來源：時代週報

接連入股2家生物科技公司，在釀酒和跨界投資方面，茅臺都是頭號選手。

茅臺的跨界投資已經不限於消費領域了。

天眼查顯示，5月8日，虹摹生物科技（上海）有限公司（下稱“虹摹生物”）發生工商變更，新增股東之一爲茅臺科創（北京）投資基金合夥企業（有限合夥）（下稱“茅臺科創基金”）。

剛過去的4月，青島星賽生物科技有限公司（下稱“星賽生物”）宣佈完成戰略融資，引進的戰略投資方同樣是茅臺科創基金。

接連入股2家生物科技公司，在釀酒和跨界投資方面，茅臺都是頭號選手。

時代財經注意到，現金流充足的大型酒企，也希望通過多元化投資尋找新增長點，紛紛成立基金投資。而各酒企募投和基金運作可分爲兩類，茅臺和五糧液主要以集團層面出手，成立基金管理公司去募集和管理基金，基金規模更大，專業性和戰略性更強。而如今世緣、洋河股份等企業，主要以上市公司爲投資主體，跟其他市場化投資機構合作，尋求第二增長曲線。此外，這些基金不少都有地方國資身影。

茅臺押注生物科技

2023年，貴州茅臺營收和淨利潤創下歷史新高。也在這一年，茅臺加快了跨界投資的腳步，走出消費圈，探至生物科技等其他領域，並於年內先後成立茅臺金石（貴州）產業發展基金合夥企業（有限合夥）和茅臺科創基金。

茅臺在生物科技領域的“首秀”獻給了成都泰和偉業生物科技有限公司（下稱“泰和偉業”）。2023年11月，泰和偉業宣佈完成近3億元A+輪融資，由中信證券投資有限公司、茅臺金石（貴州）產業發展基金合夥企業（有限合夥）（下稱“茅臺金石基金”）領投。

泰和偉業是一家專注於多肽藥物核心原料供應商。該輪融資中，投資方不乏高瓴創投、啓明創投等明星機構。

生物科技並非與食品飲料“八竿子打不着邊”。

剛獲得茅臺融資的虹摹生物是由蒙牛控股並孵化的一家專注研發HMO（母乳低聚糖）的企業。HMO可用於兒童奶粉、嬰兒配方食品等，蒙牛也在去年年底成功推出自主研發的HMO奶粉產品。虹摹生物在合成生物領域的研發技術和發酵工藝正是茅臺看中的。

而就目前的合作程度來看，星賽生物與茅臺的關聯度更高。

星賽生物專注於單細胞維度醫療器械研發。據其官網介紹，星賽生物基於其研發的單細胞拉曼分析/分選儀器，能提供新一代微生物代謝過程檢測/細胞分選解決方案，目前已覆蓋白酒釀造、益生菌和發酵等多個領域。

釀酒行業有一句話，“得微生物者得天下”，正是釀酒微生物造就了茅臺酒獨特的風味特徵。上世紀60年代，茅臺便開始對釀酒微生物進行分離鑑定，想通過研究微生物，揭開茅臺酒的品質祕訣。

此前，貴州茅臺就曾作爲應用開發與示範課題的負責單位，參與了星賽生物主持的2022年度國家重點研發計劃的研發項目，推進固態發酵過程中單細胞拉曼技術的應用，在傳統釀造工藝裏注入了科技元素。這次，茅臺角色上升至“金主”，爲研發經費補充“彈藥”。

5月11日，星賽生物相關負責人向時代財經表示，本輪融資將持續加深星賽生物與茅臺在白酒釀造領域的產業合作，加速其“拉曼組”技術及系列產品在工業端的應用建設。

從過去投資李子園、鍋圈、白家食品等快消企業，到如今接連投向3家生物科技公司，茅臺投資邏輯或在發生變化，其中押注生物技科技領域的意圖更加明顯。

圖說：茅臺以往投資項目，時代財經整理

在消費領域深耕多年的投資人袁昊（化名）認爲，現在消費相對疲軟，茅臺投其他領域也可以理解。“而且茅臺最大的優勢是現金充裕，它最早說要成立基金的時候，很多人都找上去過，問他們願不願意做LP。”

專注生物醫藥投資的倚鋒資本CEO朱湃曾在接受時代財經採訪時表示，投藥很難在短期內實現盈利，通常需要非常多輪次的融資。同樣，生物科技領域研發週期長，比消費賽道的項目更燒錢，投資需要更多耐心。但這對於有“鈔能力”的茅臺不成問題。

財報顯示，2023年貴州茅臺實現營收1476.94億元，同比增長19.01%；歸母淨利潤747.34億元，同比增長19.16%。近三年，貴州茅臺現金流充足且較爲穩定，2021年-2023年其經營活動產生的現金流量淨額分別爲640.29億元、366.99億元和665.93億元，2023年同比增長81.46%。

與此同時，這也與茅臺經營戰略有關。3月20日，在茅臺集團2024年度科技創新工作會上，前董事長丁雄軍提到，茅臺未來發展要圍繞茅臺在物質科學、生物科學、生命科學等創新鏈，一方面，要把以合成生物學爲技術重心的生物經濟，作爲茅臺發展新興產業的重要方向，另一方面，要加強對生命科學等創新鏈的研究，加快對新興產業和未來產業的佈局，探索新的增長曲線。

酒企熱衷於當LP

在股權投資領域佈局多年，茅臺不僅做LP，也親自做GP。

早在2014年9月，茅臺集團就與建信信託有限責任公司共同出資3億元，成立了茅臺（貴州）私募基金管理有限公司（下稱“茅臺私募基金”），當時茅臺集團認繳1.53億元，認繳比例爲51%。而據基金業協會最新信息公示，茅臺私募基金註冊資本上升至7.39億元，茅臺集團的認繳比例也增加至80.1%，即5.92億元。

加上2023年9月成立的茅臺科創基金，目前茅臺私募基金旗下共管理有至少6只基金。根據天眼查數據，6只基金認繳規模合共超14億元。

圖說：茅臺私募基金旗下基金。來源：基金業協會。時代財經整理

此外，2023年5月，貴州茅臺宣佈分別與招商局資本控股有限責任公司（下稱“招商局資本”和金石投資有限公司（下稱“金石投資”）合作，成立茅臺招華（貴州）產業發展基金合夥企業（有限合夥）（下稱“茅臺招華基金”）和茅臺金石基金，兩隻基金總規模均爲55.1億元。按貴州茅臺認繳比例90.93%計算，貴州茅臺認繳金額合計高達100億元。當時，貴州茅臺明確提出，基金投資範圍聚焦在新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域的投資機會。

圖說：貴州茅臺成立兩隻產業基金。來源：公司公告。時代財經整理

完成備案後，幾隻基金也陸續出手投資了上述的泰和偉業、星賽生物和虹摹生物，以及一家能源科技公司貴州珈硅能源科技有限公司。

一來可以強化閒置資金管理，二來可以鏈接市場化投資及產業資源，賦能主業。除了茅臺，不少上市酒企都走上了規模化投資之路。

2017年，五糧液也成立了自己的基金管理公司——宜賓五糧液基金管理有限公司（下稱“五糧液基金公司”），對外投資及管理多隻基金。

五糧液出資也相當闊綽。天眼查顯示，2月份，五糧液新成立四川普什產業發展基金合夥企業（有限合夥），由五糧液集團和五糧液基金公司共同認繳，出資額高達100.1億元，但並未透露具體投資方向。據時代財經不完全統計，五糧液參投的5只基金認繳資本合計超118.3億元。

圖說：五糧液基金公司旗下基金。來源：基金業協會。時代財經整理

江蘇酒企今世緣也很早就參與股權投資，不同於兩位“大哥”親自下場管理，它主要充當“金主”角色。從2015年起，今世緣陸續參投多隻基金，投資範圍從新興消費產業、醫療健康產業，轉變至生物科技賽道。其中，2023年1月，今世緣參投南京華泰金斯瑞生物醫藥創業投資合夥企業（有限合夥），擬出資1.5億元，主要投資醫療健康、生命科學等領域。

圖說：今世緣參投基金情況。來源：公司公告及天眼查。時代財經整理

另一家蘇酒企業洋河股份也不甘落後。2022年9月，洋河股份與華泰紫金投資有限責任公司合作，成立南京華泰洋河股權投資母基金（有限合夥），認繳30億元，洋河股份持股60%。目前，華泰洋河母基金共投資7只基金，聚焦大消費、新經濟、大健康、新科技等領域投資。其中大健康主要包括藥品、醫療器械、消費醫療等領域；新科技主要包括半導體、新能源、新材料等領域。

2023年底，洋河股份又出資1.25億元，參與設立宿遷華泰產發科技股權投資基金（有限合夥）。

值得一提的是，不論是與洋河股份、今世緣多次合作的華泰紫金投資有限責任公司，還是與貴州茅臺合作的招商局資本、金石投資，均是背靠地方國企或央企的知名投資機構。此外，當地政府也會通過旗下產業基金、投資管理公司參投。

袁昊認爲，像貴州茅臺、五糧液等地方支柱型企業，一直和政府聯繫比較緊密。

而一位負責地方政府招商的人士告訴時代財經，國資背景的產投基金，爲避免審計風險，一般會在遵守不虧損的大原則下較爲穩健地投資，日常運作也不會太受當地政府的干預。“政府會推薦項目給產投，但實際是否達成合作還是要看項目的回報率。如果基金想投某個項目，會找落地的當地政府母基金募資。”

“國資背景下的產業基金，有助於推動地方政府資源的深度整合，符合中國當前經濟發展和企業轉型階段的需求。”廣州產業投資基金管理有限公司董事會祕書兼投資管理部總經理、投委會委員房鑫淼曾在接受時代財經採訪時表示。

責任編輯：梁斌 SF055