● 本報記者 張佳琳

銀行理財花式“掘金”、黃金積存又被“帶火”、存款產品掛鉤金價……在國際金價屢創新高背景下，黃金頻頻成爲理財熱門詞。近期金價有所回落，消費者對後市看法出現分歧，有的保持觀望，有的選擇落袋爲安。

不僅是消費者，分析人士對此也有着不同看法，部分人士認爲，短期波動不改黃金長牛；也有人士提醒，黃金價格或已接近高位，需審慎配置相關產品。

金價出現小幅回調

“最近的金價跌了一點，幅度不大。最貴的時候，飾品金價已經突破700元/克，今天的飾品金價是689元/克。今年的金價真是不太好說，但這兩天價格比較穩定。”5月8日，北京國華商場一位金飾品銷售人員告訴中國證券報記者。

4月下旬以來，一路高歌猛進的黃金價格開始回調。受國際金價下調、假期促銷等因素影響，國內金價有所回落，黃金市場迎來小幅“降溫”。社交平臺上，“黃金還會跌嗎”成爲熱門話題。

對此，看漲的消費者繼續持金觀望，看跌的消費者選擇“落袋爲安”，看不清的消費者則在糾結。

“身邊不少朋友都開始賣出黃金，搞得我也心動了。當時平均400多元/克買入，問了幾個回收黃金的店家，現在回收價格都在530元/克左右。賣200克的話，能賺小2萬元。就是擔心以後不會再跌，只會越漲越高。”廣東居民小梁告訴中國證券報記者。

在招聯首席研究員董希淼看來，黃金價格連續上漲後，近期有所回調、市場對黃金價格未來走勢產生一定分歧均是自然現象。

5月8日，記者前往北京地區多家品牌金店和銀行網點，看到有消費者拿着黃金飾品諮詢回收業務。中國黃金回收平臺小程序顯示，5月8日該品牌的回收金價爲543.36元/克，較4月6日的回收金價549.94元/克小幅下跌。

理財“掘金”短期收益或受影響

“雖然近期金價有所回調，但投資者湧入黃金市場的意願仍然較強。招銀理財、光大理財和平安理財等理財公司均推出了黃金相關固收類理財產品。”業內人士告訴中國證券報記者。

今年以來，不少掛鉤黃金的淨值型銀行理財產品成立。例如，光大理財3月份推出“陽光青睿躍樂享11期（黃金自動觸發策略）固定收益類”；招銀理財4月份推出“招睿焦點聯動穩進黃金看漲二元3號固收類理財計劃”；平安理財5月推出“新安鑫97號觸盈（黃金）封閉固收類理財產品”。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對中國證券報記者表示，開年以來，黃金與固收類資產投資吸引力強，部分金融機構積極創新產品，滿足市場多元化、個性化投資需求，同時有助於機構獲客，增強客戶黏性，提升市場競爭力。近期黃金價格波動加劇，可能會導致部分掛鉤黃金的銀行理財產品淨值波動。

“從金融機構層面來看，近期掛鉤黃金的理財產品發行數量有明顯提升，這類產品一般爲結構性理財產品，以封閉運作爲主，風險等級主要爲R2。”普益標準研究員董翠華告訴中國證券報記者，此類理財產品在資產配置方面，一般採用“固收+黃金”策略，大部分產品配置黃金比例不會太高，多爲10%以下。部分產品會以較高倉位持有黃金資產，通過黃金ETF、場外期權等進行黃金投資，這種方式更有利於應對黃金價格短期波動，獲得較好的投資回報。

業內人士認爲，黃金市場波動會引起掛鉤黃金的理財產品風險增加，可能引起短期收益波動，且持倉黃金資產比例越高，對收益影響越大。

據悉，相較掛鉤黃金ETF、期權的理財產品，掛鉤黃金現貨的理財產品更易受到黃金市場波動影響。但大部分掛鉤黃金的理財產品持倉黃金資產比例有限，且理財產品的資產配置一般會有風險對沖機制，因而相關理財產品的收益波動小於黃金市場波動水平。

但普益標準研究員陳宣錦也提醒，黃金價格受多種因素影響，如全球經濟形勢、貨幣政策、地緣政治等因素，都可能導致黃金價格短期內波動較大。近期新發行黃金相關理財產品大多爲封閉式，這些特定的以黃金作爲底層資產的理財產品在流動性上存在限制，投資者需要注意。

銀行釋放風險管理信號

除了佈局掛鉤黃金的理財產品，今年以來新發行的掛鉤黃金價格的結構性存款數量也明顯增加。據融360數字科技研究院數據，2024年3月掛鉤黃金價格的結構性存款平均預期中間收益率爲2.27%，環比上漲4個基點，平均預期最高收益率爲2.50%，環比上漲1個基點。

此外，今年以來，相較於實物黃金，投資門檻較低的黃金積存金業務受到關注。郵儲銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行、招商銀行、寧波銀行等近期發佈公告稱，基於黃金市場變動情況，對積存金起點金額進行調整。

例如，郵儲銀行發佈公告稱，根據黃金積存業務相關監管規定，爲適應市場變化，該行對黃金積存業務的購買起點規則調整如下：自5月1日起，將根據黃金市場情況動態調整黃金積存業務的購買起點，調整後該起點金額高於前一自然月上海黃金交易所Au99.99合約的收盤價均價，且爲10元的整數倍。

業內人士認爲，多家銀行上調黃金積存金起購金額的原因或在於隨着市場波動加大，銀行出於風險管理要求調整業務模式和產品起點，也在一定程度提醒投資者關注未來潛在風險，更好落實投資者適當性管理，也有助於避免潛在投資糾紛等問題。

專家提醒消費者審慎投資

儘管近期金價出現回調，但部分分析人士認爲，黃金市場長期投資邏輯並未發生根本改變。“不要低估黃金中期上漲趨勢。”某銀行理財公司權益部研究人士直言。

“預期反覆不改黃金長牛。”國泰君安研報5月5日分析稱，目前美國通脹粘性仍強，過早降息不利於壓低通脹，利好貴金屬等大宗商品價格。但若高利率時間維持較長，對經濟的制約將顯現，甚至激化危機暴露，金銀也將有亮眼表現。中長期看，央行購金需求將持續推動金價上行。根據世界黃金協會披露的數據，一季度全球央行保持迅猛購金態勢，黃金儲備增加290噸，創季度購金量歷史新高。

董希淼表示，黃金價格雖然處於高位，但有一定支撐。國際政治經濟形勢複雜多變，避險情緒升溫，國內資本市場波動也導致投資者對黃金投資需求上升。美國今年下半年降息概率較大，美元指數或走弱，也可能支撐黃金價格保持高位。對消費者來說，如果基於收藏、裝飾等需求，在近期金價下跌後，購買黃金產品的時間點已經出現。

“從目前複雜的國際政經環境看，黃金價格有一定支撐，但要突破歷史高點，需要重大超預期事件刺激。”周茂華說，從歷史經驗看，長期或超長期持有黃金具有一定抗通脹作用。值得一提的是，影響金價走勢的因素較多，對投資者專業性要求較高，就穩健投資角度而言，建議多元化配置資產。