工商银行近日发布公告称，5月15日至5月17日发行2024年总损失吸收能力（TLAC）非资本债券（第一期），基本发行规模300亿元。其成为我国首单TLAC非资本债券。

业内人士向中国证券报记者表示，TLAC非资本债券发行有利于大型商业银行合理统筹资本充足和TLAC达标关系，节约监管达标成本，增强银行风险抵御能力，提升金融体系稳健性。

基本发行规模300亿元

根据公告，此次工商银行发行的TLAC非资本债券基本发行规模300亿元，其中品种一为4年期固定利率品种，在第3年末附有条件的发行人赎回权，基本发行规模200亿元；品种二为6年期固定利率品种，在第5年末附有条件的发行人赎回权，基本发行规模100亿元。

本期债券附超额增发权。品种一和品种二合计增发规模不超过100亿元。值得注意的是，该期债券成为我国首单TLAC非资本债券。随着全球系统重要性银行（G-SIBs）总损失吸收能力阶段性达标期限临近，我国G-SIBs将发行TLAC非资本债券提上日程。

5月13日，中国银行发布公告称，将于5月16日至5月20日发行2024年总损失吸收能力（TLAC）非资本债券（第一期），本期债券基本发行规模300亿元，采用固定利率形式，最终票面利率将通过簿记建档、集中配售方式确定。其中，品种一基本发行规模200亿元，品种二基本发行规模100亿元。品种一为4年期固定利率品种，在第3年末附有条件的发行人赎回权。品种二为6年期固定利率品种，在第5年末附有条件的发行人赎回权。

投资回报率相对较高

TLAC是指当全球系统重要性银行进入处置阶段时，可通过减记或转为普通股等方式吸收损失的资本和债务工具的总和。TLAC非资本债券是具有吸收损失功能、不属于商业银行资本的金融债券。

TLAC非资本债券将主要通过银行间债券市场发行。国投证券分析师李豫泽认为，今年TLAC非资本债券正式推出，为市场带来新的品种机会。作为金融债的有效补充，发行主体为信用资质良好的G-SIBs，安全属性突出。这一品种的配置及交易价值值得关注。

业内人士告诉记者，相较于现有债券产品，TLAC非资本债券具有以下特点：产品属性与普通金融债更为接近，是具有损失吸收功能、不属于商业银行资本的金融债券；发行期限较为灵活，能够满足大多数投资者的资产配置需求；投资回报率相对较高，因较普通金融债券增加了损失吸收条款，定价具备一定的风险补偿。

对于TLAC非资本债券的落地，监管部门已酝酿多年。2021年，立足于国内银行实际情况，充分与国际金融监管改革做法接轨，相关部门联合发布《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，在总损失吸收能力指标设置、达标要求、合格工具标准等方面与金融稳定理事会（FSB）的TLAC监管规则保持一致。

《办法》规定我国G-SIBs的TLAC风险加权比率自2025年起不得低于16%，2028年起不得低于18%；TLAC杠杆比率自2025年起不得低于6%，2028年起不得低于6.75%。在借鉴国际同业经验基础上，引入存款保险计入TLAC的机制安排，为我国G-SIBs达标创造有利条件。

今年TLAC债券供给有限

放眼全球环境，因综合成本相对较低、发行期限更为灵活等特性，TLAC非资本债券已成为国际同业常规的负债来源，是海外G-SIBs完成TLAC达标的主要途径。聚焦国内情况，我国的工商银行、农业银行、中国银行、建设银行与交通银行齐聚2023年全球系统重要性银行榜单。

为了满足TLAC监管要求，五大行在2024年年初陆续披露TLAC非资本债的后续发行计划，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行分别计划发行不超过600亿元、500亿元、1500亿元、500亿元和1300亿元的TLAC非资本债券，合计规模不超过4400亿元。

浙商证券分析师梁凤洁预计，五家G-SIBs银行年末TLAC达标压力较小，今年TLAC债券供给有限，与国债的信用利差在40个至50个基点。

国盛证券在研报中称，结合银行在2023年业绩发布会上的表态，如建设银行提到“从测算来看，资本新规的实施对资本充足率有正向的贡献，有利于资本充足率进一步提升。资本充足率接近18%，结合正向的影响，再加上存保基金的补充，判断2025年TLAC达标问题不大”，倾向于认为我国G-SIBs在2025年初TLAC风险加权比率达标压力并不大。

（文章来源：中国证券报）