來源：銀河農產品及衍生品

第一部分  摘要

4月國內花生消費偏弱，主產區花生價格回落，但油廠收購價格上漲，通貨米與油料米價差縮小。進口花生米量仍偏低，塞內加爾花生米價格上漲。花生油廠花生仁庫存增加，開機率增加，但加工利潤繼續下滑，月末收購花生米價格開始回落。

市場預期新季花生種植成本減少，種植面積增加，4月花生消費仍低迷，但河南4.5元/斤有所支撐。期貨10花生高位回落，跌幅較大。但5月花生可能會炒作天氣，預計10花生9000附近支撐較強。

風險點：花生現貨大跌

第二部分  國際花生基本面情況

2023年全球花生產量5046萬噸，中國產量1860萬噸。中國花生1860萬噸產量中，大約一半是食用，一半是榨油。2023年全球油脂第一大是棕櫚，產量7946萬噸，第二大是豆油，產量6168萬噸，第三大是菜油，產量3379萬噸，第四是葵花籽油，產量2166萬噸，花生油產量614萬噸。國內豆油消費1780萬噸，菜油900萬噸，棕櫚605萬噸，花生油326萬噸，葵花籽油176萬噸。花生油在國內消費比例較高，且花生油價格遠高於其他主要油脂，花生的價格很大程度上取決於花生油廠的收購價格。

第三部分  國內花生基本面情況

一、4月國內花生現貨下跌，油料花生米上漲，價差縮小

4月國內通貨米價格回落。遼寧興城花生米價格從月初4.95元/斤，回落到4.9元/斤，回落0.05元/斤；河南花生米價格從月初5元/斤，回落到4.7元/斤，回落0.3元/斤。山東莒南花生米價格從月初4.85元/斤，回落到4.8元/斤，下跌0.05元/斤；吉林扶余白沙價格從5.2元/斤，下跌到5元/斤，河北大花生5.3元/斤，維持不變。下游需求偏弱，交易清淡，花生現貨回落。

10花生從月初的9400元左右，回落到4月25日的9020元，下跌幅度較多。目前10花生跌破60日均線，且仍會窄幅震盪，花生10的基差擴大。

二、進口量減少，進口花生米價格上漲

2024年3月花生仁進口8.7萬，其中塞內加爾進口5.6萬噸，美國帶殼花生進口1.3萬噸，1-3月累計進口花生仁10.2萬噸，同比減少67.4%。3月出口花生仁1.4萬噸，累計出口3.7萬噸，同比增44%。

2024年3月花生油進口2.5萬噸，1-3月累計進口6.6萬噸，同比減少24%。預計4月進口花生米和花生油會繼續增加。

三、花生油廠開機率增長，庫存增加

花生油廠花生仁庫存增加，開機率也持續上升。截止4月19日，國內花生油樣本企業廠家花生仁庫存6.79萬噸，庫存持續上升。花生油開機率17%，繼續緩慢上升。由於油廠收購價格上漲，花生油和花生粕價格回落，花生油加工利潤下滑，截止4月25日，花生油利潤爲-447元/噸，低於上月同期的-135元/噸。花生油利潤繼續下滑，油廠會下調收購價格。

花生油廠花生油庫存也在增加，花生油價格維持低位震盪，花生油與豆油的價差目前處於過去4年平均水平，截止4月26日普通花生油價格爲15400元/噸，濃香型爲18500元/噸，價格相對穩定。整個油脂，今年波動相對較小，馬棕仍會偏強運行，花生油與其他油脂價差仍較高。花生粕庫存偏低，價格也略有下滑，截止4月底，花生粕價格爲3700元/噸，與豆粕價差相比仍偏高。

四、預計新季種植面積增加，成本降低

今年市場預期花生種植面積增加，產量增加。2023年花生種植成本較高，吉林地區由於地租較高，種植成本大約1900元/畝，其中地租1300元/畝，其他費用630元。預計2024年地租會大幅下降，種植成本會大幅減少，花生與大豆、玉米等農作物相比，收益較好，預計2024年種植面積增加。

第四部分 行情展望

花生：

24年4月花生下游需求偏弱，花生產區通貨米價格下調，油廠油料米價格上漲，通貨與油料米價差縮小。進口花生環比增加較多，但仍遠低於去年同期，進口蘇丹米花生價格穩定，塞內加爾進口花生米價格上調。花生油廠花生仁庫存持續增加，開機率上漲，花生油庫存也緩慢增加。但下游需求仍偏弱，市場預期今年花生種植面積會增加，重心會下移。但5月仍會炒作天氣，預計花生現貨下跌幅度有限，10期貨仍有炒作可能，預計花生10底部9000附近支撐較強。

【交易策略】：

花生目前需求偏弱，預期種植面積增加，現貨先關注河南4.5元/斤的支撐。對應盤面9000附近是否有效支撐。操作上，

1．單邊：10花生維持窄幅震盪，8800-9300震盪操作。

2．套利：10-1花生0附近可以嘗試正套。

3．期權：觀望。（以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）。           

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