近日，媒體稱監管可能在考慮減免港股通投資者20%的紅利稅。對此，國信證券發佈研報指出，該行短線上的建議是，沒有立即跟進“港股通紅利稅報道”短線買入的必要。接下來，第一個潛在的加倉位置是恒指的18550-18650，這個位置的有效性有待確認，所以該行建議至少預留一個完整交易日的觀察期。

此外，第二個加倉位置是恒指18200-18300點，這個位置的支撐能力在本週前3個交易日得到了驗證，是短線勝率比較有保障，且成交概率較高的位置；第三個加倉位置是恒指17600-17700（250日均線），這是較保守的投資者的加倉位置，該行認爲恒指短期內回到這個水平的概率較低。

長線角度看，港股的企業EPS依然在上升階段，該行仍然看好由基本面驅動的港股長線機會。

國信證券主要觀點如下：

外媒再提港股通減免徵紅利稅的可能性

本週四，媒體發表新聞，稱：監管可能在考慮減免港股通投資者20%的紅利稅。

當在岸投資者投資A股時，持股不足一個月的徵20%紅利稅；持股在一個月到一年的，徵10%紅利稅；持股超過一年的，免徵紅利稅。然而，在通過港股通投資港股時，目前的做法是統一徵20%紅利稅。

港股通紅利稅的相關討論在今年更早的時候已經開始。早先，全國人大代表冼漢迪已經提議：“建議將個人投資者通過港股通投資香港資本市場需繳納的跨境紅利稅從20%降低至10%，使其與境外投資者通過深滬股通投資境內資本市場的規定保持一致”。

通過簡單的數學計算可以得出，如果將紅利稅從20%下調至10%，那麼在股息估值框架下，港股紅利資產的估值理論上最多可以提升12.5%；若將紅利稅全免，港股紅利資產的估值理論上最多可以提升25%。因此，如果相關建議最終落地，這有望成爲一條強有力的港股刺激政策。

跟進“港股通紅利稅報道”短線買入的必要性不高

我們認爲，對港股來說，媒體所報道的潛在政策是舉足輕重的，但是報道本身對市場的分量難下定論。上文提到：全國人大代表冼漢迪在今年早先已經提出港股通減免紅利稅的建議，且已經被媒體報道。而媒體的報道是否意味着該政策在當下取得了重要進展，我們不得而知。能觀察到的，則是南向資金在週四久違地出現了淨流出狀態，這意味着“非港股通”投資者在這一天從“港股通”投資者手中購得了許多籌碼。而週三收盤的位置正是一個從技術角度來說比較有吸引力的加倉位置。

短線上，我們仍然認爲港股短期斜率過高；結構上，情緒已經釋放到中小盤和港股相對冷門的行業。綜上，我們不會因爲媒體的報道而改變短線對港股的謹慎態度。

具體而言，我們短線上的建議是：1）沒有立即跟進的必要；2）接下來，第一個潛在的加倉位置是恒指的18550-18650，這個位置的有效性有待確認，所以我們建議至少預留一個完整交易日的觀察期；3）第二個加倉位置是恒指18200-18300點，這個位置的支撐能力在本週前3個交易日得到了驗證，是短線勝率比較有保障，且成交概率較高的位置；4）第三個加倉位置是恒指17600-17700（250日均線），這是較保守的投資者的加倉位置，我們認爲恒指短期內回到這個水平的概率較低。

長線角度看，港股的企業EPS依然在上升階段，我們仍然看好由基本面驅動的港股長線機會。

風險提示：經濟基本面的不確定性，國際政治局勢的不確定性，美國財政政策的不確定性，美聯儲貨幣政策的不確定性。