來源：蘭格鋼鐵網

隨着原料價格波動，不同原料庫存週期成本差異明顯。爲了便於客戶瞭解不同庫存週期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩週原料庫存、四周原料庫存的成本指數進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，伴隨着主要原料價格的持續下行，2024年4月份即期、兩週庫存原料測算成本呈現觸底回升態勢，而四周庫存原料測算成本呈現波動下降特徵。

從月度均值表現來看，仍呈現下移態勢。據蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，2024年4月份即期原料成本指數爲116.7，較上月同期下降2.5%；兩週庫存原料成本指數爲114.0，較上月同期下降10.6%；四周原料庫存成本指數爲116.4，較上月同期下降12.8%。

2024年4月份鋼企噸鋼毛利不同週期有所分化

2024年4月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數月均值爲3988元/噸，較上月下跌1.8%；其中，螺紋鋼月均價格爲3718元/噸，較上月下跌0.9%；熱軋卷板月均價格爲3874元/噸，較上月下跌1.8%；即期、兩週、四周庫存原料平均成本下降幅度在2.5-12.8%，可見成本降幅大於鋼材均價下移幅度，因而測算毛利有不同程度改善。

從三級螺紋鋼來看，4月份三級螺紋鋼即期原料測算盈利120元/噸，盈利較上月增加56元/噸；兩週、四周庫存原料測算盈利分別爲181元/噸和134元/噸，由虧轉盈，分別較上月增加269元/噸和369元/噸（詳見圖2）。

而從熱軋卷板來看，即期成本測算4月份熱軋卷板盈利爲63元/噸，較上月減少9元/噸。兩週庫存原料測算盈利爲124元/噸，由虧轉盈，盈利空間較上月改善206元/噸；四周庫存原料測算盈利爲77元/噸，由虧轉盈，較上月改善278元/噸。可見，隨着市場價格的階段性反彈，原料價格的逐步回升，庫存週期越長，成本越低，盈利改善幅度越大。

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現來看，隨着前期原料價格的逐步見底，市場價格階段性反彈，4月份四周庫存原料測算品種毛利中，各品種毛利均有所改善；蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，監測的七大品種月均盈利幅度在50-266元，均由虧轉盈。

總的來說，在鋼價階段性反彈，以及原料成本階段性底部反彈的共同影響下，預計2024年4月份鋼鐵行業統計發佈利潤數據狀況有所改觀。

2024年4月份鋼鐵原料價格觸底回升，成本逐步上移

4月份以來，下游需求逐步恢復，鋼材價格階段性反彈，鋼廠生產積極性有一定回升，鐵礦石價格呈現震盪上漲運行態勢。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示，截至4月底，唐山地區66%品位幹基鐵精粉價格爲1060元/噸，較上月底上漲130元/噸；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格爲870元/噸，較上月底上漲110元/噸。從均值來看，4月份，鐵礦石均價小幅波動。唐山地區66%品位幹基鐵精粉均價爲1009元/噸，與上月持平；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價爲845元/噸，較上月上漲13元/噸。

焦炭方面，4月份以來，焦炭價格經歷一輪提降及三輪提漲落地。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示，截至4月底，唐山地區二級冶金焦價格爲1900元/噸，較上月底上漲200元/噸。從均值來看，4月份唐山地區二級冶金焦均價爲1710元/噸，較上月下跌190元/噸，跌幅10.0%。

廢鋼方面，4月份廢鋼價格呈現震盪上行態勢。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示，截至4月底，唐山地區重廢價格爲2590元/噸，較上月底上漲120元/噸。從均值來看，4月份唐山地區重廢均價爲2540元/噸，較上月下跌53元/噸。

在焦炭和廢鋼的均價下行帶動下，月均成本水平繼續下移。蘭格鋼鐵研究中心成本監測數據顯示，使用4月份購買的原燃料生產測算的蘭格生鐵成本指數爲116.7，較上月同期下降2.6%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少53元/噸，環比下降1.8%。但隨着原料價格的企穩回升，月末成本環比明顯上升；4月底，普碳方坯不含稅平均成本較上月同期增加226元/噸，環比上升8.3%。

2024年5月份鋼企仍能保有一定盈利

從國外環境來看，全球製造業PMI全球製造業PMI運行態勢有所回落，顯示前期全球經濟回升態勢面臨一定壓力，外需形勢有所承壓。

從國內環境來看，隨着宏觀調控力度的加大，政策效應不斷顯現，生產需求穩中有升，就業物價總體穩定，市場信心不斷增強，國民經濟延續回升向好態勢。目前大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案、以及超長期特別國債等舉措正在加快推進落地，將鞏固和增強國內經濟回升向好態勢。

從供給端來看，鋼鐵企業利潤獲得一定修復，帶動企業產能釋放意願逐漸增強，預計4月份國內鋼鐵產量或將環比小幅回升。據蘭格鋼鐵研究中心估算，4月份全國粗鋼日產或將維持在290萬噸左右的水平。5月份鋼鐵產量預計呈現相對高位釋放態勢。

從需求端來看，5月份，隨着南方雨季的日益增多，或將對建築工程項目建設進度產生一定製約，建築鋼材需求釋放或將面臨承壓態勢。製造業方面，景氣度略有下降，但仍在擴張區間運行，在汽車、家電、船舶等工業帶動下，製造業用鋼需求仍將保持韌性釋放。

從政策面來看，國家穩增長政策不斷強化落地實施，各大部委、省市積極推進《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，專項債發行、超長期特別國債等舉措也在加快推進落地，各地不斷放鬆房地產限購措施；近期中共中央政治局召開會議指出，要靠前發力有效落實已經確定的宏觀政策，實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策。其中，明確要及早發行並用好超長期特別國債，加快專項債發行使用進度，這釋放出加快發行使用好政府債券，保持穩增長力度的信號，市場預期和信心得到進一步提振。

綜合來看，隨着政策不斷推進落實，重大項目資金到位，設備更新及消費品以舊換新推動，市場心態有所企穩；而雨季逐步來臨，需求釋放有所承壓，利潤修復後鋼鐵產量仍居高位，但在成本支撐逐步增強的共同影響下，蘭格&騰景鋼鐵大數據AI輔助決策系統預測，2024年5月份國內鋼鐵市場或將呈現震盪小幅反彈運行態勢。

從成本端來看，隨着原料價格觸底回升，鋼廠生產成本逐步上移。蘭格鋼鐵研究中心預計2024年5月份鋼企仍將保有一定盈利，但因市場分化態勢依舊，部分品種盈利或有所轉差。