謝若琳

新“國九條”發佈已經滿月。過去一個月，以落實新“國九條”爲契機，資本市場開啓了新一輪深化改革。

在強監管、防風險、促高質量發展的主線下，“1+N”政策體系框架逐漸清晰，舉措不斷落地。同時，越來越多的上市公司聚焦主業，致力於提升業務科技含量和公司投資價值，積極回應投資者關切，促使A股市場呈現新變化。

一是嚴把發行上市准入關的要求得到逐步落實。新“國九條”提出，“進一步完善發行上市制度”“強化發行上市全鏈條責任”“加大發行承銷監管力度”。隨後，證監會修訂發佈《科創屬性評價指引（試行）》、修訂《中國證監會隨機抽查事項清單》；滬深北交易所發佈《股票發行上市審覈規則》等配套業務規則。

嚴監管下，IPO終止數量增加，近一個月，滬深北交易所主動撤單的企業28家，有利於從源頭提高上市公司質量。長期來看，這也將敦促中介機構更好地履職，優化發行市場生態，爲投資者創造更加安全、透明的投資環境。

二是全鏈條強化上市公司持續監管。總的來看，新“國九條”配套政策從加強信息披露和公司治理監管、全面完善減持規則體系、強化上市公司現金分紅監管、推動上市公司提升投資價值等方面入手，着力提高上市公司質量和投資者回報，創造支持各類中長期資金入市的政策環境。

以分紅爲例，新“國九條“提出，“增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅”。目前來看，政策效果已經顯現，2023年年度分紅的上市公司數量和金額均創歷史新高。同時，4月19日，A股首家提出連續性季度分紅方案的上市公司——三七互娛宣佈，將分紅頻次從原本的半年一次提高爲每季度一次。隨後，玲瓏輪胎、龍佰集團等上市公司也加入季度分紅的隊伍，以“真金白銀”回饋投資者的氛圍愈發濃厚。

三是退市監管力度加大，不合格上市公司加速出清。新“國九條”提出，“進一步嚴格強制退市標準”“進一步削減‘殼’資源價值”。隨後，證監會發布《關於嚴格執行退市制度的意見》、滬深北交易所修訂完善相關退市規則，旨在加大對“殭屍空殼”和“害羣之馬”的出清力度。

此次退市制度改革，調低了財務造假觸發重大違法退市的門檻；新增資金佔用、內控非標審計意見、控制權無序爭奪等三類規範類強制退市標準；收緊了財務類退市指標；適當提高主板市值退市指標。

以完善市值標準等交易類退市指標爲例，規則堅持不同板塊差異化的標準設置。例如，2020年退市改革設置了3億元市值退市指標，尚無公司觸及，本次擬適當提高主板A股（含A+B股）公司市值退市標準至5億元。截至5月12日，滬深主板有7家公司市值低於5億元，其中，5家公司已經鎖定退市。

四是推動資本市場更好服務新質生產力。4月19日，證監會發布《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》，從上市融資、併購重組、債券發行、私募投資等全方位提出支持性舉措。4月底，證監會主席吳清帶隊在北京、杭州、上海等地，圍繞落實資本市場“1+N”政策體系、進一步全面深化改革、更好服務新質生產力發展等主題，開展調研督導。

聚指成拳，“1+N”政策體系勾畫了資本市場高質量發展藍圖。新“國九條”提出的未來五年、2035年和本世紀中葉資本市場發展目標更值得期待。我們有理由相信，隨着明晰的頂層設計、配套政策漸次落地，我國資本市場將在服務國家重大戰略和推動經濟社會高質量發展中實現穩定健康發展。