來源：券商中國

南向資金年內淨買入港股超2100億元。

近日，港股持續走強，短暫盤整後，又連續上漲3日。截至5月13日，恒生指數站穩19000點，年內累計漲幅超12%，創9個月以來新高。

港股持續反彈，南向資金並未放緩淨買入步伐，5月13日單日淨買入港股88.07億港元，年內累計淨買入港股達到2336.62億港元（摺合人民幣超2100億元），佔去年累計淨買入金額的七成，資金搶籌意願強烈。

在基本面並未有大幅改善的背景下，港股市場反彈被普遍認爲由資金推動。南向資金持續淨流入港股市場，爲港股築底起到了積極作用，4月11日後外資大幅流入港股，兩者合力推動港股強勢上漲。

展望後市，有機構表示，港股本輪上漲有望延續，將由恒生科技指數逐漸切換至高股息板塊。未來南向資金定價權有望大幅提升，代替外資主導港股風格。

南下資金踊躍

5月13日，恒生指數漲幅0.8%，收盤價突破19000點，恒生科技指數漲幅1.42%，國企指數漲幅0.64%。港股近期持續強勢上漲，年內累計漲幅超12%，創9個月以來新高，引發市場普遍關注。

中信建投證券表示，近期港股強勢上漲的核心原因在於資金面的改善。本輪上漲中，南向資金起先導作用，自2月起持續流入，由紅利板塊逐漸向其他板塊擴散。4月11日後外資大幅流入港股，與內資共振推動本輪港股強勢上漲。

交銀國際表示贊同，4月以來港股持續反彈，市場最大買家是外資。自3月底至5月初，外資方面出現小幅淨增持。

從南向資金流動來看，5月13日單日淨買入港股88.07億港元，爲4月17日以來單日最高，資金搶籌跡象明顯。

全年來看，南向資金累計淨買入港股達到2336.62億港元，佔去年累計淨買入金額的七成，資金搶籌意願強烈。

港股市場的資源板塊、互聯網科技板塊輪番上漲，帶動市場交易情緒回暖。近期，港股地產板塊反彈，疊加減免股息紅利稅傳聞，港股市場迎來第二波反彈。

從板塊表現來看，資訊、金融和地產板塊近20日漲幅居前。今年以來，原材料、能源和資訊板塊漲幅居前，醫療仍是表現最差板塊，年內跌幅仍超16%。

港股標的基金揚眉吐氣

港股市場持續反彈，虧損多年的港股標的ETF終於也迎來強勢反彈。

近60日表現來看，港股通互聯網ETF、港股通科技30ETF、港股互聯網ETF、港股通互聯網ETF區間漲幅均超40%，足以見得近期港股反彈之強勢。

從跨境型ETF全年表現來看，港股標的ETF漲幅居前，場內交易的港股通紅利ETF、港股國企ETF、港股紅利ETF、港股國企ETF、H股ETF年內累計漲幅均超20%。

港股標的ETF表現力壓歐美等市場ETF，成爲今年QDII市場中表現最靚的仔。

港股標的ETF交易成交額持續放量，如5月13日，恒生互聯網ETF單日成交額接近40億元，恒生科技指數ETF、恒生科技ETF分別達到29.81億元和26.14億元。

一些港股主題主動權益基金亦有不錯業績表現。如前海開源滬港深匯鑫、嘉實滬港深回報、華泰柏瑞港股通量化、富國滬港深優質資產等含港量的基金年內業績漲幅均超20%。

實際上，近年來港股市場表現不佳，多數投資者通過定投ETF參與港股投資，隨着近期港股市場反彈，持有港股ETF的投資者總體虧損逐步縮小。而主動權益基金經理更是積極擁抱港股，底部不斷加倉港股。

如易方達藍籌精選基金披露的一季報顯示，張坤繼續增倉港股市場，通過港股通持有的股票倉位達到約43.99%；傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠成長價值基金一季報顯示，該基金通過港股通交易機制投資的港股公允價值爲人民幣37.83億元，佔期末基金資產淨值比例爲20.11%。

針對港股市場一季度反彈，前海開源滬港深匯鑫基金經理表示，自2023年11月美聯儲表態變化以來，全球主要市場表現都比較不錯，尤其是亞太區的新興市場，如韓日印度等，而中國市場則沒有受到提振。疊加市場十分便宜的估值和對悲觀假設在價格上的較充分反映，使得香港市場在沒有國家層面的資金支持下，也走出了比A股穩健的表現。

談及港股此次反彈的邏輯，博時基金境外投資部基金經理趙憲成認爲，本輪反彈可將4月16日（一季度中國GDP披露日）當作一個分水嶺，1月中旬到4月16日之前市場擔心中國經濟下行壓力猶存，但是在市場恐慌下跌後，來自保險、銀行理財的保守增量資金，追求低波動與現金收益，因此配置低估值、高股息，此階段紅籌股相對錶現優於港股新經濟。

港股本輪上漲有望延續

經歷連續反彈後，港股市場後市表現將如何演繹？

如今的香港處在一個轉型和過渡期，嘉實基金基金經理王鑫晨認爲當前普遍的低估值和低流動性，會隨着本輪宏觀基本面預期扭轉而消除。互聯網及其他港股科技行業經過2023年的超預期估值下殺，估值下修已到歷史底部，在宏觀預期的反轉之下有望迎來更大的估值彈性。目前，港股估值依舊處於歷史低位。截至4月末，恒生指數市盈率爲9.14，處於最近10年16.61%的分位點。放眼全球，中國資產被極度低估，投資潛力更大。

博時基金表示，港股方面，近期美元對港股壓制減輕，港股風險偏好有所改善，交易情緒大幅上行，南下流入改善，後續整體走勢將依賴於國內經濟企穩。

展望後市，中信建投證券認爲，港股本輪上漲有望延續，將由恒生科技指數逐漸切換至高股息板塊。未來南向資金定價權有望大幅提升，代替外資主導港股風格。今年港股的配置主線仍爲紅利板塊，科網板塊可關注景氣改善的龍頭股。

具體來看，王鑫晨看好在海外上市的中國資產的價值迴歸，偏向盈利模式較好、擁有優秀管理層，同時具備長期空間和競爭優勢，且估值和預期合理的優質品種。注重在科技成長類資產上的配置，主要集中在互聯網、軟件以及其他恒生科技中的重點科技標的。預期大部分公司會在2024年持續復甦，疊加AI帶來的小部分增量，預期估值有望進一步被消化。

恒生前海基金基金經理邢程看好三條主線的投資機會，一是具備確定性股東回報的高股息資產，其中包括電信、能源、公用事業和金融等行業。二是受益於出海邏輯的結構性產業機會，其中包括工業、新能源車和消費行業中的製造和品牌等板塊。三是科技創新趨勢下的產業升級機遇，其中包括TMT和生物醫藥等板塊。