在本月初美國勞動局發佈意外“爆冷”的4月非農就業報告後，世界大型企業聯合會本週發佈的就業趨勢指數（ETI）又爲美聯儲降息前景添了一把火。

隨着該領先指數在4月持續下滑，經濟學家認爲，這預示着美國就業增長可能會在幾個月後逐步停滯。這對於美聯儲來說顯然是個好消息。由於美國消費降溫停滯，就業增長持續火熱，美聯儲年內降息的預期也因此被一拖再拖。如果美國就業增長勢頭能夠降溫，美聯儲將更有可能儘早降息。

美國就業增長將會停滯？

世界大型企業聯合會發佈的數據顯示，就業趨勢指數（ETI）從3月份的112.16降至4月份的111.25。就業趨勢指數是一個領先的綜合就業指數，當指數上升時，預示着美國就業可能也會增加，反之亦然。

就業趨勢指數歷史走勢（從2000年至今）

世界大型企業聯合會副經濟學家威爾•巴特魯斯（Will Baltrus）表示：

“ETI在4月份下降，這表明就業增長可能在2024年下半年陷入停滯。自2022年3月達到峯值以來，ETI一直處於下行軌道上，本月標誌着這一趨勢的延續。然而，該指數仍處於歷史高位，仍高於疫情前的水平，這表明總體就業減少的可能性低於就業增速放緩的可能性。”

當地時間5月3日，美國勞工統計局公佈最新數據顯示，4月新增非農就業人口17.5萬，遠低於預期值24萬。同時，美國4月失業率上升0.1個百分點至3.9%，略高於預期值爲3.8%。

巴特魯斯認爲：

“4月份的非農數據顯示，雖然美國就業人數連續第39個月增加，然而，與近幾個月相比，美國整體新增就業人數已經下降，各部門就業增幅均出現收窄，這都表明，美國勞動力市場在經歷了後疫情時期的一段非常強勁的增長後，正開始顯示出降溫的跡象。”

美國存在勞動力短缺和囤積情況

儘管巴特魯斯預計美國就業市場將會降溫，但他同時也提到，由於美國僱主仍然面臨勞動力短缺，未來幾個月美國不太可能出現大量失業。他還提到，大型企業聯合會就業機會指數的一個組成部分——目前無法填補職位空缺的公司比例在4月升至40%，與疫情前的水平相比仍處於高位。

巴特魯斯還認爲，目前美國可能存在普遍的“勞動力囤積”現象，這也能解釋美國失業率近幾個月爲何持續在3.7%至3.9%之間窄幅搖擺。囤積勞動力指的是在經濟下滑時，企業考慮到未來僱傭和培訓新工人成本高昂，選擇保留現有的僱員，也就是不裁員。

他在報告中寫到：“一些公司出現勞動力短缺，而許多其他公司既不招聘，也不裁員，這被稱爲‘勞動力囤積’現象。勞動力短缺和囤積的情況，將使美國失業率保持在低位，同時工資也保持在穩定水平。粘性工資加上利率上升，提高了許多公司的經營成本。這些因素可能會影響僱主僱傭更多工人的決定。”

巴特魯斯認爲：“未來消費者對商品和服務的需求放緩，將是未來經濟增長放緩和失業率上升的主要驅動因素。”