億元。