國盛計算機：行業景氣觸底，算力全面超預期

來源：計算機暢想

核心觀點

AI：算力景氣度持續上行，模型迭代加速應用落地。1）AIGC：基於大語言模型GPT3.5加入監督數據微調得到的ChatGPT，自2022年底推出後即引起軒然大波；近期，Kimi等優秀國產大模型的出現，使得國內AI應用端出現全新可能。經歷了2023年一整年的消化後，伴隨着宏觀經濟回暖，2024Q1，AI板塊主要公司如海康威視、大華股份、科大訊飛等業績企穩向好，收入與利潤端表現穩定健康。2）算力：Scaling-law助推參數量、數據量高速擴張，訓練需求仍在攀升；同時，應用廣泛開放，臨近規模化時刻，推理需求加速釋放。近期，全球科技大廠均對2024年資本開支表示樂觀。2024Q1，以浪潮信息等爲代表的A股算力公司業績顯著增長，綜合反映了AI算力的大力投入以及通用算力的逐步復甦。3）國產算力：近期看，國內智算中心建設正在加速，例如《北京市算力基礎設施建設實施方案（2024-2027年）》發佈，目標到2027年，實現智算基礎設施軟硬件產品全棧自主可控；另外，運營商大單近期亦接連落地，其中信創比例預計較高。從2024Q1業績來看，多數國產算力公司實現收入與利潤的同比正增長，同時芯片廠商的現金流狀況得到明顯改善，疊加近期大單落地和信創比例提升的預期，預計這一趨勢將持續。4）應用：2024Q1，金山辦公、用友網絡、石基信息、致遠互聯、萬興科技等AI應用部分公司穩步提升，主要源於自身主業的穩健發展，或部分反映了外部環境的弱復甦，以及公司降本增效的成果。展望未來，伴隨算力成本的快速下降與底層模型的能力提升，AI應用有望完成實質性突破，打開公司成長天花板。

智能汽車：乘用車產銷量持續成長，2024Q1板塊主要企業景氣度持續高企。2023年汽車產業復甦，自4月起國內乘用車產銷量持續環比改善，進入到2024Q1，勢頭仍然不改。在國家政策大力支持汽車銷售、智能化滲透率持續提升、基建逐步跟上的大趨勢下，智能汽車產業鏈迎來穩健增長，智能汽車板塊主要企業中，大部分公司2024Q1取得了快速增長的業績，收入、利潤端彈性亮眼。

數據要素：政務IT或仍待修復，數據入表已拉開序幕。2023年迄今，數據要素政策端積極性高，不斷向落地化、細節化趨近，中國數據要素市場正經歷從0到1的開創期。2024Q1，以政務IT爲主業的部分數據要素公司，或仍受到一定的外部環境壓力，總體需求仍有待修復。需要注意的是，以卓創資訊、航天宏圖等爲代表的上市公司，2024Q1已正式開啓數據資產入表的嘗試，將數據資源分別作爲無形資產、開發支出或存貨計入資產負債表。

工業軟件：下游景氣度恢復中，頭部企業Q1增長穩健亮眼。自進入2023年起，伴隨着宏觀經濟的回暖以及商務跑動的正常化，下游工業企業景氣度逐步向上，帶動工業軟件企業業績穩步復甦。2024Q1，龍頭企業如寶信軟件、中控技術等等，依據其優異的行業卡位，繼續實現了穩健亮眼的業績增長。

衛星互聯網：24Q1行業整體景氣度較低，預計24H2行業有望逐步改善。衛星互聯網行業下游多以軍工企業、政府企事業單位爲主，一季度普遍爲行業淡季，衛星互聯網整體24Q1業績表現較弱。我們預計2024年國內低軌衛星發射將逐漸加速，行業整體景氣度或將於24H2逐步改善。

金融IT：支付行業拐點來臨，財政IT長期需求確定。1）隨着國內費率政策的推進落地，支付市場供求態勢和價格競爭將走向新的格局；海外市場疫後消費復甦仍在持續，本地化部署的中國廠商將有機會成爲引領者。2）財政支付：財政支付電子化下沉需求，並不斷進行系統的升級或功能模塊的添加，長期需求驅動確定。3）證券IT：長期來看，證券市場擴容與高質量發展勢在必行，市場交易體量和金融機構IT投入均會有所增長；各主要公司AI產品持續落地，具備海量、高質垂類數據，並致力AI技術研發+相應場景產品落地的領軍企業，在大模型時代競爭力優勢將進一步強化。

能源IT：2024Q1爲業績淡季，收入基本實現穩健增長。能源IT公司由於其業務特點，第一季度一般爲業務淡季，項目確收則集中在下半年，部分成本費用可能前置，在一季度基數較低的情況下，可能存在利潤端同比增速的大幅波動，全年看這一影響將減弱。考慮到電力系統投資的穩定性，疊加大規模設備更新的需求，預計在2024全年維度可看到訂單和業績的持續改善。

網絡安全：復甦仍在蓄勢，密切關注下游需求。一季度是網絡安全行業傳統淡季，行業內主流公司的財務情況同比2023年同期未見明顯變化趨勢，各公司主要財務指標呈分化態勢。國家持續加強對各行業信息安全的政策要求，一季度出臺多項政策，或將對網絡安全的需求側帶來增長。同時AI技術的快速發展對網絡安全也同時帶來機遇與挑戰。總體來看2024年第一季度網絡安全行業仍在復甦階段，行業景氣度尚未出現明顯變化，預計行業內公司整體業績改善尚需時間。

醫療IT：AI醫療進入成長期，腦機接口臨牀試驗順利進展。1）AI在醫療領域有較大的應用空間，具備醫療IT背景、具備垂直領域數據優勢和落地場景的企業將在垂類大模型具備顯著優勢。2）科研機構積極探索腦機接口，國內上市公司也緊隨海外步伐，誠益通子公司龍之傑設立北京腦連科技有限公司，聘請高小榕教授任首席科學顧問。

相關標的：

1）算力側：浪潮信息、寒武紀、海光信息、中科曙光、利通電子、中際旭創、新易盛、工業富聯、高新發展、神州數碼、軟通動力、協創數據、潤建股份、萬馬科技、雲賽智聯、烽火通信等。

2）自動駕駛：賽力斯、江淮汽車、長安汽車、德賽西威、中科創達、萬馬科技、海天瑞聲、北汽藍谷、菱電電控、華依科技、經緯恆潤、東風汽車、光庭信息等。

3）AI相關：金山辦公、虹軟科技、大華股份、海康威視、潤達醫療、崑崙萬維、拓爾思、中廣天擇、同花順、科大訊飛、潤達醫療、漫步者、萬興科技等。

4）機器人：三花智控、鳴志電器、拓普集團、綠的諧波、北特科技等。

5）衛星互聯網：海格通信、普天科技、創意信息、上海瀚訊等。

6）新型科技細分：低空經濟、量子計算、腦機接口等。

風險提示：AI技術迭代不及預期風險；經濟下行超預期風險；行業競爭加劇風險；國際關係變化風險。

報告正文

AI：

算力景氣度持續上行，模型迭代加速應用落地

AIGC：ChatGPT帶來革命性躍遷，kimi等優秀國產模型打開空間

ChatGPT帶來革命性技術躍遷，有望落地千行百業。基於預訓練大語言模型GPT3.5加入監督數據微調得到的ChatGPT，在對話、寫作等多方面的優秀表現，掀起了預訓練大模型的浪潮。所有大模型的訓練都分爲兩步：通用性的預訓練（pre-training），形成預訓練大模型，或稱爲基礎模型（Foundation Model），然後針對特定領域做微調（fine-tuning）。通過這種過程，原則上來說只要有細分領域數據，大模型就可以針對垂直領域做優化，可在各行各業落地，充滿無限可能。目前，OpenAI已經向用戶提供上傳數據微調模型的付費服務。

國內大模型迭代迅速，2024年3月14日，月之暗面旗下Kimi智能助手已經啓動200萬字無損上下文內測。200萬漢字上下文長度已達到世界頂尖水平，據Kimi API文檔，對於一段通常的中文文本，1個token 大約相當於 1.5-2 個漢字。谷歌2024年2月推出的Gemini 1.5 pro可在生產環境運行100萬token，Kimi上下文長度達到了業內頂尖水平。大模型無損上下文長度的數量級提升有望進一步打開對AI應用場景的想象力，包括完整代碼庫的分析理解、可以自主幫人類完成多步驟複雜任務的智能體Agent、不會遺忘關鍵信息的終身助理等。

節奏展望上來說：

l現階段，大模型的能力還主要體現在NLP上，因此主要用於搜索（如微軟繼承了大模型的New Bing）、航程輔助、聊天機器人變種（獵頭使用軟件、智能客股，智能音箱、遊戲NPC等）；

l1-5年內，隨着多模態的發展，大模型首先會用於Office類辦公工具，還將有多類簡單多模態方案落地（智能家居、工業視覺、行業化機器人）、行業專家（AI醫療、教育等）、智能助理（聊天、工作安排、點外賣、購物等）；

l5-10年內，結合複雜多模態方案的大模型將具備完備的與世界交互的能力，在通用機器人、虛擬現實等領域得到應用。

經歷了2023一整年的恢復元氣後，kimi等優秀國產大模型快速迭代打開全新應用可能，AI板塊2024Q1業績企穩向好。基於大語言模型GPT3.5加入監督數據微調得到的ChatGPT，自2022年底推出後即引起軒然大波；近期，kimi等優秀國產大模型的出現，使得國內AI應用端出現全新可能。經歷了2023年一整年的消化後，伴隨着宏觀經濟回暖，2024Q1， AI板塊主要公司如海康威視、大華股份、科大訊飛等業績企穩向好，收入與利潤端表現穩定健康。

算力：全球景氣度持續上行，國產滲透率加速提升

Scaling-law助推參數量、數據量高速擴張，訓練需求仍在攀升。1）Scaling-law簡單理解即爲，隨着模型大小、數據集大小和用於訓練的計算浮點數的增加，模型的性能會提高；並且爲了獲得最佳性能，所有三個因素必須同時放大。根據華爾街見聞報道，GPT4在120層中總共包含了或約1.8萬億參數量，而GPT3只有約爲1750億個參數，規模提升約10倍；同時，GPT4的訓練數據集包含13萬億個token，彼時單次訓練成本約爲6300萬美元。2）爲了在大模型上取得競爭優勢，以微軟、谷歌、Meta等爲代表的科技大廠，在AI智算建設上的投入仍在快速擴大，力度空前。根據新智元報道，微軟與OpenAI正計劃建設“星際之門”項目，將配備數百萬專用的超算服務器芯片，項目成本預計超千億美元；Meta計劃於2024年底擁有35萬張英偉達H100GPU，未來算力儲備將達到60萬張。

應用廣泛開放，臨近規模化時刻，推理需求加速釋放。1）自GPT發佈以來，各類生態應用通過接入大模型，廣泛開發AI功能，爲用戶帶來更高級的智能化體驗。根據英偉達FY2024Q4公司公告，過去一年公司數據中心業務收入中，已有大約40%來自於AI推理。2）伴隨底層大模型能力的提升，大模型幻覺問題有望逐步削減、Context-length有望繼續提升，由此助推AIGC應用進入規模化階段，帶來推理側需求的快速釋放。類比2019-2023年中國區歷史數據，根據IDC統計，AI推理需求佔比或從40%逐步提升至67%。考慮大模型對算力的巨大消耗，相比傳統AI小模型，推理需求佔比或加速提升。

AI資本開支指引樂觀，全球算力景氣度有望繼續上行。2024年以來，全球科技大廠陸續發佈新一期財報，並對2024年資本開支給出指引，微軟、谷歌、Meta、亞馬遜等均對2024資本開支表示相對樂觀，並表示加大AI、雲等算力基礎設施投資。全球算力景氣度有望繼續上行。

2024Q1，以浪潮信息等爲代表的A股算力公司業績快速增長，綜合反映了AI算力的大力投入以及通用算力的逐步復甦。

就國產算力而言，其智算中心建設正在加速推進，運營商大單接連落地。

Ø2024年4月，北京市經濟和信息化局和北京市通信管理局印發《北京市算力基礎設施建設實施方案（2024—2027年）》，目標到2025年，北京市智算供給規模達到45EFLOPS，2025-2027年根據人工智能大模型發展需要和國家相關部署進一步優化算力佈局。到2027年，實現智算基礎設施軟硬件產品全棧自主可控，整體性能達到國內領先水平，具備100%自主可控智算中心建設能力，有效支撐對標國際領先水平的通用和行業垂類大模型的訓練和推理。

Ø2024年3月，上海市通信管理局會同市委網信辦、市發展改革委、市數據局等十一部門研究制定《上海市智能算力基礎設施高質量發展“算力浦江”智算行動實施方案（2024-2025年）》。目標到2025年，本市智能算力規模超過30EFlops，佔比達到總算力的50%以上。算力網絡節點間單向網絡時延控制在1毫秒以內。智算中心內先進存儲容量佔比達到50%以上。到2025年，本市新建智算中心國產算力芯片使用佔比超過50%，國產存儲使用佔比超過50%，服務具有國際影響力的通用及垂直行業大模型設計應用企業超過10家。同時，2024年3月，上海市發改委發佈《上海市新型基礎設施建設項目貼息管理指導意見（2024年版）》，2024年4月1日起實施。鼓勵合作銀行建立上海市新型基礎設施建設優惠利率信貸資金，總規模達1000億元以上。重點支持包括算力基礎設施（新算力）在內的5大重點領域。

Ø中國移動大單落地，國產化比例預計較高。1）2024年4月，中國移動發佈了《2024—2025年新型智算中心採購招標公告》，招標公告顯示，本次項目採購總規模達到8054臺，包括AI服務器7994臺及配套產品（標包1）、白盒交換機60臺（標包2）。而此前公佈的中國移動2023年至2024年新型智算中心（試驗網）採購（標包1-12）來看，標包1-11爲人工智能服務器1204臺，標包12爲1250臺，合計2454臺，完成倍數級增長，而標包12總價約247372萬元，則推斷人工智能服務器單價在247372/1250=198萬元。則此次2024—2025年新型智算中心採購的AI服務器金額可超過150億元。2）比例來看，中國移動2023年至2024年新型智算中心（試驗網）採購中標的基本爲國內一線信創大廠，包括曙光信息、新華三、華爲、崑崙技術、華鯤振宇、烽火通信、神州數碼等，推斷來看，預計2024—2025年新型智算中心採購中國產化比例較高。

國產算力廠商業績全面超預期，趨勢持續向上。從2024Q1業績來看，多數國產算力公司實現收入與利潤的同比正增長，同時芯片廠商的現金流狀況得到明顯改善，疊加近期大單落地和信創比例提升的預期，預計這一趨勢將持續。部分公司收入或利潤出現明顯下滑，如寒武紀收入同比大幅下滑，但其預付賬款科目出現大幅增長，表明對自身產品出貨的信心，軟通動力利潤同比大幅下滑，主要系公司2024年1月底完成同方計算機和同方國際併購，整合初期業務融合、組織拉通等成本費用增加，併購貸款利息支出增加等。且從存貨科目看，大部分芯片公司增加了存貨，有望改善對下游的供給。

應用：模型迭代疊加算力降本，應用突破點或即將到來

模型迭代疊加算力降本，AI應用的生長環境加速就緒。大模型的幻覺、Context-Length、以及算力成本的高企，或是制約AI應用快速推廣的核心難點。而伴隨芯片及通信架構的優化、模型能力的提升，應用突破點或即將到來。以國產模型Minimax爲例，其於2024年4月已發佈國內首個萬億參數級別的MoE模型，相比上一代模型，其支持200k tokens的上下文長度，性能測試優秀；同時，在文本場景中，價格僅爲GPT-4-turbo的1/4。

祕塔AI搜索是國內AI公司上海祕塔網絡科技有限公司在2024年推出的新產品，基於大模型技術，通過理解用戶的搜索意圖，爲用戶提供高質量的搜索結果。上海祕塔網絡科技有限公司成立於2018年4月，公司自主研發了大語言模型MetaLLM，旗下產品包括祕塔AI搜索、祕塔寫作貓、祕塔翻譯與用於法律問題分析的MetaLaw，目前公司已擁有千萬用戶。

MiniMax成立於2021年，自主研發了不同模態模型並推出商業化產品。其中包括萬億參數的 MoE 文本大模型、語音大模型以及圖像大模型。MiniMax推出AI助手海螺AI、AI智能體社交星野等原生應用。同時開放平臺爲企業和開發者提供API服務，助力快速搭建AI應用，其合作伙伴典型案例包括爲金山辦公WPS提供文本生成、總結、PPT生成能力，爲小紅書提供生成式搜索能力等。

美圖公司的生產力應用“美圖設計室”，產品定位聚焦於商業設計，圍繞“AI電商設計“與“AI平面設計”爲用戶設計工作流提供解決方案，幫助小微企業降本增效。截至2024年2月底核心功能“AI商品圖”累計生成超過1.3億張商品圖。

WPS AI：灰度付費開啓測試，初期用戶付費積極。1）據環球網報道，4月初，旗下WPS AI功能正式開啓收費模式，使用WPS AI需要開通“WPS AI會員”或開通“大會員”，原有的WPS超級會員則無法使用AI權益。2）根據金山辦公官方公衆號報道，WPS AI在C端，個人願意付錢，截至4月初，金山辦公的AI收入已經較高了。

福昕軟件：AI功能繼續優化，1月已通過代理商提供集成AI的PDF編輯器。1）2024Q1，公司持續迭代優化集成於核心PDF編輯器上的AI功能，已實現的文檔總結、內容改寫、保版翻譯、語法&拼寫糾錯等常規文檔交互功類能經過多次迭代。2）。2024年1月，公司與核心PC渠道商簽署軟件代理協議，爲其用戶提供集成AI能力的Foxit PDF Editor，以更智能的PDF文檔管理能力，無縫銜接核心PC渠道商用戶的數字化辦公需求。

萬興科技：大模型全新推出，AI功能帶動用戶粘性提升。2024年一季度公司也基於天幕大模型全新推出移動端AI特效產品SelifeAI，支持人像圖片的一鍵修復美化，同時也積極進行其他新產品的籌備與研發。目前雖然大多數原產品暫未強制推行AI收費等商業化策略，但仍能從用戶行爲數據看出不少用戶對AI創作的興趣與需求，比如Filmora/萬興喵影自去年10月底上線文本成片、AI音樂生成等功能後，一定程度帶動內容服務需求和用戶粘性的提升，年內實現素材資源訂閱金額提升100%，進一步優化該產品的營收質量和效率。

另外，就硬件端而言，與機械技術持續進步，人形機器人潛力巨大。我們認爲AI與機械技術的進展持續強化人形機器人的長期邏輯，有望帶動包括整機廠商、零部件供應鏈、軟件算法等上下游產業共振。

2024年1月，斯坦福發佈開源炒菜機器人Mobile ALOHA，Mobile ALOHA能在複雜的場景中完成各類任務，可以烹飪各類美食，也可以完成掃地、洗碗等家務。Mobile ALOHA展示出了強大的學習能力，研究人員使用Mobile ALOHA收集的數據與現有的靜態ALOHA數據集進行聯合訓練可以提高移動操作任務的性能。每項任務通過50個演示，聯合訓練可以將成功率提高到90%，使機器人能夠自主完成複雜的移動操作任務。

2024年3月，人形機器人創業公司Figure在X平臺發佈了自己第一個 OpenAI 大模型加持的機器人Figure 01的演示視頻。Figure 01能理解周圍環境，流暢地與人類交談，理解人類的需求並完成具體行動，包括響應人類想喫東西的問題遞過去蘋果，然後一邊將黑色塑料袋收拾進框子裏一邊解釋遞蘋果的原因，將杯子和盤子歸置好放在瀝水架上等，體現了大模型賦能人形機器人的巨大潛力。

2024Q1，金山辦公、用友網絡、石基信息、致遠互聯、萬興科技等AI應用部分公司業績穩步提升，主要源於自身主業的穩健發展，或部分反映了外部環境的弱復甦，以及公司降本增效的成果。展望未來，伴隨算力成本的快速下降與底層模型的能力提升，AI應用有望完成實質性突破，打開IT公司成長天花板。

智能汽車：新車週期+政策驅動上行，2024Q1增長亮眼

2023年汽車產業復甦，全年產銷量環比持續改善，2024年一季度增長勢頭不改。2023年，全年汽車銷量超過2600萬輛。隨着步入二季度的經濟復甦，行業價量底部漸明確，汽車產銷量逐漸回暖。自2023年4月起，國內乘用車產銷量復甦上行，環比持續改善，同比增速亦上行顯著。進入2024年一季度以來，刨除春節期間的異常值，增長勢頭依舊不改，2024年3月，國內乘用車銷量同比增速達到11%。

國家政策加碼推進汽車產業增長。自2014年起，國家一直對新能源汽車實施免徵車輛購置稅政策。2022年9月，又第三次將這項政策延續至2023年12月31日，穩定了社會預期、提振了市場信心，對推進我國交通能源戰略轉型、促進我國汽車行業高質量發展具有重要意義。

2023年6月19日，爲支持新能源汽車產業發展，促進汽車消費，財政部發布《關於延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告》。《公告》宣佈：

o對購置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車免徵車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車免稅額不超過3萬元。

o對購置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期間的新能源汽車減半徵收車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車減稅額不超過1.5萬元。

o工業和信息化部、稅務總局通過發佈《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》對享受減免車輛購置稅的新能源汽車車型實施管理。《目錄》發佈後，購置列入《目錄》的新能源汽車可按規定享受車輛購置稅減免政策。

2024/4/26，商務部、財政部等7部門聯合印發《汽車以舊換新補貼實施細則》。《細則》明確了補貼範圍和標準。自《細則》印發之日至2024年12月31日期間，報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前註冊登記的新能源乘用車，併購買符合節能要求乘用車新車的個人消費者，可享受一次性定額補貼。其中，對報廢上述兩類舊乘用車併購買符合條件的新能源乘用車的，補貼1萬元；對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車併購買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補貼7000元。

伴隨汽車產業需求端修復，智能汽車板塊主要企業中，大部分公司2024Q1取得了快速增長的業績，收入、利潤端彈性亮眼。個別標的如中科創達等，其主營業務不僅僅包含汽車業務的，受到其他業績板塊拖累，存在表現不佳的情況。

數據要素：政務IT或仍待修復，數據入表已拉開序幕

數據要素政策積極性高，向落地化、細節化不斷趨近。1）2022年12月19日，中國政府網發佈《中共中央、國務院關於構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見》，簡稱“數據二十條”，重點闡釋了數據產權制度、流通交易制度、收益分配製度、安全治理制度四大方面，我國數據要素運行的基本框架大致已定。2）近一年來，在“數據二十條”的基礎上，資產入表、評估定價、基礎建設、數商生態等細項規劃正逐步落地，數據要素賦能實體經濟的實操可行性正日益提升。根據中國信通院統計，截至2023年已有22個省級行政區、4個副省級市出臺數據相關條例共30份；已有27個省（自治區、直轄市）設置了專門的省級大數據管理機構。

部分應用已先行先試，主要結合了個人徵信、公安、不動產、工商、社保等較爲基礎的公共數據。1）近年來，伴隨大數據及人工智能技術的滲透，以金融爲代表的各行各業已加快數據要素的應用步伐。2）根據上海數據交易所統計，以個人徵信、身份認證、不動產數據爲代表的個人信息類數據產品交易佔據主導地位，市場份額約佔整個金融業數據交易的7成；同時，企業類數據產品亦較爲豐富，涵蓋企業基本信息、企業經營活動、企業投融資、企業畫像、關聯企業以及以企業爲基礎的行業資訊和產業鏈信息。

2024Q1，以政務IT爲主業的部分數據要素公司，或仍受到一定的外部環境壓力，總

需要注意的是，以卓創資訊、中遠海科、航天宏圖、每日互動等爲代表的上市公司，2024Q1已正式開啓數據資產入表的嘗試，將數據資源分別作爲無形資產、開發支出或存貨計入資產負債表。

我們認爲，中國數據要素市場正經歷從0到1的開創期，空間廣闊。2024年，國資雲及政務數據運營方、大數據系統建設方、數據資源及產品開發商、數據安全廠商穩健發展，積極探索數據要素資產化、產業化路徑。伴隨政策加速完善，數據要素2024年或可步入產業元年。

工業軟件：下游景氣度恢復中，頭部企業Q1增長亮眼

以工業軟件爲代表的智能製造技術能夠有效爲工業生產降本增效。自2015年起，工信部共遴選出305個智能製造試點示範項目，涉及92個行業類別，經初步統計，這些項目智能化改造前後對比，生產效率平均提升37.6%，最高3倍以上；能源利用率平均提升16.1%，最高達到1.25倍；運營成本平均降低21.2%，產品研製週期平均縮短30.8%，產品不良率平均降低25.6%。以工業軟件爲代表的智能製造技術的應用能夠有效爲製造業企業降本增效，助力下游工業企業的智能升級與利潤空間放寬，反過來促進下游工業企業對工業軟件的需求。

工業軟件“姓工”，是複雜工業知識外溢輸出的結果。縱觀目前國際主流的工業軟件巨頭，身後多具有製造業與工業企業的背景。CATIA最初脫胎於達索航空，具有深厚的航天製造業積累，後來達索航空將其開發團隊獨立出來，即達索系統，專門從事工業軟件；無獨有偶，服務器與電腦廠商IBM近年也逐漸脫離硬件生產業務，轉而成爲知識輸出型企業。工業生產複雜性高，細分類別多、行業跨度大、專業壁壘，唯有本身就對工業生產瞭如指掌的企業，才能將這些工業知識高度概括、抽象、封裝成爲工業軟件，並用以指導工業生產——換言之，工業軟件是工業知識的結晶，工業軟件壁壘高度，則取決於所在細分賽道的Know-how的積累深度。

工業軟件賽道天然具有規模優勢，頭部公司有望不斷擴大市佔率。工業軟件賽道的上述高壁壘使得賽道天然具有規模優勢，頭部廠商的市佔率將進一步提升，而越來越多的行業、行業內越來越多的客戶（尤其是頭部客戶）的覆蓋又進一步鞏固賽道參與者的行業Know-how積累，在持續強研發投入支撐下，我們認爲，頭部公司的技術和客戶資源護城河將不斷拓寬，新的廠商更難切入這一賽道，頭部公司的市佔率未來有望持續提升。

2024Q1，工業軟件龍頭企業持續穩健，增速亮眼。自進入2023年起，伴隨着宏觀經濟的回暖以及商務跑動的正常化，下游工業企業景氣度逐步向上，帶動工業軟件企業業績穩步復甦。2024Q1，龍頭企業如寶信軟件、中控技術等等，依據其優異的行業卡位，繼續實現了穩健亮眼的業績增長。

衛星互聯網：一季度業績淡季，24H2有望逐步改善

國內衛星互聯網建設提速，後續有望進入衛星發射高峯期。據新華社報道，2024 年 2 月29 日我國在西昌衛星發射中心使用長征三號乙運載火箭，成功將衛星互聯網高軌衛星 01星發射升空，衛星順利進入預定軌道，發射任務獲得圓滿成功。此前根據新華社報道，2024 年 2 月 23 日，我國在文昌航天發射場使用長征五號遙七運載火箭，成功將通信技術試驗衛星十一號發射升空，衛星順利進入預定軌道，發射任務獲得圓滿成功。據中國新聞網報道，2024 年 2 月 3 日，搭載中國移動星載基站和核心網設備的兩顆天地一體低軌試驗衛星成功發射入軌，其中，“中國移動 01 星”搭載支持 5G 天地一體演進技術的星載基站，是全球首顆可驗證 5G天地一體演進技術的星上信號處理試驗衛星；“‘星核’驗證星”搭載業界首個採用 6G 理念設計，具備在軌業務能力的星載核心網系統，是全球首顆 6G 架構驗證星。中國移動副總經理高同慶表示，本次雙星試驗系統是全球首套面向 5G 演進及 6G 的天地一體星上處理驗證系統，是中國移動推進天地一體發展的一次重要突破。

24Q1行業整體景氣度較低，我們預計24H2行業有望逐步改善。衛星互聯網行業下游多以軍工企業、政府企事業單位爲主，一季度普遍爲行業淡季，衛星互聯網整體24Q1業績表現較弱。我們預計2024年國內低軌衛星發射將逐漸加速，預計行業整體景氣度將於24H2逐步改善。

金融IT：支付行業拐點來臨，份額與費率上行的紅利期

全球數字支付終端持續發展，POS出海未來可期

2023，市場銷售較快恢復，將直接傳導至數字支付終端市場需求。根據國家統計局發佈的經濟數據顯示，2023年我國社會消費品零售總額47.15萬億元，同比增長7.2%。其中，商品零售實現41.86萬億元，同比增長5.8%；餐飲收入爲5.29萬億元，同比增長高達20.4%。

從政策端來看，國家陸續出臺推動消費經濟相關政策，加速我國線下消費經濟尤其是以餐飲零售業爲代表的消費場景熱度的持續恢復。2022年12月，中共中央、國務院印發了《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年）》，明確到2035年，消費和投資規模再上新臺階，完整內需體系全面建立。

隨着國內政策的推進落地，支付行業競爭格局進一步優化。1）近年來，在政策引導和市場需求驅動下，國內收單外包市場不斷發展壯大，外包市場自律管理體系不斷健全完善，外包市場秩序日趨規範，持續發揮對支付產業的助益作用。2）2023年，中國支付清算協會以及中國人民銀行在報告期內先後印發《關於加強收單外包服務市場規範管理的意見》、《中央銀行存款賬戶管理辦法》，支付行業持續規範發展，行業競爭格局進一步優化。根據新大陸2023年半年報，截止2023年6月底，具備全國性銀行卡收單牌照的支付機構共計25家。

·《關於加強收單外包服務市場規範管理的意見》：到2023年底前，通過壓實收單機構和外包機構責任、明確整改工作標準、加大違規機構懲戒力度、清理低質無效供給等工作措施，推動收單機構及時全量向協會報送合作外包機構信息，合作外包機構備案穩步達標，備案管理機制更加完善，外包市場主體合規意識和水平有效提升，外包市場環境持續淨化，外包市場良性競爭秩序逐步培育，對支付產業和實體經濟的有益補充作用持續發揮。到2024年5月，存量合作外包機構應100%完成備案。

費率有望進一步提升，我們認爲，未來伴隨強監管政策的持續深入，支付市場供求態勢和價格競爭將走向新的平衡，行業資源將向合規的頭部企業進一步集中。同其他發達國家接近3%的線下收單服務費率相比，中國線下收單市場服務費率普遍偏低。2016年執行的《關於完善銀行卡刷卡手續費定價機制的通知》，統一下調了線下刷卡支付的收單服務費率，其中刷卡收單費率約爲0.6%左右。而以二維碼支付爲主的條碼收單服務費率則更低，僅爲0.38%左右。根據艾瑞諮詢統計，不論基於哪一種收單渠道，在扣除上游企業及供應商的佣金分成後，收單機構在整個市場環節中獲取的淨收益較爲穩定，約爲0.2%左右，有望進一步提升。

海外需求持續旺盛，POS出海景氣可期。根據FIS報告，2018年、2021年、2022年全球現金支付市場規模分別爲11.6/7.8/7.7萬億美元，佔比從27%下降至16%，預計2026年全球現金支付市場規模將達到6萬億美元，佔比達到10%。根據FIS預測，到2026年，現金支付/POS支付的比例將顯著下降，例如泰國有望從2021年63%下降至2026年的32%。

全球POS出貨量持續增加，新大陸佔據8.3%的市場份額。海外市場疫後消費復甦以及消費習慣的趨勢性變化仍在持續，數字支付終端行業在全球範圍內呈現持續發展的態勢，尤其是發展中國家非現金支付和移動支付滲透率快速提升，數字支付終端的市場規模進一步擴大。與此同時，全球供應鏈短缺局面有所緩解，技術迭代進程加快，在此背景下，具備更強綜合實力、更早本地化部署的中國廠商將有更大的機會在競爭中成爲引領者。根據中國網報道，尼爾森發佈2022年全球收單及POS機具市場情況，根據報告2022年全球各類POS機具出貨量達1.483億臺，同比增長4.5%。

新大陸以8.3%的市場份額躍居全球第一，出貨量同比增長接近10%。根據中國日報網報道，尼爾森發佈2022年全球收單及POS機具市場情況中，各大POS廠商的排名發生較大變動，其中，新大陸以8.3%的市場份額躍居全球第一，出貨量同比增長接近10%。

財政支付縱向渠道下沉，橫向產品模塊擴張

財政支付市場擴張，發展空間可觀。財政信息化是電子政務一部分，主要包括財政應用軟件的開發，以及財政部門的財政管理信息系統的建立、應用和維護。中科江南主要從事國庫集中電子支付、財政管理一體化等細分領域。在支付電子化方面，2023年中報公司完成243家財政客戶以及745家銀行網點客戶的支付電子化業務上線；積極推進信創改造項目，已簽署45個信創類項目，覆蓋12個省份的財政、代理行和多家銀行總行；新增1153個鄉鎮及開發區的實施工作，積極深挖機構改革帶來的縣鄉級財政全流程電子化改造契機。在預算單位雲服務方面，截止至2023年中報，公司參與了河南、廣西、雲南、遼寧等 13 個省份的預算單位會計覈算雲平臺項目建設。在財政預算管理一體化業務方面，截至 2022 年 12 月 31 日，公司財政預算管理一體化業務覆蓋14 個省級財政單位。

政策紅利逐步釋放，財政信息化建設深入推廣。1）2002年初，國務院決定將財政部規劃建立的“政府財政管理信息系統”定名爲“金財工程”。作爲早期財政信息化的主體工程，金財工程業務管理及信息系統建設的主要系統已初步建成，在各級財政部署。2）2019年，財政部頒佈的財政預算管理一體化新政和實施的新政府會計制度，頒佈政策推廣雲架構、微服務和大數據等新型技術應用，落實一體化、集中化和系統化的重點規劃。3）2022 年，財政部出臺《財政部關於加快將資產管理、決算和報告等業務納入預算管理一體化的通知》要求推進相關係統納入預算管理一體化系統，豐富了預算管理一體化系統的業務內涵和功能。4）未來在新一輪信息技術應用創新的背景下，財政信息化存量市場面臨置換需求，有望拉動公司業務進一步增長。

支付電子化存在升級改造需求，有望持續進行功能模塊增加。與主要發達國家相比，我國國庫業務電子化程度在支付便利性和監管制衡機制方面還存在一定差距。隨着AIGC發展，未來財政系統也有望增加AI相關能力。隨着國家對國庫集中電子支付系統要求進一步提升，有望拉動中科江南系統升級改造需求。

基層推廣需求旺盛，下沉市場需求廣闊。支付電子化的改革是從上到下進行實施的，當下省和地市級已經形成了較爲完善的信息化財政管理系統，縣級財政部門正在逐步推廣電子支付系統。目前縣級財政支付依舊存在時間滯後性、代理銀行櫃面自助系統亟需改造、財務人員專業能力待培養等問題。在縣級推廣過程中，中科江南應重視銀行自助櫃面系統完善，加強運維服務，協助財務人員提升技能水平，進一步改進國庫集中電子支付效率。

證券IT市場空間可期，AI+金融主要廠商正加速落地

金融科技處於高速發展期，IT投入水平不斷增大。1）從券商角度來看，根據中國證券協會公佈的數據，2019-2021年中國證券行業技術投入不斷增加，由2019年的205.01億元平穩增加到2021年的338.2億元。2）從全金融業來看，我國金融科技潛在市場空間廣闊，據艾瑞諮詢2021年發佈的中國金融科技行業報告，預計到2024年銀行、保險、證券業累積的技術投入水平將接近5800億元。

證券IT投入增長，經紀業務與中後臺爲主要需求部門。2021年，證券公司的信息技術投入超過35%爲資本性支出，其中證券經紀業務與中後臺爲主要需求部門。根據《中國證券業發展報告（2022）》，2021年證券公司資本性支出、費用性支出和薪酬福利支出分別佔36.74%/36.27%/26.99%。資本性支出中，證券經濟業務與中後臺業務分別佔38.24%/41%，資管業務、投資業務、中後臺業務信息資本支出呈高速增長趨勢，增速分別達38%/33%/34%，爲證券IT的主要增長動力。

證券IT廠商具有較強的先發優勢，客戶粘性較高，具有較高的議價能力，市場格局較爲穩定。1）金融機構一旦選定IT系統供應商，出於便捷性和安全性的考慮，便不會輕易更換，大多基於原系統進行更新迭代。此外，在模塊增購的過程中，出於數據接口對接和模塊平臺協同的的考慮，金融機構也會大多選擇從核心系統的供應商增購。因此，恒生電子、金證股份等證券IT廠商，在跟隨中國證券市場發展起來的過程中，積累了大量的高粘性客戶，率先取得了較大的市場份額，收入較爲持續穩定。2）證券IT系統，尤其是證券交易系統具有較強的關聯性，需要與市場中的其他交易對手進行數據接口的對接，也需要與其他IT系統兼容，因此，市佔率高的證券IT核心業務軟件廠商具有較高的議價能力和捆綁銷售能力。

金融AI進展持續催化，ALPHA未來可期。結合數據端佈局、研發投入和變現能力，同花順、恒生電子、金證股份、達觀數據等公司，具備海量、豐富、高質的金融領域垂類數據，並致力AI技術研發+相應場景產品落地的領軍企業，在大模型時代競爭力優勢將進一步強化。

能源IT：電網支出確定性強，全年保持樂觀

“十四五”兩網資本開支預計近3萬億，歷年看兌現性較強，2022受宏觀波動影響出現短期擾動，長期確定性較強。根據中國電力網，2024年初，國家電網公司對外透露，2024年將繼續加大數智化堅強電網的建設，促進能源綠色低碳轉型，推動阿壩至成都東等特高壓工程開工建設。

Ø“十四五”兩網規劃資本開支預計近3萬億，投資兌現性較強。1）根據中國經濟網的報道，“十四五”國家電網預計投入約3500億美元，推進電網轉型升級，南方電網建設投資規模約6700億元。2）同時歷年看，電網公司計劃投資的兌現性較強，以國網爲例，近年來年度實際投資額與計劃額基本一致，部分年份還會追加投資。

Ø資本開支聚焦轉型，智能化投資比例超過10%。根據《國家電網智能化規劃總報告》，智能電網投資重點在變-配-用領域，解決提升電網自動化水平，安全高效運行電網等痛點。

大規模設備更新有望帶動信息化改造加速。2024年3月，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，提出要推進重點行業設備更新改造。圍繞推進新型工業化，以節能降碳、超低排放、安全生產、數字化轉型、智能化升級爲重要方向，聚焦鋼鐵、有色、石化、化工、建材、電力、機械、航空、船舶、輕紡、電子等重點行業，大力推動生產設備、用能設備、發輸配電設備等更新和技術改造。加快推廣能效達到先進水平和節能水平的用能設備，分行業分領域實施節能降碳改造。推廣應用智能製造設備和軟件，加快工業互聯網建設和普及應用，培育數字經濟賦智賦能新模式。有望帶動電力行業信息化、數字化推進。

2024Q1爲業績淡季，收入基本實現穩健增長。能源IT公司由於其業務特點，第一季度一般爲業務淡季，項目確收則集中在下半年，部分成本費用可能前置，在一季度基數較低的情況下，可能存在利潤端同比增速的大幅波動，全年看這一影響將減弱。考慮到電力系統投資的穩定性，疊加大規模設備更新的需求，預計在2024年可以看到訂單和業績的持續改善。

網絡安全：復甦仍在蓄勢

2024年一季度中國網絡安全行業整體仍處於復甦階段，行業景氣度尚未出現明顯變化。一季度作爲傳統淡季，行業內主流公司的財務情況同比2023年同期未見明顯變化趨勢，建議持續關注下游需求變化情況。

從財務數據具體來看，網絡安全行業上市公司一季度財務狀況呈分化態勢，業內主流上市公司約有半數在收入和利潤上同比去年同期有所增長。從營收質量上看，行業內公司毛利率變化情況呈分化態勢，未出現明顯整體變化傾向。期間費用率方面也呈現出類似分化格局，部分公司積極開拓市場，費用率有所攀升，同時也有部分公司着力優化費用結構，費用率得到一定控制。現金流與營收比例上，部分公司在加強回款上取得一定成果，現金流情況有所好轉。

各行業信息安全政策持續推進，網絡安全公司扮演重要角色。近年來，國家持續加強對各行業信息安全的政策要求，或將對網絡安全的需求側帶來增長，2024年一季度網絡安全方面出臺多項政策包括：

2024年1月30日，工信部發布《工業控制系統網絡安全防護指南》，圍繞安全管理、技術防護、安全運營、責任落實四方面，提出多項網絡安全防護基線要求。一是聚焦安全風險管控，突出管理重點對象，提升工業企業工控安全管理能力；二是聚焦安全薄弱關鍵環節，強化技術應對策略，提升工業企業工控安全防護能力；三是聚焦易髮網絡安全風險，增強威脅發現及處置能力，提升工業企業安全運營能力；四是聚焦工業企業資源保障，堅持統籌發展和安全，督促企業落實網絡安全責任。

2024年3月22日，國家金融監督管理總局就《銀行保險機構數據安全管理辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見，要求銀行保險機構按照國家數據安全與發展政策要求，根據自身發展戰略，制定數據安全保護策略：根據數據處理目的、性質和範圍，依照法律法規和倫理道德規範要求，對相關數據業務處理活動進行安全評估。

2024年3月22日，網信辦發佈《促進和規範數據跨境流動規定》，主要內容一是明確重要數據出境安全評估申報標準。二是明確免予申報數據出境安全評估、訂立個人信息出境標準合同、通過個人信息保護認證的數據出境活動條件。三是設立自由貿易試驗區負面清單制度。四是調整應當申報數據出境安全評估、訂立個人信息出境標準合同、通過個人信息保護認證的數據出境活動條件。五是延長數據出境安全評估結果有效期，增加數據處理者可以申請延長評估結果有效期的規定。

對網絡安全與數據安全，AI發展既是機遇也是挑戰。1）近年來，AI技術被各行業廣泛應用，隨着以ChatGPT爲代表的大模型技術的出現 AI發展進入全新階段。AI大模型訓練需大量數據支持，如使用含有隱私敏感數據訓練的模型，則可能通過模型提取出訓練數據中的隱私敏感信息，而模型參數量越大，數據泄露風險越高，用戶個人信息和隱私也會面臨泄露的風險。2）從攻擊角度看：大模型帶來的代碼自動化等功能會降低網絡攻擊門檻（如生成更爲逼真的虛假圖像或釣魚郵件，甚至可被用於自動生成惡意軟件代碼等），給網絡安全帶來威脅。3）從AI賦能看： AI有助於提前發現潛在威脅特徵，進行漏洞自動挖掘；自然語言理解技術的持續發展將助力高質量威脅情報的自動提取，並可通過構建各類AI模型，實現對威脅分析檢測支持；基於AI的安全運營智能助手等新應用的誕生，有助於減少安服等人員需求，提高運營效率。

下游行業復甦進度不均，行業需求存在後置性特徵。考慮到網絡安全的下游行業較爲分散，從宏觀角度看不同行業的復甦進度不均，對網絡安全的投資可能存在需求側壓力。同時信息化投資相較基礎設施建設存在滯後，而國內網絡安全需求整體則往往滯後於信息化投資。2024年第一季度網絡安全行業整體仍在復甦階段，預計行業內公司整體業績改善尚需時間。

醫療IT：AI醫療進入應用成長期，腦機接口臨牀試驗順利推進

AI醫療進入成長期，市場空間廣闊。BCG《The CEO’s Roadmap onGenerative AI》報告顯示，預計生成式AI在醫療保健領域的潛在市場將爆發式增長，增長速度將比任何其他行業都快。由於醫療領域數據的專業性和場景的豐富性，GPT將有巨大的應用空間，ChatGPT將爲醫療行業帶來鉅變。

目前，國內醫療AI廠商已推出大模型產品，並逐步開展落地：

1）潤達醫療與華爲雲普惠AI醫療服務大模型，已發佈C端產品試用：潤達醫療與華爲雲簽署全面戰略合作協議，打造AI醫療大模型，雙方將基於華爲雲平臺打造面向醫療領域的AI大模型，實現智慧醫療服務。潤達醫療大健康事業部負責人柳震宇、華爲雲上海零售醫藥行業總經理劉永康代表雙方簽約，潤達醫療總經理劉輝、華爲雲EI產品線總裁尤鵬等嘉賓出席並見證簽約。

2）衛寧健康：衛寧健康開展了醫療垂直領域的大語言模型WiNGPT的研發和訓練工作，截至2023年4月、6月和9月的模型訓練參數量將達到60億、156億、650億，目前正在探索更多的醫療應用場景。

腦機接口是大腦和外部設備之間的橋樑，包括信號採集、信號處理、控制外設和神經反饋四個部分。1）腦機接口（BCI）收集、分析並將來自大腦的電信號轉換爲計算機可以理解和執行的命令。它也可以用外部信號調節大腦活動。腦機接口是神經科學、生物醫學、物理學和技術的結合，它可以改善嚴重疾病患者的生活。在機器人、神經科學、科技、遊戲和計算機等領域腦機接口也有着應用。2）BCI主要包括四個部分：信號採集、信號處理、控制外設和神經反饋。神經反饋是關鍵環節，它將輸出式BCI與輸入式BCI連接在一起形成交互式的閉環系統，即交互式BCI，從而真正實現腦-機交互。3）腦機接口技術主要涉及硬件、軟件和算法，其中硬件主要包括用於腦電信號採集或神經反饋的電極和用於信號處理的芯片，算法主要是用於信號處理的機器學習，軟件則是關於腦相關數據的處理和管理。

2023年10月24日，清華大學醫學院洪波教授帶領團隊設計研發的無線微創植入腦機接口NEO（Neural Electronic Opportunity），在宣武醫院成功進行首例臨牀植入試驗。宣武醫院趙國光院長、單永治主任團隊主持手術規劃及植入手術。

從上市公司來看，

1．誠益通：子公司爲康復領域早期開拓者，設立北京腦連科技有限公司

誠益通全資子公司龍之傑作爲國內康復醫療設備領域早期開拓者，歷經20多年的發展，成爲康復醫療器械行業的創新引領型企業。公司目前擁有較爲完善的產品線，專科解決方案覆蓋神經、疼痛、老年、孕產、骨科運動醫學、臨牀康復一體化六大領域，在醫療機構具有良好的品牌美譽度和知名度。自2020年，龍之傑便開啓了基於腦科學的康復領域探索，協同華南理工大學開展產學研合作，成立了實驗室，並與海南大學，澳門聖若瑟大學展開多中心研究，積累和儲備了與腦科學領域相關的技術和產品模型。

龍之傑攜手華南理工大學成功研發了經顱磁導航系統及腦部的磁刺激治療儀等產品，利用腦科學技術助力TMS形成閉環，幫助康復治療更加精準。產品已與中山大學附屬第三醫院、中山大學附屬第六醫院等多家醫院展開臨牀驗證合作中。除經顱磁外，公司也在密切關注其他前沿腦機接口技術，如最新一代非侵入式腦機接口和侵入式腦機接口技術，積極探索腦機接口在康復醫療，阿爾茨海默症、帕金森症、抑鬱症、睡眠障礙等新領域的應用。爲此，龍之傑將進一步加強產學研一體化，與北京的知名高校深入探討腦科學相關技術研究，開展深度合作交流，加速推進腦科學前沿技術的探索，持續加大腦科學領域的創新研發。

成立腦機接口公司，清華高小榕教授任首席科學顧問。2024年3月28日，龍之傑在北京設立北京腦連科技有限公司，並聘請高小榕教授任首席科學顧問，依託腦連科技公司平臺深入探索腦機接口相關技術，將與高小榕教授等資深團隊深度合作，積極探索腦科學在康復領域及醫學方向的應用。公司已立項研發的經顱磁刺激儀和經顱電刺激儀將在年內陸續註冊上市。同時龍之傑還與多所高校加深產學研用合作，共同研發了基於三維影像學分析的經顱磁輔助定位治療機器人等腦機接口相關的產品和技術，爲發展新質生產力蓄勢賦能。

2．三博腦科：神經學科龍頭公司，持續關注腦機接口技術

以神經學科爲龍頭，服務人羣遍佈全國。“三博”品牌於 2003 年由神經醫學專家欒國明、於春江、石祥恩及資深醫療管理專家張陽等人創建，經過二十年發展，探索出一套全新的醫院管理模式。集團以神經學科爲龍頭，強專科、小綜合的發展模式，形成覆蓋全國核心區域的醫療服務網。服務人羣遍佈全國各地及歐美、東南亞等國家。服務病種涵蓋神經學科各類腦腫瘤、腦血管、功能神經外科、脊髓脊柱、小兒顱腦等疾病，也包括婦科、兒科、內科、外科、疼痛、全科等疾病。

2024年2月26日，三博腦科在互動問答平臺表示，腦機接口技術在神經醫學方面的臨牀診療及神經康復領域均有較大的應用前景，三博腦科作爲“醫教研”一體化的學院型醫療機構，未來將持續關注腦機接口技術在醫療領域的應用和發展，適時參與相關研究和合作。

3．巖山科技：巖芯數智+巖思類腦深化腦科學與人工智能交叉領域研究

在人工智能領域，1 月 24 日，巖芯數智正式發佈自研大模型“Yan 模型”。Yan 模型採用非Transformer 架構，爲非 Attention 機制的通用自然語言大模型。

巖思類腦將持續深化腦科學與人工智能交叉領域研究，並探索研究成果在腦疾病、腦電大模型、具身智能及元宇宙等各個方向的廣泛潛在應用。