到目前爲止，今年以來的美國經濟發展並不盡如人意：通脹高於預期，家庭支出似乎失去了一些動力。這些趨勢爲美國經濟增長預測帶來了新的風險，基於快速通脹放緩將有助於提高實際收入和降低借貸成本的觀點，美國經濟增長預測在今年年初被上調。

值得注意的是，將於本週三公佈的兩份重要報告，消費者物價指數和零售銷售數據，將顯示美國經濟前景面臨的威脅。4月薪資和工資增長放緩，如果物價上漲沒有相應降溫，家庭預算將進一步收緊。

Renaissance Macro美國經濟學主管尼爾·杜塔（Neil Dutta）說：“如果通脹持續高企，這實際上會給經濟增長前景帶來巨大的下行風險，因爲勞動力市場並不在同一個地方。你將不得不開始擔心這對實際收入意味着什麼。”

2024年一季度，除食品和能源外的消費者價格指數（CPI）年化漲幅爲4.5%，相比去年第四季度的3.3%有所提高。與此同時，根據Bloomberg Economics估計，經通脹調整後，第一季度零售銷售僅增長了0.4%，而2023年全年增幅爲2.9%。

經濟學家預計，4月的月通脹率將回落至與2023年年底更一致的水平，而未對通脹進行調整的零售銷售增速將放緩。

預測者們通常不會在出現幾次意外後便改變前景展望，但有跡象表明，在連續三個月通脹都高於預期後，人們開始萌生疑慮。消費者或已從這些報告中得到啓示，在密歇根大學最近的調查中，未來一年的通脹預期有所上升。

美聯儲主席鮑威爾在5月1日美聯儲最新政策會議後發表講話稱，官員們“不喜歡對一兩個月的數據做出反應，但這是一個完整的季度，我認爲現在發出信號是合適的”。在這次會議上，美聯儲官員將利率維持在二十多年來最高水平，自7月以來一直如此。

S&P Global Market Intelligence的經濟學家在5月9日的一份報告中表示，由於美聯儲降息的起始時間較晚，他們對2025年和2026年的經濟增長預期進行了小幅下調。

這也是本週數據如此重要的原因，尤其在有跡象表明勞動力市場正在降溫的情況下。5月3日公佈的美國月度就業報告顯示，截至4月的三個月中，平均時薪年化增幅僅爲2.8%，爲2021年第一季度以來最低。而一項廣受關注的工資領先指標辭職率，表明未來減速幅度將更大。

與此同時，根據舊金山聯儲最近的一項估計，在疫情期間積累的超額儲蓄，即近年來消費支出的另一個主要驅動力，可能最終在3月耗盡。

目前足以認爲近期通脹上揚的趨勢將在未來幾個月內逆轉。消費價格指數升高的罪魁禍首之一是租金通脹的放緩速度低於預期。這一指標往往滯後，部分原因是隻有當人們搬家或續租時，官方數據纔會反映出變化，而且應該很快就會隨着當前租金的下降而開始。

另一個主要因素是機動車輛保險費用的飆升，經濟學家也預計這一因素最終會放緩。預測人員認爲，住房和保險成本的上升並不反映潛在需求的增加，這意味着它們不會威脅到通脹的進一步升溫。

Ellen Zentner領導的摩根士丹利經濟學家團隊在5月9日的通脹數據預覽中寫道：“汽車保險的上行令我們感到驚訝，但我們沒有看到結構性變化指向持續加速的證據。”

他們說：“事實上，我們認爲該行業更高的盈利能力將使保險公司轉向更注重增長的戰略，這意味着未來汽車保險通脹率將下降。”

對於越來越多地動用儲蓄的消費者來說，這將是一個好消息。第一季度個人消費支出的增長在很大程度上得益於儲蓄率的下降，儲蓄率在3月降至17個月以來最低點。

杜塔說：“你確實需要看到通脹走弱，以維持消費者的良好預期。”