繼日本央行在本週例行操作中意外減少購債之後，投資者對於該行將在7月底之前加息的押注升溫。

隔夜指數互換暗示央行在7月底之前加息的概率約爲70%，高於本月早些時候的50%左右。

市場頭寸的轉變正逢日元面臨下行壓力之際，美日大幅利差導致日元走貶。此外，市場還有一種預期日漸升溫，即央行在7月加息之前可能會在6月會議上宣佈更大範圍的減少購債。

東京市場，日元週三持穩，日本國債走勢溫和，20年期和30年期國債收益率近期攀升至十年來最高水平。基準10年期國債收益率距離2013年以來的最高水平0.975%僅咫尺之遙。

野村控股交易部門負責人Christopher Willcox週三接受採訪時表示，10年期國債收益率“可能在某個時候超過1%”，因爲通脹可能會保持在高位。

Willcox補充說，基於對日本央行可能在10月宣佈“有限緊縮”的預期，日元今年仍有可能升至1美元兌140日元。

投資者對7月以後的前景看法不一。

一個市場指標表明，除了3月份的加息之後，交易員預計日本央行今年僅會再加息一次。

品浩（Pimco）預計今年日本央行會再加息三次。Vanguard Group Inc．國際利率主管Ales Koutny預計到年底加息至0.75%左右。高盛集團預計日本央行每年加息兩次直到利率達到1.25%-1.5%。

一些投資者認爲日本央行不會大幅提高利率，因爲習慣於超低借貸成本的公司會削減支出。其他人認爲忽視加息可能會導致日元進一步貶值，從而推高進口成本。

PineBridge Investments Japan Co．駐東京固定收益管理部門負責人Tadashi Matsukawa表示，如果日本央行每年加息兩次，中期債券、特別是5年期國債的收益率將受到影響。