卓創資訊PP分析師：楊娟、相欣妍

【導語】：4月國內聚丙烯雖需求表現欠佳，但在成本端以及供應端的明顯支撐下，市場重心緩慢抬升。尤其供應端適逢PP裝置檢修集中季，據卓創資訊數據統計，4月國內聚丙月度開工負荷率突破歷史新低，令市場進一步獲得支撐。

開工負荷率創新低供應端支撐明顯

2024年國內PP生產企業開工負荷率多維持在78%左右的相對低位徘徊，而4月PP月度開工負荷率僅在75.39%，爲卓創資訊有數據統計以來的歷史新低。從產量來看，據卓創資訊數據統計，4月國內PP產量在269.85萬噸，環比3月減少6.60%，在一定程度上緩解了供應端的壓力，對市場支撐明顯。

4月國內PP開工負荷率低位，一方面因爲季節性檢修，按照慣例每年4-5月爲PP裝置的集中檢修季。另一方面，在高成本以及需求相對偏弱的影響下，計劃外停車以及降負荷裝置進一步增加。尤其4月承接了原料的高位運行所帶來的壓力，同時在海外訂單縮減以及國內需求謹慎的影響下，需求端難有支撐，企業計劃外停車明顯增加，以上兩點成爲4月開工進一步走低的主要原因。

檢修裝置的集中，緩解了國內的供應壓力，也令部分市場貨源供應端呈現結構性偏緊態勢，尤其華北、華東、華南等區域拉絲、低熔共聚等貨源相對偏緊態勢持續至今，令市場支撐明顯。

供需博弈 市場重心緩慢抬升

開工負荷率的相對低位令市場來自供應端的支撐明顯，即便在需求相對偏弱的影響下，市場仍能獲得支撐，整體重心緩慢上移。

4月國內PP市場震盪走高後回調整理，價格重心環比上月小幅上移。4月華東地區PP拉絲均價在7566.25元/噸，環比漲1.56%，同比跌0.39%。總體來看，4月價格雖環比上移，但漲幅相對有限，同時PP整體價格運行態勢在歷史6年中仍處於偏低水平。雖供應端給到市場的支撐較強，但需求的相對偏弱，令市場上行受阻，漲幅受限。

季節性需求未見 市場承壓

需求的弱勢成爲4月份PP漲幅受限的主要原因。雖4月PP產品出口向好，但因在消費中佔比有限，對整個PP消費難有明顯帶動。4月國內需求表現欠佳，下游成品庫存偏高且盈利水平偏差的現狀難有明顯改善，壓制下游開工負荷下調的同時也令下游對當前高價資源採買意願不足，批量成交仍舊有限。

亦是受利潤微薄等影響，五一節前下游採購有限，節中下游工廠放假力度同比去年同期明顯增強，節後下遊工廠原料庫存低位，但補貨謹慎對高價資源依然牴觸明顯。據悉，截止到5月11日仍有部分工廠因爲訂單以及利潤等問題尚未開工。短期需求難有明顯釋放，對PP市場難以形成支撐。5月逐步進入需求淡季，需求預計進一步縮減，對市場支撐減弱。

裝置新增與檢修博弈 供應小幅增加

後期來看，雖檢修裝置仍較爲集中，但新增產能有投放預期，供應預計呈現小幅增加態勢。據卓創資訊數據統計，新增產能方面5月初泉州國亨一期45萬噸PP裝置投放，青島金能二期一線45萬噸PP裝置計劃5月中旬投放，同時惠州立拓新材料二線15萬噸，以及安徽天大15萬噸PP裝置計劃5月投放，市場來自新增產能的衝擊力度較大。

裝置檢修方面，因部分檢修裝置計劃重啓，裝置整體檢修力度小幅減弱，初步預計下月PP檢修損失量在56.26萬噸，環比減少8.73%。總體來看，雖5月供應預計小幅增加，市場來自供應端的支撐有所減弱，但5月仍處於裝置的集中檢修季，裝置的檢修對階段性市場或有支撐。

2024年5月國內聚丙烯裝置停車或檢修情況統計

石化名稱	停車產能（萬噸/年）	停車原因	停車時間	開車時間
鎮海煉化	一線20	計劃檢修	計劃5月6日	計劃5月25日
安慶石化	30	計劃檢修	計劃5月8日	計劃維持30天
蒲城清潔能源	40	計劃檢修	計劃5月8日	預計維持半月
大唐多倫	一線23	計劃檢修	計劃5月8日	計劃維持25天
大唐多倫	二線23	計劃檢修	計劃5月8日	計劃維持25天
延長榆能化	3PP 40	計劃檢修	計劃5月9日	計劃6月9日
獨山子石化	老一線7	計劃檢修	計劃5月10日	計劃維持60天
萬華化學	30	計劃檢修	計劃5月10日	計劃維持15天
獨山子石化	老二線7	計劃檢修	計劃5月11日	計劃維持60天
獨山子石化	新一線30	計劃檢修	計劃5月13日	計劃維持2個月
獨山子石化	新二線25	計劃檢修	計劃5月13日	計劃維持2個月
河北海偉	30	計劃檢修	計劃5月下旬	計劃維持15天

綜合來看，4月雖需求表現欠佳，但在供應端縮減明顯以及高成本支撐下，市場重心抬升。但後期來看，5月雖檢修裝置集中，但新增產能衝擊，供應端壓力預計有所增加。同時需求端，5月下游放假力度明顯強於去年同期，後期逐步進入需求淡季，需求預計進一步轉弱。總體來看，供需博弈下5月聚丙烯市場在供應端尋得的支撐減弱，需求壓制下市場重心或有下移。