證券時報記者 謝忠翔 劉筱攸

在基準利率持續下行的背景下，銀行理財產品發行數量不降反增，尤其是4月以來，理財產品規模還出現了超季節性的增長。

5月15日，證券時報記者獨家獲取的數據彙總顯示，包括5家國有行理財公司（中郵理財除外）、6家股份行理財公司在內的11家機構，4月理財規模合計增長約2.02萬億元，一舉扭轉3月的下滑勢頭。

單月回升逾2萬億元

彙總數據顯示，上述11家機構，即招銀理財、興銀理財、信銀理財、光大理財、浦發理財、平安理財等6家股份行理財公司，以及工銀理財、中銀理財、農銀理財、建信理財、交銀理財等5家國有行理財公司，4月末的理財規模合計爲18.7萬億元，較上月增長約2.02萬億元，環比增幅達12.1%，較年初增長約9.5%。

進入5月以來，銀行理財公司的產品規模仍在持續增長。據普益標準數據，截至5月12日，理財公司產品存續總規模達24.81萬億元，周規模環比上升1.6%。其中，國有行理財公司回升規模最大，增速也最快，單週增加規模和增幅分別爲約2155億元、2.36%；股份行理財公司的這組數據則分別爲約1682億元、1.37%。

在產品貨架方面，上述11家理財公司4月份增長規模最多的產品類型仍然是固收類產品，單月合計增長約2.01萬億元，這也是理財公司整體規模獲得明顯上升的主要因素。產品形態方面，現金管理產品恢復資金淨流入態勢，單月增長規模約8200億元，開放式、封閉式淨值型產品則分別增長約2600億元、2100億元。

大行理財“王者歸來”

從證券時報記者掌握的數據來看，國有行理財公司4月份的產品規模增速顯著快於股份行理財公司。其中，工銀理財、農銀理財單月增長均超3000億元，建信理財、中銀理財單月增長也在2000億元以上，這些可比數值都明顯超過了6家股份行理財公司。

一個值得關注的趨勢是，在推動銷售規模方面，銀行理財公司持續發力他行代銷渠道。股份行理財公司對母行的依賴度進一步下降，非母行代銷的產品規模佔比正在進一步提高，頭部國有行理財公司則仍相對依賴於母行渠道。

相較於年初，平安理財、浦銀理財、光大理財和交銀理財等機構非母行渠道的產品規模，佔比進一步提高。其中，交銀理財的非母行渠道產品規模佔比已經突破50%，平安理財和光大理財的這一數據也均超出了40%；國有行理財公司方面，非母行渠道產品規模的佔比仍普遍低於10%。

含權產品再現爆款

今年以來，債市持續“騎牛”，股市也有所回暖，含權理財產品的收益率逐步回升。在這樣的背景下，4月份的銀行理財市場開始聚焦含權產品，權益類、混合類產品的發行大幅提速。

證券時報記者據中國理財網數據統計，今年1月、2月，銀行理財市場發行權益類、混合類、商品及衍生品類產品共計18只，3月份、4月份則分別發行了15只、21只，發行主體包括農銀理財、中銀理財、招銀理財、光大理財、平安理財、興銀理財、杭銀理財、民生理財等。

值得一提的是，4月份，一些混合類產品完成了高額的首發募集，成爲爆款產品。比如，招銀理財發行的招智價值精選一年持有混合類產品，於4月10日首發，首發一週募集規模即突破20億元，購買人次約1.1萬。據證券時報記者從招銀理財瞭解的信息，目前招銀理財的含權產品總規模已超過2000億元，而作爲一隻偏債混合類的理財產品，招智價值精選一年持有自4月17日成立以來，不足一個月規模就突破了30億元。

業內呼籲拓寬銷售渠道

近日，興銀理財首席權益投資官蒲延傑透露，該公司在含權產品上積極佈局，去年以來陸續佈局了股票直投類、紅利類、港股類、黃金類、定增類以及市場中性類的含權理財產品，均取得了較好的絕對收益和一定的相對收益。

“我們投資的含權資產，主要包括股票、公募基金和大宗商品。對於股票來說，投資邏輯兌現了，估值貴了，我們就會階段性止盈；對於主動型的公募基金，主要看預期回報的兌現，而被動型基金則要看基金經理對於相關資產的看法；大宗商品的價格是比較難判斷的，我們都是由投資經驗比較豐富的投資經理來做決斷。”蒲延傑說。

在含權理財產品更加受到重視的當下，不少業內人士呼籲，應允許拓寬銷售渠道，比如券商、互聯網等渠道，讓產品觸及更多的年輕客羣。與此同時，含權理財產品的銷售面臨客戶認知、風險測評限制等困難，理財公司應重點關注投資者持有體驗，開展更多服務、創新機制，比如預約申購、定期支付、目標盈利、跟投等，讓含權理財產品具備止盈和止損的功能，吸引更多的潛在客戶。