孫金鉅

開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅：

嚴管強基夯實長牛基礎

◎王敬博

近期，開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅在“解讀新‘國九條’研討會”上表示，新“國九條”強調嚴管強基，有望夯實長牛基礎。

孫金鉅表示：一方面，強調分紅和強化退市，有望從根本上改善資金供需狀態，提升一級市場供給質量以及二級市場投資價值，A股整體生態有望得到優化重塑，從而夯實指數長期牛市的基礎；另一方面，限制大股東不合理減持以及鼓勵上市公司分紅的舉措，將使破發次新小盤績優股、小盤破淨股，以及業績釋放和分紅能力強的股票凸顯優勢。

孫金鉅認爲， 新“國九條”還有三方面內容值得關注：

第一，從股票發行角度看，2004年出臺的“國九條”提出進一步完善股票發行管理體制；2014年出臺的“國九條”提出“積極穩妥推進股票發行註冊制改革”；新“國九條”強調“嚴把發行上市准入關”，體現股票發行上市嚴監管趨勢。具體包括提高主板、創業板上市標準，完善科創板科創屬性評價標準。強化發行上市全鏈條責任，加大發行承銷監管力度等。

第二，從上市公司角度看，新“國九條”強化上市公司現金分紅監管、多措並舉推動提高分紅比例、 推動上市公司提升投資價值。未來隨着分紅比例繼續提升，中國資本市場投資價值以及高股息策略有望受到海內外投資者更爲廣泛的關注，業績質量因子和紅利因子有效性有望持續提升，未來A股投資者應更加關注上市公司的“業績質量”和“分紅率”。

第三，從資本市場角度看，新“國九條”更爲具體和深入，前兩個“國九條”更多聚焦在健全市場體系和豐富投資品種，而新“國九條”強調大力推動中長期資金入市，大幅提升權益類基金佔比、鼓勵保險公司開展長期權益投資。後續關注公募基金綜合費改政策進展以及引入保險、養老金等長期資金的配套制度。