華峯測控

重點機構：

上海睿郡資產：張航

興證全球基金：謝治宇、喬遷

易方達基金：李凌霄

泓德基金：孟焱毅

嘉實基金：翟放

景順長城基金：程振宇

調研摘要：

問：請問公司目前的訂單情況以及貴公司對未來發展有哪些看法和展望？

答：半導體市場在經歷一段時期的去庫存階段後，自去年四季度開始，逐漸開始出現復甦跡象。得益於公司豐富的產品佈局和覆蓋多領域的客戶羣體，截止目前，公司的訂單量明顯回升，大客戶批量訂單明顯增加，由於收入確認的原因，2024年第一季度的報表端營收和利潤依然承壓，後續將逐步回升。

國內市場目前是公司訂單的主要推動力，隨着市場轉暖，景氣度不斷回升，以中國臺灣和東南亞爲代表的海外市場，也將陸續貢獻訂單，增厚公司業績。

公司後續仍將繼續圍繞發展戰略和方向，在現有基礎和優勢上，加大技術創新、研發投入和海外市場投入，開發新應用、新產品，不斷提高市場佔有率，推動公司實現長期、可持續、高質量發展。

問：請問公司2024年第一季度毛利率同比上升的原因？

答：公司2024年第一季度驗收的訂單中，STS8200佔比較高，該機型已經穩定量產超過10年，毛利率一直穩定在80%左右。未來隨着行業景氣度的回升，公司產品結構持續優化，公司預計未來的整體毛利率水平將穩中有升。

問：請問公司新產品STS8600目前有何進展？

答：公司在新機型的研發上有很清晰的規劃，在2023年6月份上海舉辦的SEMICON展會上，公司首次推出了全新一代機型STS8600。2024年3月份，同樣是在上海舉辦的SEMICON展會上，公司展出的STS8600已經取得了很大的進步。該機型可以覆蓋大規模SoC芯片(高速數字電路、高性能混合電路、微波/射頻電路、通訊接口電路、CPU芯片等)的測試。截至目前，正在針對該機型進行新板卡開發和客戶驗證。

未來公司將STS8600推向市場以後，將大幅擴大公司產品的測試覆蓋範圍，至少比現有的測試範圍擴大一倍以上。作爲一家平臺化測試設備供應商，新機臺的推出也可以豐富公司的產品型號，方便客戶選購測試設備。

問：請問公司目前的海外佈局有何進展？

答：公司長期以來都非常看重海外市場，堅定不移推進海外發展戰略，持續佈局多年。目前，公司已在美國和東南亞設立海外全資子公司，聘請當地的員工進行市場開拓，客戶服務。同時爲了保障設備的穩定供應，更好的爲海外客戶提供本土化服務，公司也在加緊推進東南亞生產基地產線的搭建，保障公司長期可持續發展。相信在未來，海外市場將成爲公司一個很好的增長點。同時從公司的歷史經驗來看，只要我們願意更加貼近客戶，服務好客戶，都會取得很好的合作機會。

券商研報：

盛美上海

重點機構：易方達基金、華夏基金、嘉實基金

調研摘要：

問：今年第二季度電鍍及清洗設備在客戶端的驗收節奏和毛利率的趨勢會怎樣？

答：公司預計電鍍及清洗設備在客戶端的驗收情況將在2024年二、三、四季度逐漸體現。今年第二季度的毛利率仍將保持在45%左右。

問：請問公司高溫單片SPM設備的訂單情況以及今明兩年其在清洗設備中的佔比情況如何？

答：公司SPM設備包括Tahoe、低溫單片SPM設備及新增的高溫單片SPM 設備，預計未來Tahoe設備將進入快速增長階段。目前，全球僅有一家高溫單片SPM設備供應商，最近，公司高溫單片SPM設備已取得了重大技術突破，並具有獨立的全球知識產權，成爲了第二家全球供應商。預計公司SPM設備潛在市場規模將佔總前道清洗市場的25-30%，差異化競爭優勢的產品將助力公司提升國內及國際市場份額。

問：公司目前已與一美國客戶完成了首臺SAPS清洗設備的客戶端驗證，請問後續公司是否能夠獲得該設備的重複訂單？

答：首臺SAPS清洗設備的客戶端驗證之後，公司後續有希望獲得重複訂單。目前公司在美國聚焦多家客戶，差異化清洗設備受到美國客戶青睞；其次，先進封裝設備也在向美國、韓國市場拓展。公司未來將憑藉差異化設備的競爭優勢，積極開拓海外市場，向海外客戶提供更有價值的產品。

問：公司的產品此前已在海力士無錫廠通過驗證，後續韓國本土工廠進行擴產，公司產品是否需要進行重複驗證工作，後續在韓國市場的佈局節奏如何？

答：無錫海力士工廠和韓國本土工廠的驗收標準統一，無需進行重複驗證。未來，公司將在韓國進行全方位的佈局，將差異化的產品推向韓國客戶。

問：根據同業目前公佈的新簽訂單情況來看，行業整體呈現分化狀態，請問公司新簽訂單屬於快速增長還是偏持平的狀態？

答：公司目前處於較快增長狀態，按照慣例，公司會於每年第三季度末對外披露在手訂單情況。

券商研報：

匯川技術

重點機構：易方達基金、泓德基金、富國基金、睿遠基金、交銀施羅德、運舟投資、景順長城、中歐基金、高毅資產、嘉實基金

調研摘要：

問：通用自動化業務所對應到的下游行業需求景氣度如何？回覆：從2024年1月份至4月份來看，通用自動化下游需求呈現弱復甦的態勢，公司在注塑機、紡織、機牀、空壓機、塑料、物流等傳統行業的訂單取得較好增長。預計2024年傳統行業需求略有回暖，公司會緊抓相關市場機會，實現通用自動化業務的較好增長。

問：如何看待大規模設備更新政策對自動化需求的刺激？

回覆：國務院此前印發的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》中指出，要統籌擴大內需和深化供給側結構性改革，結合各類設備更新換代差異化需求，推動和實施大規模設備更新，推動設備向高端、智能、綠色方向更新升級。其中，工業領域是大規模設備更新的重點領域。近期，各地相繼出臺相關細則，伴隨政策惠及面的進一步擴大，將有效降低企業投資成本，提升企業設備更新意願。預計這一輪大規模設備更新政策，會帶來對自動化產品和解決方案的需求，對公司通用自動化業務的增長形成較好的支撐。

問：在自動化這個業務裏，公司的變頻器和伺服已經做到相對較高，如何進一步提升市場份額？

回覆：雖然公司的伺服和變頻器等產品的市場份額在中國市場已經做到領先，但在整體市場看，仍有足夠的增長空間，進一步提升份額的驅動力主要來自：①公司產品和方案競爭力的持續提升，使之能匹配更多的高速、高精應用場景；②國產品牌競爭力和份額持續提升。在整體國產化紅利下，匯川作爲國產品牌領先企業，仍是受益的；③公司在離散市場和項目型市場的市場份額相對不高，近年來在不斷加強這兩個市場的拓展力度；④海外市場是公司重點拓展方向。隨着出海策略的逐步落地，會逐漸帶動公司產品在全球市場的份額提升。

券商研報：