銅：

隔夜銅震盪偏弱。從近期國內基本面來看，高銅價對需求已有所拖累，無論從下游開工還是庫存狀態來看存在放緩的跡象，但價格卻在LME帶動下持續走高，國內則被動跟隨，進口虧損加大，出口窗口打開，佐證內需偏弱的同時，也表明是海外樂觀情緒持續推漲銅價，多空博弈進入高潮。預期與現實背離，正如近期的黃金，市場對利多敏感性大於利空，表明銅價也處於過熱情緒中，多空博弈下波動率會進一步加大，趨勢未改變，但中期調整走勢或將逐漸到來。

鎳&不鏽鋼：

隔夜LME鎳漲1.13%，滬鎳0.07%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存增加1170噸至74928噸；國內 SHFE 倉單增加84噸至18883噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數；進口鎳升貼水下跌250元/噸至-600元/噸。不鏽鋼方面，鎳鐵價格依舊偏強，不鏽鋼價格小幅上漲帶動庫存消化，截止4月18日，全國主流市場不鏽鋼89倉庫口徑社會總庫存116.15萬噸，周環比下降1.91%。新能源產業鏈方面，三元前驅體需求邊際回暖，硫酸鎳原材料端仍偏緊，爲硫酸鎳形成強支撐。鎳礦審批進展不見起色，產業鏈上MHP運輸問題疊加鎳鐵收儲成爲短期擾動的價格支撐，而對於俄鎳問題，海外市場出現套利行爲，疊加近期有色板塊整體表現強勢，鎳前期下跌後或有補漲行爲，短期或高位震盪，當前市場風險較大，謹慎參與。

氧化鋁&電解鋁：

氧化鋁震盪偏弱，隔夜AO2405收於3472元/噸，跌幅0.4%，持倉減倉134手至59539手。滬鋁震盪偏弱，隔夜AL2406收於20530元/噸，跌幅0.22%。持倉減倉3451手至28.68萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格繼續上漲至3308元/噸。鋁錠現貨貼水收至50元/噸，佛山A00報價漲至20650元/噸，對無錫A00報貼水20元/噸，下游鋁棒加工費河南持穩，新疆包頭南昌臨沂廣東無錫下調50-200元/噸；鋁杆1A60下調50元/噸，6/8系加工費上調359元/噸；鋁合金ADC12及A380上調150元/噸，A356及ZLD102/104上調350元/噸。氧化鋁盤面表現強勁，一是受到此前鋁帶漲影響，且承擔一部分謹慎資金的風險轉移情緒；另外基本面邊際繼續向好，礦石供應偏緊仍是現階段主邏輯，周內雲南出現小幅降雨，爲西南提早結束乾旱狀態、電解鋁復產節奏加快的預期加碼。電解鋁利多情緒逐步消化，價格回調至基本面邏輯，高價抑制下游採購熱情及開工表現，對去庫節奏形成一定壓力。內外價差持續走擴，情緒未發生徹底轉向，雙鋁易漲難跌、一強一穩，短期氧化鋁稍強於鋁。持續關注礦山復產進程和鋁錠社庫走勢。

錫：

4/22印尼JFX成交量50噸，4月目前合計成交量在750噸。滬錫主力跌2.52%，報272170元/噸，錫期貨倉單14632噸，較前一日增加519噸。LME錫跌4.52%，報34300美元/噸。錫庫存4190噸，減少25噸。現貨市場，對2405，雲錫平水，雲字貼水800-1，000元/噸，小牌貼水1，000-1，500元/噸。價差方面，05-06價差-1020元/噸，06-07價差-820元/噸，滬倫比7.94。若海外AIGC產業鏈股短期大幅回調，可能情緒上會反饋至錫價，錫價短期可能會出現回撤。但中長線看基本面向好預期不變，可以關注錫價回調後的買入機會。

鋅：

截至本週一（4月22日），SMM七地鋅錠庫存總量爲22.09萬噸，較4月15日增加0.27萬噸，較4月18日增加0.32萬噸。滬鋅主力跌0.62%，報22590元/噸，鋅期貨倉單71768噸，較前一日增加3072噸。LME鋅跌0.86%，報2826.5美元/噸。鋅庫存256175噸，減少25噸。現貨市場，上海0#鋅對2405合約貼水100-120元/噸附近，對均價貼水10元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2406合約貼水110-125元/噸，粵市較滬市升水70元/噸；天津0#鋅對2405合約報貼水80-100元/噸附近，津市較滬市升水10元/噸。價差方面，05-06價差-75元/噸，06-07價差-45元/噸，滬倫比7.99。國內目前地產需求羸弱，基建需求尚未完全發力，對鋅來說需求預期難有亮點。供應方面後續隨着國內礦季節性恢復，國內礦端短缺邊際上是好轉的，傳導到鋅錠則是冶煉產量逐步恢復至常規水平。基於當前節點鋅的基本面測算，後續全球平衡預計繼續維持過剩，鋅價上行空間相對有限。

硅：

工業硅延續走強，22日主力2406收於11695元/噸，日內漲幅0.73%，持倉增倉3149手至14.7萬手。現貨延續下調，百川硅參考價13342元/噸，較上一交易日下調5016元/噸。其中#553各地價格區間下調至12800-13500元/噸，#421價格區間跌至13550-14050元/噸。最低交割品爲#421價格跌至11750元/噸，現貨升水收至165元/噸。隨着期價跌至豐水期西南421成本線，期現跌勢雙雙收斂，硅廠挺價持貨，僅貿易商壓價交易。期貨新規下遠月倉單移倉難度偏高、存在流入現貨壓力。南北大廠延續減爐，下游壓價力度稍緩，存在一定抄底意願，但庫存整體去化進度仍然偏慢。目前硅價繼續下調空間有限，預計止跌後大穩小動。持續關注下游採購意願能否有望助力硅價階段回暖。

碳酸鋰：

昨日碳酸鋰期貨2407合約漲0.37%至約10.86萬元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價維持11.14萬元/噸，工業級碳酸鋰平均價維持10.85萬元/噸，電池級氫氧化鋰平均價維持10.04萬元/噸，基差約2850元/噸。倉單方面，昨日倉單增加50噸至19727噸。價格端，鋰礦價格受鋰鹽價格下跌拖累而趨於平穩，工碳價格延續偏強，工電價差繼續收窄，少部分出現倒掛。供應端，儘管鹽湖/大廠仍有檢修，國內江西地區部分復產，進口仍有增量預期，整體供應偏寬鬆。需求端，4月需求環比增加，但下游前期補庫後，對於高價貨品接受程度不高，而5月市場預期增速或將放緩從而帶來一定壓力。庫存端，社會庫存仍在小幅累庫，周內中間環節和上游庫存有所減少，倉單庫存增量明顯。碳酸鋰供需格局趨向寬鬆，但當前拍賣/工碳/鋰礦價格仍有支撐，後市價格重心或將下移。