來源：芝商所CMEGroup

本週價格變化

小麥和玉米價格本週收高，大豆價格基本保持不變。豆油價格的上漲支撐了油股價格的顯著回升。

美國農業部的最新報告沒有任何驚喜，與市場預測相符，表明這些大宗商品的前景穩定。

隨着播種的進行，天氣預報變得越來越重要。預計未來幾個月的任何重大天氣干擾都可能帶來大幅波動，這取決於它們對作物生長的影響和供需平衡的緊密程度。

最新的交易員承諾 （CoT） 報告強調了基金對大豆和玉米的積極購買，進一步表明了這些市場的看漲情緒。

儘管市場總體穩定，但與天氣有關的干擾加劇了價格波動，堪薩斯和黑海的小麥狀況受到了重大影響，而暴雨影響了里奧格蘭德州的大豆。

大豆管制資金基金淨頭寸（合約）

展望未來，市場焦點可能會轉向這一階段的種植進度和天氣狀況，然後轉向關鍵的 7 月和 8 月，這將在很大程度上決定產量結果。

穀物

在小麥市場，受全球不利天氣狀況下供應風險溢價增加的影響，小麥價格大幅上漲。

俄羅斯的霜凍，加上黑海地區的長期乾旱和西歐作物健康狀況的惡化，凸顯了全球小麥供應的脆弱性。

根據美國農業部的預測，如果不利天氣導致歐盟和黑海產量再減少 700 萬至 1000 萬公噸，可能會使2024 年全球和出口國資產負債表收緊的情況加劇，出口國庫存使用比可能創下歷史新低。

CBOT小麥期貨（ZW）周度走勢

儘管美國農業部對硬紅冬 （HRW） 小麥產量的估計略有上升，但市場動態表明，價格峯值可能很快就會確立，這取決於即將到來的天氣模式。一些專家估計堪薩斯州的產量高達7.5 億蒲式耳。

此外，堪薩斯州 HRW 和俄羅斯小麥報價之間的競爭差距仍在繼續，這可能最終需要調整價格來刺激出口需求。與此同時，俄羅斯霜凍的潛在影響仍不確定；然而，霜降後的有利天氣可能會改善產量前景。展望未來，焦點將轉移到北半球的生長條件，那裏理想的天氣對夏季小麥價格的緩和至關重要。

受美國農業部 5 月份 WASDE 報告的樂觀數據和美國出口潛力的提振，玉米期貨創下三個月新高。

隨着全球玉米供應在 2023 年達到峯值，預計 2024 年主要出口國的產量將大幅減少。國內形勢也保持積極，2023/2024年度的玉米庫存和產量估計顯示出強勁的數據，可能受到有利天氣狀況的支持。

CBOT玉米期貨（ZC）周度走勢

國內形勢也保持積極，2023/2024 年度的玉米庫存和產量估計顯示出強勁的數據，可能受到有利天氣狀況的支持。

值得注意的是，阿根廷和巴西的惡劣天氣增加了供應價格溢價，強調了即將到來的天氣預報對美國市場的重要性。

美國農業部對 2024/2025 年度作物趨勢產量的預測進一步強化了積極的前景，前提是天氣狀況仍然有利。

市場動態也受到大量基金活動的影響，空頭頭寸明顯減少，積極買入。

展望未來，市場仍將密切關注 7 月份的天氣預報，這對決定產量和整體生產前景至關重要。此外，中西部東部的種植進度正受到密切關注，及時的天氣窗口對於維持種植計劃至關重要。

油籽複合物

本週早些時候，大豆市場經歷了一次明顯的反彈，但在美國農業部 5 月份 WASDE 報告發布之前，反彈有所回落。

該報告對 2024/2025 年度的預測沒有明顯偏離預期，這有助於緩解一些市場壓力，並支持報告後的價格上漲。

南里奧格蘭德州的不利天氣預報暗示了潛在的作物損失，這可能會影響短期市場動態。目前估計受損作物在 100 萬至400 萬公噸之間。

CBOT大豆期貨（ZS）周度走勢

豆粕市場受到阿根廷收穫延遲和壓榨率緩慢的支撐，推動了美國豆粕出口。巴西大豆收穫接近尾聲，與阿根廷大豆收穫速度放緩形成鮮明對比，這引發了人們對短期豆粕供應的擔憂。

對美國可能對進口廢食用油徵收稅的猜測也推高了豆油價格，反映出豆油在可再生柴油中的使用增加。

隨着種植的進行，與天氣相關的市場風險可能會增加，中國的需求可能會在未來的市場調整中發揮關鍵作用。