來源：長江商報

長江商報記者 潘瑞冬

國內醫藥龍頭恆瑞醫藥（600276.SH）的回購動作馬不停蹄。

5月15日晚間，恆瑞醫藥披露了兩則關於回購股份的公告，一則宣佈上一輪迴購實施完畢；一則爲新一輪迴購股份方案，擬耗資6億元至12億元。

恆瑞醫藥在2022年和2023年已經連續兩年推出6億元至12億元的回購計劃，目前均已實施完畢，分別耗資6億元、6.35億元，超過計劃下限。

長江商報記者注意到，作爲國內醫藥一哥，恆瑞醫藥的營收在2021年、2022年兩連降後，2023年重拾增勢。其中創新藥2023年實現營收106.37億元，增速達22.1%，遠超總營收7.26%的增速。

全面聚焦創新藥，今年一季度，恆瑞醫藥業績延續2023年趨勢，實現雙增，營收爲59.98億元，歸母淨利潤達13.69億元。

連續三年推出最低6億回購計劃

恆瑞醫藥又出手回購了。

5月15日，恆瑞醫藥公告稱，當天公司召開第九屆董事會第八次會議，審議通過《關於以集中競價交易方式回購公司股份方案的議案》。根據回購方案，恆瑞醫藥擬以自有資金6億元至12億元回購公司股份，回購價格不超過67.38元/股，回購股份數量890.47萬股至1780.94萬股，佔總股本比例在0.14%至0.28%。

此次回購股份的實施期限爲自公司董事會審議通過回購方案之日起不超過12個月。對於回購的目的，恆瑞醫藥稱，基於對公司未來發展前景的信心和基本面的判斷，爲維護公司和廣大投資者的利益，完善公司員工長效激勵機制，充分調動員工的積極性。

長江商報記者注意到，這是恆瑞醫藥連續第三年發佈鉅額回購計劃。此前的2022年3月和2023年5月，恆瑞醫藥均曾公告，擬使用自有資金採用集中競價交易的方式回購股份，金額均爲不低於6億元、不超過12億元。

新一輪迴購計劃披露的同一天，恆瑞醫藥公告了2023年度回購計劃的實施情況，公司實際回購股份1435.1878萬股，回購均價約爲44.22元/股，成交總金額爲6.35億元（不含交易費用）。

2022年的回購計劃，恆瑞醫藥實際回購股份1679.4288萬股，回購均價約爲35.76元/股，成交總金額爲6億元。

值得一提的是，兩次回購計劃宣佈後，公司股價表現不一。K線圖顯示，2022年4月下旬，恆瑞醫藥股價曾探底至26.8元/股，隨後開始震盪上揚。截至2023年5月16日收盤，公司股價報49.13元/股，較2022年4月下旬已經上漲了83.32%。

不過，2023年5月16日回購計劃宣佈當天，公司股價收報48.97元/股，一年時間過去，截至2024年5月16日收盤，恆瑞醫藥的股價報44.69元/股，期間下跌了8.74%。

創新藥增長22%遠超總營收增速

作爲國內醫藥頭部企業，恆瑞醫藥的創新藥發展在壓力中前行。

因仿製藥受集採影響，2021年和2022年公司業績承壓。數據顯示，2021年、2022年，恆瑞醫藥營業收入分別爲259.06億元、212.75億元，同比下降6.59%、17.87%；歸母淨利潤爲45.3億元、39.06億元，同比下降28.41%、13.77%。營收和淨利連續兩年雙降。

恆瑞醫藥表示，集採仿製藥收入下跌、多款創新藥執行新的醫保談判價格以及相當一部分醫療機構日常診療業務量縮減，產品銷售受到較大影響，綜合影響了公司的收入表現。

根據歷年年報，2021年9月開始陸續執行的第五批集採，恆瑞醫藥涉及8個藥品，2022年銷售收入僅6.1億元，較上年同期減少22.6億元，同比下滑79%。2022年11月開始陸續執行的第七批集採，恆瑞醫藥涉及5個藥品，2022年銷售收入9.8億元，較上年同期減少9.2億元，同比下滑48%。

在仿製藥收入下滑影響公司業績後，創始人孫飄揚復出，全面聚焦創新藥。其中，最引發市場關注的是江寧軍加入恆瑞醫藥。

資料顯示，江寧軍曾任賽諾菲中國全球副總裁兼亞太研發負責人，2016年離開賽諾菲，加入了成立不久的基石藥業，擔任董事長兼首席執行官。在賽諾菲期間，江寧軍在新藥研發上頗有收穫。2021年，基石藥業已有4款針對不同治療領域的新藥陸續獲批，並取得了7項新藥上市申請的批准。

在孫飄揚操刀下，江寧軍等臨牀研發高管團隊大換血後，恆瑞醫藥的創新藥在2023年表現靚麗。2023年，恆瑞醫藥業績重拾增長，營收同比增長7.26%至228.2億元，歸母淨利潤同比增長10.14%至43.02億元。

恆瑞醫藥表示，公司業績增長主要是創新藥驅動。根據年報，2023年公司創新藥收入達106.37億元（含稅，不含對外許可收入），在外部環境變化、產品降價及准入難等因素影響下，仍然實現了同比22.1%的增長。

長江商報記者注意到，恆瑞醫藥創新藥收入增速遠高於公司總營收增速，前者是後者的3倍。據瞭解，依靠研發管線的創新藥，恆瑞醫藥2023年與多家國際藥企達成合作。公司2023年全年達成總交易金額超40億美元的5項授權合作，目前已實現10項創新藥海外授權。

今年一季度，恆瑞醫藥的營收和歸母淨利潤分別爲59.98億元、13.69億元，同比變動爲9.2%、10.48%，延續了業績雙增趨勢。