智通財經APP獲悉，瑞銀表示，基於經濟數據、利率和盈利等因素髮揮的關鍵作用，歐股目前比美股更具吸引力。

瑞銀在一份題爲“轉折：歐股優於美股”的報告中表示，在該行的“地區記分卡”上，除英國以外的歐股目前優於美股。日本位居榜首，英國位居第二，歐洲位居第三。

考慮到美國市場表現往往優於歐洲市場，瑞銀概述了其“轉向”的一系列原因：

經濟勢頭

由於美國經濟增長近來大大超過了歐洲，瑞銀這一觀點可能會令人意外，2024年第一季度美國GDP爲1.6%，而同期歐元區GDP爲0.3%。不過，瑞銀預測，兩個地區之間差距很快就會縮小。

該行跟蹤的指標，如採購經理人指數（PMI）數據，表明歐洲GDP面臨上行風險，而美國GDP面臨下行風險。

瑞銀指出，歐洲的超額儲蓄也較高，而且使用不如美國廣泛，歐洲銀行對企業的貸款條件也較寬鬆，這也可能利於經濟增長。

該行表示，貨幣政策是另一個需要關注的關鍵領域。歐洲部分國家央行已開始放寬政策，預計歐洲央行最快也將在6月進行貨幣寬鬆。瑞銀表示，由於歐洲通脹相比美國更加穩定，“降低利率的路徑更加清晰”。此外，模型還顯示，歐洲降息對經濟的提振作用將大於美國。

估值

瑞銀稱，近幾個月來，歐股估值開始變得更具吸引力。該行發現，歐股的股票風險溢價（ERP），即與無風險替代品相比投資股票的超額回報，遠遠高於美股。

歐洲的ERP比美國高出2.1%，接近歷史最高水平，經行業調整後的市盈率比美國低18%，只有在經濟衰退或歐元區危機時纔會達到類似或更低的水平。

盈利勢頭

相對盈利勢頭上歐洲市場也更爲有利，瑞銀表示，歐元走弱和PMI走強有望推動盈利修正。

策略師寫道：“歐洲的利潤率（關鍵是金融業除外）遠不如美國，美國利潤率的提高有67%來自不可持續的因素（降低利率和稅收），而歐洲僅爲3%。”

此外，作爲歐洲市場表現不佳的一個關鍵因素，儘管歐洲嚴重缺乏科技股，但瑞銀提到，歐股約40%市值由行業領先或獨一無二的公司構成，且沒有來自美國本土的直接競爭對手。