與多數民營房地產企業已經陷入經營困境的狀態不同，作爲民營性質的濱江集團(002244.SZ）成爲繼龍湖之後，被投資人、券商機構判定爲穩健優質的房地產企業。

2024年4月26日，濱江集團發佈2023年財報。業績報告顯示，2023年，濱江集團全口徑銷售金額1534.7億元，與上一財年基本持平。克而瑞榜單顯示，2023年濱江集團在全國房地產企業中排名第11位，比2022年排名上升2個名次。同期，濱江在杭州銷售額爲606.82億，位居第一，穩坐“杭州一哥”地位。

在克而瑞發佈的《2023年1-12月中國房地產企業銷售榜TOP200》中，濱江集團排名第11位，比2022年排名上升2個名次。放眼望去，濱江集團已經是龍湖之後的全國第二大民營房企。根據濱江業績報告，2023年，濱江集團實現營業收入704.43億元，同比增長69.73%。杭州是濱江集團業績的主要來源，其營收爲459.07億，佔總營收比例爲65.17%。

2023年財報顯示，濱江集團總資產達2900億元，與頂級投資機構紅杉中國目前總資產管理規模相當。鮮爲人知的是，這家穩健著稱的地產企業也曾跨界做過投早投小的風險投資，但並未如紅杉中國般踩中風口，獲得上百倍的回報。

通過軟銀進入新興產業投資

濱江集團自2015年公司成立了投資部，負責新興產業投資管理，主要針對大健康、環保、文化旅遊、體育、工業4.0、互聯網等行業進行投資，除了大健康和文化旅遊產業，其餘行業和房地產幾乎毫無關聯。

具體來看，濱江集團旗下的產業投資公司共4家主體，分別是杭州濱江普華天晴股權投資合夥企業（有限合夥）、寧波金丹豐股權投資合夥企業（有限合夥）、杭州三仁焱興投資合夥企業（有限合夥）、杭州濱創股權投資有限公司（以下分別簡稱“濱江普華天晴”、“丹豐投資”、“三仁焱興投資”“杭州濱創”）。前三家以有限合夥人、即LP的身份投資，不負責具體經營。

有趣的是，進入產業投資賽道是一個“偶然”。2016年，在一次非公開的投資者交流會上，濱江集團高層透露，做地產以外的投資，是通過軟銀韓國公司一高管從中“牽線”，與日本軟銀總部取得聯繫，該高管購買了濱江在杭州的武林壹號樓盤。

濱江方面表示：“韓國軟銀瞭解我們之後，看中我們的高淨值客戶（圈層），後續可能還會有一些項目（合作），包括一些東西去運作。”

據瞭解，在一家名爲“上海謀樂網絡科技有限公司”、 北京醋溜網絡科技股份有限公司、輝能科技的投資上，均有軟銀中國和濱江投資部共同出資的記錄。

梳理濱江集團公開的投資版圖後可發現，公司最近一次投資還停留在2021年，即與春華資本、軟銀中國共同投資輝能科技，濱江集團出資3.22億元，在投資當年持股比例達11% 

據悉，輝能科技所在行業是固態電池，應用場景主要是電動車，該公司的鋰陶瓷電池比傳統的電池組更薄、更輕，被認爲在電動汽車中使用具有更高安全性，因爲其在撞擊時發生爆炸的風險較低。

在濱江與軟銀投資後，輝能科技在2022年先後獲得梅賽德斯-奔馳近億歐元、國新創科數千萬美元的投資。

儘管日本軟銀集團的創始人孫正義在全球範圍內以其敢於投資高風險項目而聞名，除了在阿里巴巴等少數公司取得顯著成功外，近年來其在WeWork、Uber、DoorDash等新經濟公司的投資卻頻頻遭遇挫敗。因此，對於濱江集團而言，適時回撤產業投資、聚焦於其核心業務領域，可能是一個明智的決策。

曾投資電商平臺楚楚街

自成立投資部以來，濱江集團對擴大新興產業投資的承諾和預期尚未完全實現。在投資部成立一年後的2016年，濱江集團便調整了其投資戰略，計劃在未來五年內投資高達100億元，並宣佈將與經緯中國、天堂硅谷、普華天勤等知名投資機構合作。到了2019年，隨着公司銷售額突破千億大關，董事長戚金興對產業投資的展望更加宏大，特別強調了新能源、醫藥、以及互聯網+人工智能三大領域，表達了爲年輕人創造更多施展才華的平臺的雄心。

上文提到，由杭州濱江房地產集團全資持有的杭州濱創，是四家產業投資平臺中，唯一一家以普通合夥人的身份投資的基金，即對合夥企業債務負無限責任，並有權管理、決定合夥事務，負責帶領團隊運營。

天眼查顯示，作爲GP，杭州濱創的投資對象囊括了長江醫藥、東亞藥業、品茗科技、寶寶樹、51遊戲，但對這些新興產業投資的時間均停留在2019年，這之中也不乏已經退出的企業。有媒體曾報道，寶寶樹上市不到一年之時，聚美優品、濱江集團先後退出股東名單。 

這家母嬰電商平臺的內鬥事件在2023年持續升級，4月，寶寶樹上演了一場“高管免職後持長劍闖辦公室”的負面事件。據悉，寶寶樹CFO徐翀被免職後，拒不交接，將自己鎖在辦公室裏整整3天。

實際上，與濱江一同參投的投資人陣容中，不乏騰訊、經緯、紅杉等知名企業，但最終獲得超額回報的案例屈指可數。比如在丹豐創投平臺的被投列表中，北京醋溜網絡科技股份有限公司的投資陣容較爲“華麗”，除濱江之外，該公司吸引了包括騰訊、軟銀中國等一衆投資人。

據悉，醋溜網絡是曾被列爲中國第五大電商平臺的“楚楚街”，軟銀投資時，認爲楚楚街將是移動互聯時代的下一個淘寶。但面對阿里、京東、拼多多等巨型電商平臺的發展，楚楚街未能在競爭激烈的市場中生存下來，在2019年因經營不善宣告解散。 

相比於其他三家投資平臺，濱江集團與普華資本合資成立的“濱江普華天晴”在投資領域上做了更豐富的嘗試。天眼查顯示，濱江普華天晴的對外投資列表上，投資行業覆蓋了教育、影視、醫療、機器人、自動駕駛、互聯網財經媒體。

2016年，濱江普華天晴以12.12萬元購入廣州鹹之魚影視有限公司，投資比例達9.02%，該公司主攻國漫電影賽道，但自2017年收到一筆戰略融資後再無相關動態。據悉，鹹之魚影視在2022年與一成影視聯合出品名爲《魔遊紀(第三季)》的國漫劇。

不同於對輝能科技數以億計的投資額，濱江普華天晴對新興產業的投資金額不超過50萬，投資比例維持在5%-10%左右。唯一一筆超過百萬級別的投資，是對「SRT軟體機器人」的投資，投資數額爲113.34萬元，投資比例爲3.71%。

從濱江普華天晴的投資區域分佈來看，公司針對位於浙江、上海、江蘇的公司投資佔比近八成，與濱江在房地產業務“圍繞杭州大本營佈局”的戰略也一致。

在房地產主業方面，自2016年開始，濱江集團曾經考慮拓展杭州之外的城市，包括上海、南京、寧波、金華、湖州、廣州等熱點城市，但一直未有明顯進展。

聚焦房地產主業 

在2015年設立投資部時，濱江集團制定了一個明確的新興產業投資策略，即投資額不得超過年度淨利潤的限制。該年度的財報顯示，集團淨利潤爲10.03億元。從那時起，除了2018年，集團的淨利潤持續穩定增長。然而，到了2021年，濱江集團作出戰略調整，決定停止新興產業投資，轉而將重點全面迴歸房地產主業，並明確表示將“聚焦房地產主業”。

此外，濱江集團在處理閒置資金時所表現出的日益謹慎的投資態度，以及其優先考慮資金流動性和安全的財務策略，也反映了公司對於資本運作的審慎管理。

一份2023年的內部投資者交流紀要顯示，到2023年5月28日爲止，濱江集團的淨現金到賬達到了400億元，賬戶餘額大幅增加，使得公司在銀行的存貸比超過1。儘管如此，鑑於賬上閒置資金衆多，集團計劃將不超過80億元的自有資金用於理財投資。

近一年，濱江集團董事長戚金興多次強調，公司需要持續“降有息負債”，計劃2024年再降10%以上，戚金興表示：“在不確定的市場下，一邊保證公司的流動性，萬一市場好，可以迅速增加有息負債；一旦形勢不好，可以防禦任何問題。”

2023年財報顯示，截至2023年年末，濱江集團權益有息負債360億元，較上年末下降110億元，並表有息負債規模415.18億元，較上年末下降120.27億元，其中銀行貸款佔比79.8%，直接融資佔比20.2%。扣除預收款後的資產負債率爲56.41%，淨負債率爲15.08%。

受市場下行影響，近五年來，濱江集團首次出現歸母淨利潤下滑。2023年，公司實現歸母淨利潤25.29億元，同比下降32.41%。

國金證券在研報中分析了濱江集團歸母淨利潤同比下滑的原因：一是計提存貨和信用減值損失合計43.1億元，同比多計提34.5億元；二是並表項目比例提升，與之對應則是合聯營項目投資收益的下滑，2023年投資淨收益12.3億元，同比下降9.9億元；三是受市場下行影響，2023年公司房地產板塊結轉毛利率下降。 

近日，濱江內部流出一份《關於調整各區域員工薪酬結構及進一步科學化KPI考覈指標的通知》，通知中表示，“爲進一步優化員工薪酬體系，科學化KPI指標，加強對團隊績效目標完成度的考覈，經工會方案確認，並提報經營層、董事會批准，新版員工薪酬結構的調整將於四月開始執行。

據濱江集團內部人士向媒體透露，新標準是：固定工資降低35%，並轉成年底績效的形式發放。曾經，濱江是業內公認的“房企福利天花板”，在衆多房地產企業縮短春節假期時，濱江集團在2023年春節放假18天。

與員工薪酬一同縮水的，還有濱江集團的市值，2022年初至今，濱江的市值已縮水超四成，在2024年胡潤富豪榜中，濱江集團董事長戚金興的身家爲120億元，較去年少了55億元。

幸運的是，近日，有市場消息顯示，濱江集團投資的輝能科技或將通過與特殊目的收購公司(SPAC)合併在美國上市，該消息指出，目前一級市場給出輝能科技的估值約32億美元。而濱江集團在輝能科技的投資尚未退出，若輝能科技成功上市，這可能是濱江爲數不多的成功投資案例。