证券时报记者 程丹

作为牵一发而动全身的枢纽，资本市场联通千行百业，牵系千家万户。拥有一个高质量发展的资本市场，是稳预期、稳信心的关键，也是助力高水平科技自立自强、现代化产业体系建设的重要力量。今年以来，政策“组合拳”协同发力维护市场稳定，多措并举提高上市公司质量，从严监管下市场参与各方责任得到了强化。

增强资本市场内在稳定性的利好信号正在密集释放。多位市场人士认为，资本市场通过一系列内生稳定的机制建设提升市场韧性，保证资本市场功能有效发挥，随着资本市场制度包容性适应性不断完善，上市公司质量不断提升，股市有望进入健康平稳发展的新阶段，有效引导资源向科技创新领域集聚，更好服务新质生产力。

市场内在稳定性持续增强

银河证券策略分析师杨超表示，A股整体估值水平处于历史中低位置，从股债性价比看，A股市场具备中长期配置价值。一系列经济数据显示利好因素正在积聚，随着国内经济持续修复，稳增长政策加持下，A股长期看好。

这与国家层面抛出的一系列稳定市场的举措相关。尤其是增强资本市场内在稳定性，从加强资本市场的制度建设、提高上市公司的质量和投资价值、增加长期资金的供给等三个关键点出发，为资本市场的稳定发挥作用。

特别是在市场波动加剧时，国家队资金“借道”ETF进场积极入市，对维护市场稳定起到了关键作用。2月6日，中央汇金公司称，充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。

除了国家队，市场各方资金也在全力稳市。据同花顺iFinD数据统计，截至4月15日，年内超900家A股公司推出回购计划（包括回购预案或股东提议）。同时，越来越多的上市公司加入到注销式回购的阵营，逾60家公司新增注销式回购计划，其中不乏千亿元市值的行业龙头公司。

“正是因为一系列稳定市场的举措让更多的外资看好中国市场。”瑞银证券中国研究部总监连沛堃表示，今年以来，外资对中国资产的态度明显变得更加积极，中低估值吸引着越来越多的全球投资者。

政策“组合拳”协同发力

在各路资金“鼎力维稳”的同时，政策“组合拳”也在频频发力。

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》），坚持系统思维、远近结合、综合施策，与证监会会同相关方面组织实施的落实安排，共同形成了“1+N”政策体系。“1”是《意见》本身，“N”是若干配套制度规则。涉及严把发行上市准入关、加强上市公司持续监管、加强退市监管等，部署了促进资本市场长远发展的改革举措。

一方面，从上市层面，调整上市标准和科创属性评价体系，从源头上提高上市公司质量。进一步完善多层次资本市场体系，更好适应不同发展阶段、不同行业属性、不同经营规模企业和不同投资目的、风险偏好投资者的需要。并对机构监管和中介机构提出了新的要求，明确证券期货基金等各类行业机构要端正经营理念，提升合规水平、专业服务能力和核心竞争力。积极培育理性投资、价值投资、长期投资理念和健康的投资文化。

另一方面，从退市层面，强化退市监管，明确了严重造假、长期造假的公司，以及内控长期存在重大缺陷的公司的退市条件。完善程序化交易等规则，规范各类主体和资金的交易行为，严厉打击扰乱市场的违法违规行为，维护公开公平公正的秩序。

同时，强化“强本强基”和“严监严管”。今年以来，证监会大额罚单频出，监管执法“长牙带刺”，已开出80余张行政处罚决定书，罚没金额接近9亿元。涉及信息披露违法违规、内幕交易、操纵市场、中介机构未勤勉尽责等行为。

其中，财务造假罚单明显增多，处罚力度明显提升。在27张财务造假罚单中，有4张处罚金额超过千万元，既有“专网通信”系列案件，如航天动力案、华讯方舟案等，也有欺诈发行案件，如红相股份案，还有连续多年财务造假，如博天环境案。证监会还移送了一批要追究刑事责任的操纵市场、内幕交易的案件，营造风清气正的市场生态环境，让市场各参与方崇法守信、归位尽责。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，一系列举措体现了监管层加强资本市场监管、提高上市公司质量、优化投资机构建设以及加强自身建设的决心，也展现了持续深化改革的积极信号，有利于推动中国资本市场进一步迈向成熟、规范和健康。

市场主体生态谋变

投资者是市场之本，只有从法律上、制度上、监管执法和司法上进一步加强对投资者的保护，增强投资者对市场的信心和信任，吸引更多的投资者特别是中长期资金参与市场，才能为市场高质量发展提供源头活水。

今年以来，围绕“加强投资者保护”这一主题，监管部门进一步健全完善资本市场基础制度，加强维护市场秩序和保护投资者特别是广大中小投资者的合法权益，加强IPO监管，提高现场检查比例倒逼企业提高申报质量，规范上市公司减持，推动企业分红，畅通退市出口，一季度已有5家上市公司正式被摘牌，4家公司锁定退市。

同时，持续压实会计师事务所、律师事务所、评级机构的“看门人”责任，坚持“申报即担责”，引导各方归位尽责，扎紧诚信的“篱笆墙”。大力推动提升上市公司的可投性，推动完善公司治理和上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，让广大投资者有实实在在的获得感。

田利辉指出，监管要求下的市场生态将更加注重质量和规范，优胜劣汰和公平竞争能够常态化，价值投资和长期投资会逐步成为主流，上市公司能够高质量发展，市场的整体水平会得到提升，投资者信心会得到提振。

“要让市场高质量发展，离不开中长期资金的压舱石作用。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒指出，《意见》提出大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。期待未来政策落地，打通长期资金入市“堵点”，建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。