在奇葩遍地開的A股市場，寧波高發算得上是位不多見的“老實人”。

公司秉持穩健經營的理念，自上市以來，長期借款幾乎爲零，短期借款也是季度內就還上。

然而，保守的發展策略也讓寧波高發漸漸失去了吸引力。自2018年以來，公司股價就一直在低位徘徊。

令人啼笑皆非的是，去年10月，在一波“玄學”炒作之下，寧波高發“隔壁公司”聖龍股份走出了令人驚歎的15連板，寧波高發也“沾光”收穫了幾個極其罕見的漲停板。

在習慣於運用各種金融手段的現代商業世界，信奉現金爲王的寧波高發會是一家值得投資的標的嗎？

深耕汽車操控領域

公開資料顯示，寧波高發成立於1999年，是一家專業從事汽車操縱控制產品設計、開發、製造及銷售爲一體的高新技術企業，主要產品包括汽車變速操縱系統總成、電子油門踏板、汽車拉索等三大類。

2023年，寧波實現營業總收入12.63億元，同比增長21.79%；歸母淨利潤1.63億元，同比增長41.54%；扣非淨利潤1.46億元，同比增長42.67%。

分產品來看，公司主營業務中，變速操縱器及軟軸收入6.37億元，同比增長31.58%；電子油門收入2.31億元，同比增長23.13%。

隨着新能源汽車滲透率的不斷提升及其頭部車企優勢地位的逐漸形成，汽車行業的內卷態勢愈發激烈。對於汽車零部件廠家來說，市場競爭態勢亦是如此。

具體看來，2023年，寧波高發主要產品的平均單位售價較上年均有不同程度的下降。慶幸的是，得益於自主品牌汽車市佔率的提升，公司主要優勢產品的銷量均有上升，且增速大於平均銷售單價的下降幅度。

此外，在提高市場份額的同時，寧波高發積極開拓市場，陸續與小米汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、一汽紅旗、鄭州日產、比亞迪騰勢、極氪、領跑汽車等品牌廠商展開了合作。

爲保持主要產品的先發優勢及其長期的競爭優勢，寧波高發持續進行產品優化升級，在新產品研發上持續不斷投入。2023年，總計投入研發費用6243.79萬元，佔營業收入的4.94%，研發人員達到182人，獲得發明專利4項，實用新型專利4項，保持了較好的發展後勁。

1月17日晚間，寧波高發公告稱，公司於近日收到寧波市高新技術企業認定管理機構頒發的高新技術企業證書，發證日期爲2023年12月8日，有效期三年。本次系公司原高新技術企業證書有效期滿後進行的重新認定。

穩健經營，持續擴大產能

作爲國內三十多家整車廠的一級供應商，寧波高發一直秉持穩健發展的經營策略。

資產負債表數據顯示，2023年度期末，公司流動資產17.98億元，主要包括6.01億元現金，3.19億元理財，1.97億元存貨，3.53億元應收賬款，2.25億元應收賬款融資。

負債總額爲5.06億元，其中有息負債爲1500萬的短期借款，其餘爲應付賬款、應付薪酬、應交稅費等無息負債及預計負債（產品質量保證）。

而據2024年一季報顯示，寧波高發已歸還1500萬短期借款，重走無債路線，應收賬款絕對值也比年末下降，公司用應收票據來代替應收賬款，資產質量得到進一步提升。

整體看來，寧波高發償債壓力與整體財務風險很低。其中，付息債務比例爲0.60%，債務償付壓力很小；流動比率爲3.81，短期償債能力出色；存貨週轉率平均爲4.95(次/年)，存貨變現能力很強。

此外，2023年,寧波高發各項期間費用的控制依然較爲穩定和有效：銷售費用約爲4588萬元，管理費用約爲3836萬元，財務費用約爲-0.21億元。主營業務綜合毛利率企穩回升，較上年同期上升1.57個百分點。

在行業分析人士看來，寧波高發產品比較單一，而且技術含量看上去不是太高，規模經濟、用戶轉換成本可能是公司護城河。隨着新能源汽車銷售量的快速增長，電子換擋器總成的市佔率會進一步提高，而傳統產品汽車拉索營收會小幅降低。

基於電子油門踏板業務和電子換擋器總成的快速增長，公司全資子公司寧波高發電子有限公司於2022年以5436.067萬元競得寧波市原機電園區（江北片）地段，東至金鑽路，南至永茂西路沿路綠帶，西至JB19-01-08b-02地塊，建設廠房。目前，廠房已結頂，將於2025年逐步投入使用。

2023年，寧波高發爲優化公司生產佈局，拓展新能源市場，以自有資金6,000萬元人民幣投資設立全資子公司高發新能源，公司持股100%。

據3月8日晚間公告披露，高發新能源按照法定程序參與了寧波市自然資源和規劃局發佈的國有土地使用權掛牌出讓競拍，以2416.159萬元競得寧波市原機電園區（江北片）地段，江北區JB19-01-08b-03地塊。

寧波高發表示，高發新能源本次競得土地使用權有利於優化公司生產經營佈局，擴大生產經營用地，加大對新能源市場的投入，爲公司的長期持續發展提供條件。

“連板王”隔壁公司，質優也價廉

遺憾的是，寧波高發股價從2018年以來，一直橫在底部。然而，去年10月，公司卻收穫了幾個極其罕見的漲停板。

漲停原因實在令人啼笑皆非。那就是寧波高發是聖龍股份“隔壁”的公司，在聖龍股份沒有較好上車機會的前提下，寧波高發成了踏空資金的又一選擇。這種“另類”邏輯在股吧隨處可見。

從地圖上看，寧波高發辦公地址爲寧波市鄞州區下應北路717號，聖龍股份辦公地址爲寧波市鄞州區工業園區金達路788號，兩家公司直線距離在1.5公里以內。

不過從業績看，聖龍股份顯得“拉胯”，而且分紅也“小氣”。

數據顯示，聖龍股份2023年實現營業總收入14.50億元，同比下降2.10%；歸母淨利潤5334.76萬元，同比下降40.15%。

報告期內，聖龍股份基本每股收益爲0.23元，加權平均淨資產收益率爲4.19%。公司2023年年度利潤分配預案爲：擬向全體股東每10股派0.7元（含稅）。

相比之下，寧波高發2023年基本每股收益爲0.73元，加權平均淨資產收益率爲8.25%。公司2023年年度利潤分配預案爲：擬向全體股東每10股派6元（含稅）。