來源：橋水中國

在本文中，Ray Dalio分享到：大多數貨幣實際上是債務支持的（由發行貨幣的國家信用背書），有可能會貶值，因此非債務貨幣，例如黃金，是良好的分散化工具。

值得信任的貨幣既是良好的交換媒介，也是被全世界廣泛接受的儲存財富的良好工具。目前來說，被全球認可和廣泛接受的貨幣是美元，往後依次排列分別是歐元、日元、人民幣。持有這些貨幣實際上是持有一種債務類資產，由發行貨幣的國家信用背書。換句話說，當你持有這些貨幣時，你就等於持有了一個由發行貨幣的國家承諾償還的債務。

歷史和邏輯表明，當國家償還債務存在巨大風險時，即要麼 1） 無法償還，要麼 2）用貶值的貨幣償還，這一債務和相對應的貨幣就會失去吸引力。由於這一債務是國家償還資金的承諾，當一個國家有太多債務需要償還時，其央行可能會印鈔，通過貨幣貶值（即通貨膨脹）來防止發生大規模的債務危機。

而黃金本身是一種非債務貨幣。它與現金類似，但不同點在於：現金和債券會因違約或通貨膨脹的風險而貶值，但黃金價格反而受到這些因素的支撐。因此，央行和投資者出於上述原因持有黃金。事實上，黃金是央行持有的第三大儲備貨幣，超過了日元或人民幣。加密貨幣也是非債務貨幣的一種。我不清楚是否還有任何其他類似的非債務貨幣，儘管有些人提出，寶石和藝術品也有類似於非債務貨幣的特徵，因爲它們是非債務支持的、便攜的、且被廣泛接受的財富儲存工具。

當金融體系運作良好時——即沒有債務和通貨膨脹危機，需要償還債務的國家能夠履行償還債務及其利息的承諾，不用過度印鈔並造成貨幣貶值——債務類資產和其他金融資產是值得持有的資產；而當上述情況相反時（即出現債務和通貨膨脹危機時），黃金是一種值得配置的良好資產。這就是爲什麼黃金是一個良好的多元化工具，也是爲什麼我的投資組合中配置了一些黃金的主要原因。

最後需要明確的是，上述僅僅是我與讀者分享對投資的看法，而並非提供任何投資建議。所以，我並不是建議讀者投資黃金，我的主要目的是分享我對市場是如何運作的理解，解釋我認爲應該關注什麼，並提供一些戰略性的投資思考。

本文僅反映了橋水創始人兼首席投資官導師Ray Dalio的個人觀點。