来源：桥水中国

在本文中，Ray Dalio分享到：大多数货币实际上是债务支持的（由发行货币的国家信用背书），有可能会贬值，因此非债务货币，例如黄金，是良好的分散化工具。

值得信任的货币既是良好的交换媒介，也是被全世界广泛接受的储存财富的良好工具。目前来说，被全球认可和广泛接受的货币是美元，往后依次排列分别是欧元、日元、人民币。持有这些货币实际上是持有一种债务类资产，由发行货币的国家信用背书。换句话说，当你持有这些货币时，你就等于持有了一个由发行货币的国家承诺偿还的债务。

历史和逻辑表明，当国家偿还债务存在巨大风险时，即要么 1） 无法偿还，要么 2）用贬值的货币偿还，这一债务和相对应的货币就会失去吸引力。由于这一债务是国家偿还资金的承诺，当一个国家有太多债务需要偿还时，其央行可能会印钞，通过货币贬值（即通货膨胀）来防止发生大规模的债务危机。

而黄金本身是一种非债务货币。它与现金类似，但不同点在于：现金和债券会因违约或通货膨胀的风险而贬值，但黄金价格反而受到这些因素的支撑。因此，央行和投资者出于上述原因持有黄金。事实上，黄金是央行持有的第三大储备货币，超过了日元或人民币。加密货币也是非债务货币的一种。我不清楚是否还有任何其他类似的非债务货币，尽管有些人提出，宝石和艺术品也有类似于非债务货币的特征，因为它们是非债务支持的、便携的、且被广泛接受的财富储存工具。

当金融体系运作良好时——即没有债务和通货膨胀危机，需要偿还债务的国家能够履行偿还债务及其利息的承诺，不用过度印钞并造成货币贬值——债务类资产和其他金融资产是值得持有的资产；而当上述情况相反时（即出现债务和通货膨胀危机时），黄金是一种值得配置的良好资产。这就是为什么黄金是一个良好的多元化工具，也是为什么我的投资组合中配置了一些黄金的主要原因。

最后需要明确的是，上述仅仅是我与读者分享对投资的看法，而并非提供任何投资建议。所以，我并不是建议读者投资黄金，我的主要目的是分享我对市场是如何运作的理解，解释我认为应该关注什么，并提供一些战略性的投资思考。

本文仅反映了桥水创始人兼首席投资官导师Ray Dalio的个人观点。