鋰礦巨頭，業績大降！

4月23日晚間，天齊鋰業發佈業績預告，預計今年一季度虧損36億—43億元，而上年同期盈利爲48.75億元。

對於鋰礦巨頭的突然爆雷，令不少投資者開始擔憂。不過，也有投資者看到了新的機會。有市場人士分析稱，業績鉅虧雖然是雷，也是機會！頭部鋰礦公司都開始鉅虧了，也就意味着鋰價應該到底部了。強週期品種就是這樣，高市盈率對應股價的底部，低市盈率對應的是股價的頂部。

就在剛剛，深交所向天齊鋰業下發關注函，要求公司結合主營業務開展情況、產品產銷量、產品價格、原材料採購價格、成本費用、減值計提等因素的具體變化情況，量化分析2024年一季度虧損較2023年四季度大幅增加的原因，並說明是否存在持續虧損風險等。

天齊鋰業一季度預虧

天齊鋰業23日晚間公告，預計一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損36億—43億元，同比由盈轉虧，上年同期盈利48.75億元。對於業績大幅變動，天齊鋰業解釋稱，主要有兩個原因。

一是，受鋰產品市場波動的影響，公司鋰產品銷售價格較上年同期大幅下降，鋰產品毛利大幅下降。

二是，跟公司重要的聯營公司SQM有關，SQM一季度業績預計同比大幅下降。

天齊鋰業表示，截至此次業績預告公告日，SQM尚未公告其2024年第一季度業績報告。公司全面考慮所能獲取的可靠信息，沿用一貫方式，採用彭博社預測的SQM2024年第一季度每股收益等信息爲基礎來計算同期公司對SQM的投資收益。

此外，SQM發佈公告稱，智利聖地亞哥法院於2024年4月對其2017年和2018年稅務年度的稅務訴訟進行了裁決，撤銷了稅務和海關法庭在2022年11月7日對於該案件的裁決結論。SQM基於最新裁決情況重新審視所有稅務爭議金額的會計處理，並預計可能將減少其2024年第一季度的淨利潤約11億美元。天齊鋰業稱，基於謹慎性原則並經反覆論證，公司認爲將上述SQM稅務爭議裁決影響確認在本報告期對該聯營公司的投資收益中更符合會計準則規定，該事項預計將使公司歸母淨利潤減少。

天齊鋰業指出，根據前述彭博社預測數據，結合SQM稅務爭議裁決的影響，SQM第一季度業績預計將同比大幅下降，因此公司在報告期確認的對該聯營公司的投資收益較上年同期大幅下降。

去年盈利72.97億元

根據3月底披露的年報，2023年，天齊鋰業的營業收入爲405.03億元，同比增長0.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲72.97億元，同比下降69.75%。

上述財報披露後，國信證券、華福證券均發佈研報稱，由於鋰價波動較大，下修了鋰價預期，所以也進一步下修了天齊鋰業的盈利預測。其中，國信證券預計天齊鋰業的2024年—2026年營收分別爲117.29億元、137.62億元、160.82億元，歸母淨利潤分別爲45.27億元、53.03億元、62.08億元（原2024年—2025年預測值爲84.83億元、92.98億元）。華福證券預計天齊鋰業2024年—2026年歸母淨利潤32.95億元、39.20億元、51.48億元（原2024年—2025年預測值爲70.6億元、74.3億元）。

另外，考慮到天齊鋰業擁有全球最好的鋰輝石和鋰鹽湖資源，資源端仍有較強的擴產潛能，爲中游鋰鹽產能的快速擴張提供堅實的原料保障，中長期成長性值得期待，國信證券維持天齊鋰業“買入”評級。華福證券也表示，由於公司資源優勢突出給予一定估值溢價，參照可比公司給予公司2024年25倍PE估值，對應目標價格50.20元/股，維持“買入”評級。

同時，國投證券發佈研報，預計天齊鋰業2024年—2026年營業收入分別爲143.10億元、166.62億元、181.56億元，預計淨利分別爲42.22億元、51.95億元、68.65億元，維持“買入-A”評級，6個月目標價調整爲64.3元/股。

天齊鋰業：未來幾年鋰行業基本面將向好

近日，天齊鋰業在業績說明會上表示，鋰價走勢主要取決於鋰行業的整體供需格局、市場變化和經濟形勢等因素，現在也會受期貨市場交易情況、相關市場參與者的博弈、預期及行爲等因素的綜合影響。公司會密切關注鋰價走勢、碳酸鋰期貨交易市場的相關情況。作爲企業，公司應該做的是牢牢把握並不斷強化自身優勢，結合市場情況持續提升公司的市場競爭力，沉着冷靜地應對市場變化。

天齊鋰業表示，隨着全球各國對鋰的重視程度日益提高，行業新技術的發展不斷加強鋰的應用，包括應用趨勢、領域、產品等多個方面都在不斷發展中；從需求來看，公司對新能源行業的長期發展有信心。公司看到，各個國家都愈發重視鋰資源，從速度、規模、強度三個維度來看，目前全球鋰行業正在進入行業發展的上升期。總的來說，儘管鋰價存在週期性的價格波動風險，但下游終端特別是新能源汽車與船和儲能產業未來的高成長預期、有關政策的傾斜是客觀存在且可合理預期的；因此從中長期來看，公司認爲鋰行業基本面在未來幾年將持續向好。

不過，對於2024年的鋰價，開源證券指出，預計2024年鋰價都將處於尋底階段。開源證券在其最新研報中稱，從需求端來看，2023年全球新能源車需求增速放緩，尤其是中國新能源車市場增速放緩導致鋰鹽需求增速放緩；供給端來看，澳礦、非礦、南美鹽湖等項目持續擴張，雖綠地項目多有延期，但預計在2024年各個項目將陸續投產、爬坡，釋放增量，供需格局轉向過剩，預計2024年鋰價都將處於尋底階段。開源證券表示，鋰價底部將提高成本對盈利能力的影響，具有產量彈性且成本位居左側或具有降本空間的企業具有一定優勢。

公開資料顯示，天齊鋰業是一家以鋰爲核心的新能源材料企業，同時在深交所和香港聯合交易所兩地上市，公司最新市值爲719億元，A股最新股價爲45.14元/股。

天齊鋰業的業務涵蓋鋰產業鏈的關鍵階段，包括硬巖型鋰礦資源的開發、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產品的生產銷售。公司佈局了中國、澳大利亞和智利的鋰資源，並與國際客戶建立夥伴關係。

上游鋰資源方面，公司同時佈局硬巖鋰礦和鹽湖鋰礦資源，以位於澳大利亞的控股子公司文菲爾德之全資子公司泰利森所擁有的格林布什鋰輝石礦和公司控股的中國四川雅江措拉礦爲資源基地，並通過投資SQM和日喀則扎布耶的部分股權，擴大了對境內外優質鹽湖鋰礦資源的佈局。

2018年12月，天齊鋰業以40.66億美元（當時約合人民幣259億元）的價格購買SQM公司的23.77%股權，成爲其第二大股東。SQM運營全球儲量最大的鋰鹽湖阿塔卡馬項目，其資源量約1080萬噸金屬鋰當量，鋰離子濃度1840mg/L，鎂鋰比僅爲6.4，資源量和品質居全球前列。

此前2014年5月，天齊鋰業通過併購間接取得全球儲量最大、品位最高的在產鋰礦項目泰利森格林布什鋰輝石礦的控制權，目前該項目處於開採狀態。2023年，格林布什鋰輝石礦開採總量爲349萬噸，採礦平均品位3.18%，包括技術級礦石和化學級礦石兩個種類。

伍德麥肯茲2023年第三季度數據顯示，天齊鋰業控股子公司泰利森運營的格林布什鋰礦是目前全球產能和產量最大的大型在產鋰礦項目，2022年格林布什鋰精礦產能約佔全球鋰精礦總產能的30%，而其2022年產量約佔全球總產量的40%。

責編：戰術恆