市場熱點

（1）今年前4個月中國社會融資規模增量累計爲12.73萬億元，比上年同期少3.04萬億元。今年前四個月中國人民幣貸款增加10.19萬億元。4月末，M2同比增長7.2%。4月末社會融資規模存量爲389.93萬億元，同比增長8.3%。市場專家普遍表示，當月貸款總量“小月不小”，信貸結構持續優化，利率水平維持低位，人民幣匯率在合理均衡水平上也保持基本穩定。

（2）世界黃金協會表示，截至4月底，全球黃金ETF總持倉減少33噸至3079噸，較過去12個月以來的均值低了6%。與此同時，金價漲勢推動全球ETF資產管理總規模（AUM）上升至2290億美元，較上月增長3%，是自2022年4月以來的最高值。

（3）4月房地產政策繼續放鬆，4月末中央政治局會議提出“統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施，後續房地產政策有望繼續在供需兩端發力，通過放鬆限購、“以舊換新”、“收購存量房”、減少土地供應等方式提振需求、減少庫存，或將有助於市場企穩。

（4）美聯儲官員密集發聲，降息時點仍是焦點。歐洲央行公佈會議紀要，官員講話令6月降息預期成爲大概率事件。英國央行如期維持利率不變，市場期待6月降息窗口。

1. 資金面

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，5月11日以利率招標方式開展20億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.80%。Wind數據顯示，當日無逆回購到期，因此單日淨投放20億元。

資金面方面，上週六銀行間市場資金面整體相對均衡，主要回購利率窄幅波動。

1. 票據市場

直貼市場上，供給方面，上週一級市場簽發量明顯提振，日均承兌金額達到1634億元的水平。企業融資貼現需求同步釋放，實現日均貼現1538.56億元，票源供給繼續補充。需求方面，上週一，看跌預期下，多數直貼行報價下調，票價下行明顯；上週二至週六，受到轉貼市場和供給回暖影響，買盤配置意願平緩，直貼行報價逐步調高，供需博弈下，票價跌後回暖。

1. 債券市場

存單：國有和主要股份制銀行一年期同業存單二級上週最新成交在2.1%左右，小幅走高。

利率債：從上週六債市盤面走勢來看，受前一日超長期特別國債發行消息刺激，早盤10年期國債快速拉昇，最高漲至2.34%，不過隨着傍晚公佈的社融數據低於預期，債市收益率大幅跳水，截至收盤，10年國債跌至2.31%，再次逼近2.3%關口，單日振幅達3bp。

整體來看，國內經濟回升向好態勢沒變，債券市場供求有望進一步趨於均衡，可在短期震盪中尋找配置性機會。

1. 可轉債市場

上週五，中證轉債指數收盤漲0.05%，萬得可轉債等權指數跌0.06%。

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