最近，美國健身社交公司派樂騰（Peloton）宣佈裁員15%，約400人，CEO巴里·麥卡錫也宣佈辭職。

這不是派樂騰第一次裁員。

2022年全球裁員2800人。

2023年裁員800人。

派樂騰最高市值接近500億美元，現在只有15.54億美元，最低時曾跌倒11億美元，蒸發489億（約合人民幣3500億元）

這是一個夢想成真，又夢醒的故事。

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2012年，鐵人三項愛好者約翰·弗利創辦了派樂騰，希望讓每個人都可以在家運動——準確說，是在家踩動感單車。

啓發弗利的有兩點：

一，既然一個教練可以帶幾十個會員一起上課，通過互聯網一個教練帶幾千上萬人一起上也沒什麼難度；

二，弗利上一家公司是賣電子書閱讀器的，公司掙用戶在上面買書的錢。這家公司雖然被亞馬遜幹垮了，但這個模式被亞馬遜驗證了。我賣動感單車給用戶，然後掙課程的錢，那也是OK的吧？

派樂騰頭兩年沒有獲得VC融資，弗利說服了100位朋友或朋友的朋友，每位投了2.5萬至5萬美元，總共籌了1000萬美元。

直到做出了用戶，機構投資人才開始注意到派樂騰。

2015年4月，獲得老虎環球基金領投的3000萬美元。2015年12月，獲得來自Catterton 7500萬美元融資。2017年獲得由Kleiner Perkins 和 True Ventures 領投的3.25 億美元。

2019年，派樂騰在納斯達克上市，主打標籤是健身界的“網飛+蘋果”：通過購買聯網的跑步機或動感單車，全球用戶可以通過直播跟着頂級健身教練一起練。

在收入結構上，硬件仍是絕對大頭。以截至2019年6月30日的2019財年爲例，9.15億美元營收中，來自購買家庭健身的硬件的營收達到7.19億美元，來自用戶訂閱的收入爲1.81億美元。

具體來說，一臺動感單車是1895～2345美元，用戶可以分39個月付款，會員服務是39美元一個月，用戶可以跟着直播練，也可以看派樂騰製作的課程。

這也有點類似特斯拉，用戶買車，後續繼續買軟件和服務。

雖然上市當天就暴跌11%，81億美元市值仍是全球家用健身領域市值最高的公司。

隨着疫情爆發，全球進入居家辦公的日子，居家健身需求暴增，派樂騰也來到了高光階段：不但用戶增長、器械銷量增長，用戶活躍度、用戶黏性也創下新高。

弗利野心還不止於此，他還希望通過線上運動建立精神家園，以短暫逃離現實的壓力，讓用戶騎行釋放的多巴胺中找到放鬆與自信。很多派樂騰的教練都有很傳奇、很勵志的經歷，給了用戶很大的鼓舞。

派樂騰市值一路衝到500億美元。

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又是什麼讓派樂騰急轉直下？

一，產品缺乏獨特性。用戶完全不必花高價賣派樂騰的聯網跑步機或動感單車，然後跟着上面的屏幕上課。用戶可以花少得多得錢買一臺普通健身器材，網上的免費健身課程車載斗量。

二，在疫情期間爆發的家庭健身市場需求缺乏連貫性。等生活恢復正常後，戶外運動、健身房健身都搶佔了派樂騰的份額。

三，派樂騰的產品雖然很智能，成本也高，一旦滯銷，庫存佔用資金壓力極大。公司負債一度超過10億美元。

四，安全問題。2021年，由於跑步機跑臺過高以及跑帶與地面縫隙過大等設計漏洞，導致一名8歲兒童在使用時不幸身亡，派樂騰遭遇重大品牌損失。

有人說，如果沒有疫情，派樂騰不會迎來大增長，也不會爲大衆所知，會是一家有死忠用戶、收入穩定的小而美的公司。

最新財報顯示，派樂騰單季營收7.177億美元，同比下降4.2%。淨虧損1.673億美元，同比收窄39%。

最近股價比一週前上漲了 32%，你們覺得派樂騰還有希望嗎？

本文不構成任何投資建議。本文還參考了經濟觀察報、投資界、精練、GGV等報道，一併致謝。 

本文來自微信公衆號“鉛筆道”（ID：pencilnews），作者：阿飛，36氪經授權發佈。