本文源自：期貨日報

5月漲近40%！集運指數（歐線）期貨還能漲嗎？

5月13日，集運指數（歐線）期貨表現依舊強勢，主力合約2406開盤後一路走高，收盤漲14.64%，報4008.9點。近3個月集運指數（歐線）期貨不斷刷新歷史新高，5月以來漲近40%。

5月13日晚，上海國際能源交易中心發佈通知稱，近期，集運指數（歐線）期貨價格波動較大，請各有關單位做好風險防範工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。

A股市場上，航運港口板塊也集體走強。當日，寧波遠洋、鳳凰航運封漲停板，中遠海能、中遠海控漲超5%，寧波海運、招商輪船等跟漲。

談及集運指數（歐線）期貨近日的表現，浙商期貨研究中心油品高級分析師張澤宇認爲，主要原因是季節性旺季來臨，船司宣漲5月GRI以及地緣政治局勢升級導致價格大幅上漲。

“運價方面，繼4月份兩次挺價失敗後，隨着貨量改善、船司繞航持續，主流船司連續兩次宣漲5月GRI，目前看，5月上半月GRI漲價落地情況較好。5月下半月船司宣漲目標在5000美元/FEU左右，地中海航運公司率先報出6月上半月價格，大櫃報5500美元左右，部分船司臨時調漲5月底GRI。”張澤宇說。

中信期貨研究所工業與週期組認爲，地緣衝突和供需基本面的配合導致集運指數（歐線）期貨持續強勢運行。

“以色列持續對拉法展開猛烈襲擊，胡塞武裝持續襲擊商船，短期未見衝突緩和的信號。從地緣局勢看，短期衝突難以停止，遠月合約的月差不斷修復。”中信期貨研究所工業與週期組稱。

看向基本面，據介紹，上週五現貨市場運價超出市場預期，訂艙運價SCFI歐線收於2869美元/TEU，環比大漲24.7%。從月度情況看，歐線運量仍將繼續攀升。另外，全球遠洋航線運價共振上行，非洲線本週訂艙價漲幅超30%，美線、南美航線環比漲幅在20%左右。SCFIS方面，5月13日SCFIS歐線更新至2512點，上漲13.7%，受囤貨、甩櫃及延後發運影響，漲幅不及訂艙價。

展望後市，集運指數（歐線）期貨還有上漲空間麼？

中信期貨研究所工業與週期組認爲，基於現貨端提漲的節奏，集運指數（歐線）期貨整體並未被高估，2406和2408合約已完成換月，考慮旺季提漲效應累積，後續2408合約有望形成contango趨勢，價格有望觸及4500點。2410、2412合約跟隨2408合約修復月差。

張澤宇則認爲，按照以往經驗，7月和8月是歐線運輸旺季，如果紅海問題得不到解決，班輪公司維持繞行，那麼後續運價仍有上漲的空間，屆時，需要結合7月和8月的報價進行覈算。

據航運諮詢公司Linerlytica統計，目前亞歐航線運力規模達258艘、428.2萬TEU，同比增長17.7%。去年12月以來，超過1.5萬TEU的集裝箱船共交付38艘，總計64.5萬TEU。今年4月、5月和6月的亞歐航線運力規模分別達到28.4萬、28.3萬和30.2萬TEU，6月運力環比將小幅增加。

張澤宇表示，結合全球運力情況看，目前班輪公司新船交付仍然在持續。短期看，4月中國對歐盟的出口數據超預期，近期貨量出現超季節性恢復，隨着出貨旺季前置，短期供需格局有望改善，基本面仍維持緊平衡格局。中長期看，預計今明兩年仍有大量新船下水，運力供應壓力增加，且大部分爲大船，投放在歐線運力較多，需關注船廠交付速度和歐美補庫節奏。

中信期貨研究所工業與週期組認爲，後期仍需從宏觀端、地緣端和供需端三個維度去關注市場走勢。一方面，關注歐美降息節奏和我國的出口數據；另一方面，關注中東局勢能否緩和。此外，還需關注亞歐航線艙位利用率、集裝箱週轉情況、相關船舶交付情況等。