富瑞發佈研究報告稱，維持周大福（01929）“買入”評級，目標價由17.02港元降至15.88港元。

該行相信，周大福管理層策略是透過多年品牌重塑改善經營利潤率，並認爲是正確方向。但考慮內地及香港市場消費者情緒相對疲弱，市場及該行對周大福的純利預測未有計及強勁銷售增長及利潤率擴張。現時該股估值相當於預測2025財年市盈率12倍，股息率5%，認爲並不昂貴。

考慮3月底止上財年末季經營數據，該行升周大福2024財年盈測4%，但2025及2026財年則各降2%及6%。該行模型未有計及3月底止下半財年對沖損失；考慮金價上升，該行估算對沖收益或高達17億元，不過只是按市值入賬數據。假設金價維持現水平，截至今年9月底止現財年上半年，金價上升料對毛利率有幫助。