日元疲軟令外國投資者避開日本股票。

日經225指數今年跳漲14%，跑贏全球其他基準指數。但對於基於美元的投資者而言，在日元兌美元跌至34年低點後，日經指數漲幅則縮窄至略高於3%。這遠低於標普500指數9.5%的漲幅和恒生指數11%的基於美元回報率。

“如果日元繼續走弱，投資日本股票就會變得更加困難，”貝萊德日本主動投資主管Yue Bamba在東京接受採訪時稱。“當你與全球投資者談論日本時，匯率肯定是每個人首先想到的。”

日元下跌提振了出口商利潤，而出口商歷來是日本股市的驅動因素。儘管如此，日經225指數已從紀錄高點回落逾6%，因擔心日元對國內消費者支出和企業進口成本構成負擔。

Bamba稱，日元未來表現更多地取決於美聯儲的行動，而不是日本央行。如果美聯儲不降息，日元兌美元可能逐步走軟至170區間。如果降息，則130-135的水平是“完全可以想象的”。

東京市場週五，日元報1美元兌155.40左右，Bamba認爲這個水平被“低估”了。他說，日元公允價值比目前水平高得多，”很可能在130一線”。他說，如果日元升破150，海外投資者就會放心地重返市場。

日本政府過去幾周可能至少兩次干預市場以支撐日元。Bamba表示。東京當局可能會繼續嘗試支持日元，日元持續疲軟“正在有點成爲政治難題”，因爲它不利於國家或生活支出。

Bamba預計，日本央行有可能在7月或10月加息並在此之前減少日本國債購買規模。Bamba稱，行長植田和男談論日元的基調近期明顯發生了變化，可能使邁向政策正常化的步伐略微提前。

日本央行尋求削減它在債券市場的存在，週一在常規操作中提議購買國債的規模較4月24日有所下降。

其他投資者也認爲日本央行將通過加息提振日元。Vanguard Group預計日本基準利率年底前將升至0.75%，目前區間爲0%-0.1%。品浩（Pacific Investment Management Co.）認爲三次25個基點的加息是有可能的。

另一方面，對沖基金則押注日元會進一步走軟。短線資金已開始買入期權，障礙水平設在160-161區間。

Bamba長期看好日本股市。他表示，雖然包括中東衝突和美聯儲鷹派基調在內的宏觀因素抑制了對風險資產的興趣，但在企業改革、國內投資和工資增長的推動下，市場基本面依然強勁。