銅：

隔夜銅價震盪走高，LME漲幅0.87%至10371元/噸；comex銅高溢價回落。宏觀方面，美國4月CPI同比增長3.4%，持平預期，較前值3.5%小幅下降；美國4月核心CPI同比降至3.6%，符合預期，但低於前值3.8%，爲三年以來最低，環比增速6個月來首降，市場上調對美聯儲年內降息速度的預期，但昨晚美聯儲官員表示數據並不支持美聯儲降息；國內方面，穩增長依然是基調，無論是超長期國債的發行還是各地房地產刺激政策頻出繼續提振市場情緒。基本面方面，國內TC報價降至負數，這表明銅精礦市場當前緊張情況，這也加深了對供給端的擔心，但二季度在粗銅和陽極板較充足下，實際產出或高於預期。內外宏觀情緒持續呈現偏暖氛圍，對銅價起到較強的支撐作用，另外在COMEX銅擠倉浮出水面，關於銅的討論更熱烈也吸引更多資金關注，均有利於銅價展開。但從基本面來看高銅價下供需已逐漸走向負反饋，預期與現實背離仍在持續，因此銅價短線依然表現偏強但分歧依然較大，內弱外強格局延續下套利投資者繼續規避風險。

鎳&不鏽鋼：

隔夜LME鎳漲2.53%，滬鎳漲3.36%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存增加636噸至81630噸，國內 SHFE 倉單維持20798噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數；進口鎳升貼水維持至-350元/噸。消息面，作爲鎳資源供應國之一，新喀里多尼亞的最新情況受到市場關注，據Mysteel調研瞭解，2023年中國自新喀進口鎳礦佔總進口的7%，新喀原生鎳生產供應占總供應6%，本次事件目前暫未直接對該地鎳礦開採和鎳生產造成實質影響，後續影響仍需繼續跟蹤。不鏽鋼方面，成本端印尼鎳礦內貿基準價上漲，鎳鐵價格表現偏強，本週全國主流市場不鏽鋼89倉庫口徑社會總庫存110.98萬噸，周環比上升0.17%，庫存水平小幅增加，5月不鏽鋼粗鋼排產334.03萬噸，月環比增加3.7%。新能源產業鏈方面，中間品進口增速加快，5月三元排產放緩，對硫酸鎳需求或將趨弱，然成本端暫時仍偏強運行。宏觀環境、俄鎳事件疊加產業鏈部分環節矛盾的多方影響下，鎳價仍將高位震盪。

氧化鋁&電解鋁：

隔夜氧化鋁震盪偏強，隔夜AO2406收於3773元/噸，漲幅0.96%，持倉增倉3320手至10.55萬手。滬鋁震盪偏強，隔夜AL2406收於20780元/噸，漲幅0.22%。持倉減倉1687手27.87萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格繼續上漲至3719元/噸。鋁錠現貨擴至貼水70元/噸，佛山A00報價漲至20610元/噸，對無錫A00報貼水70元/噸，下游鋁棒加工費包頭河南臨沂持穩，新疆廣東南昌無錫下調30-80元/噸；鋁杆1A60下調50元/噸，6/8系加工費上調199元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩，A356及ZLD102/104上調200-250元/噸。氧化鋁期現正套空間仍在、但隨着倉庫積壓，現貨貼水幅度收斂較快，預計短期現貨追趕上行、期貨震盪調整，在西南電解鋁復產加快備貨需求下，盤面後續仍有上行動力。電解鋁高價抑制下游採購熱情及開工表現，對去庫節奏形成一定壓力。但基本面矛盾不大，且國家再度提出刺激消費和解除多地限購、推動地產市場等政策，宏觀情緒再度給予鋁價上行助力。我們維持雙鋁易漲難跌、偏強震盪。持續關注氧化鋁正套空間和品種價差空間。

錫：

印尼貿易部週四稱，該國4月精煉錫出口同比下降57.63%，至3，079.46噸，其中對中國出口150.1噸。滬錫主力漲0.58%，報275780元/噸，錫期貨倉單17260噸，較前一日增加187噸。LME錫漲1.87%，報33810美元/噸，錫庫存4920噸，減少95噸。現貨市場，對2406，雲錫升水200-500元/噸，雲字貼水0-500元/噸，小牌貼水500-700元/噸。價差方面，06-07價差-1130元/噸，07-08價差-790元/噸，滬倫比8.16。5/16印尼JFX成交量175噸，5/15印尼ICDX成交量50噸，5月兩大交易所累計成交量1，100噸。國內社會庫存仍在累庫，庫存累至極高位但仍未見入庫速度緩和，產業鏈隱性庫存幾乎轉顯。但是LME庫存近1個月以來，因印尼出口的恢復去庫速度大幅放緩，雖海外現貨升水仍高，但是也顯出海外消費轉好跡象並未有前期預期的好。並且國內三方機構調研產量數據逼近近年高位，需等待4月海關進口礦量公佈才能得到邏輯驗證。短期來看，微觀有轉差跡象，價格或將呈高位寬幅震盪。

鋅：

截至本週四（5月16日），SMM七地鋅錠庫存總量爲21.50萬噸，較5月9日增加0.21萬噸，較5月13日增加0.04萬噸。滬鋅主力漲0.04%，報23715元/噸，鋅期貨倉單81364噸，較前一日減少50噸。LME鋅跌0.74%，報2961.0美元/噸，鋅庫存259675噸，增加8800噸。現貨市場，上海0#鋅對2406合約貼水80-100元/噸附近，對均價貼水5-15元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2407合約貼水195-210元/噸，粵市較滬市貼水10元/噸；天津0#鋅對2406合約報貼水60-100元/噸附近，津市較滬市升水10元/噸。價差方面，06-07價差-105元/噸，07-08價差-35元/噸，滬倫比8.04。國內外供應逐步恢復，而需求海外表現低迷，國內最新社融數據反饋地產及基建需求表現較差。鋅整體處於過剩格局，上行動力不足，上方壓力位關注24，000元/噸，短期預期鋅呈現震盪下行的概率較大。

工業硅：

16日工業硅震盪偏弱，主力2407收於11725元/噸，日內跌幅0.8%，持倉增倉4431手至10.87萬手。現貨繼續企穩，百川參考價13362元/噸，較上一交易日持穩。其中#553各地價格區間持穩在12800-13500元/噸，#421價格區間持穩在13550-14050元/噸。最低交割品爲#421價格11750元/噸，現貨升水擴至50元/噸。硅廠節後再度嘗試挺價出貨，下游接貨情緒相較於節前有所改善但相對有限，相對於低品位整體傾向度更高。隨着06合約進入尾聲，資金存在避險離場意向，下游買漲不買跌情緒主導，有望帶動期價短期反彈。但當前需求仍無亮點，西南地區再度展現復產意向，基本面存在持續弱勢預期，難以支撐盤面持續上漲，後續迴歸弱勢震盪的可能性更高，建議投資者管理好倉位，有移倉換月需求可提前進行。

碳酸鋰：

昨日碳酸鋰期貨2407合約漲0.39%至約10.4萬元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下跌750元/噸至10.70萬元/噸，工業級碳酸鋰下跌1500元/噸至10.25萬元/噸，電池級氫氧化鋰平均價下跌250元/噸至9.83萬元/噸，基差約3000/噸。倉單方面，昨日倉單增加480噸至23783噸。供應端，5月預計碳酸鋰產量環比增加14.7%至6.07萬噸，同時據智利海關數據，4月智利碳酸鋰出口至中國約22，900噸，環比42.27%，同比162.25%。需求端，5月下游總需求量較4月預計仍有小幅抬升，然前期價格相對低位，下游有所補庫，疊加目前客供比例抬升，部分正極廠家採購意願也有減弱，終端則有望受到以舊換新政策激勵。供應趨向寬鬆，倉單庫存及社會庫存均延續增加，前期快速下跌後，下方空間或爲有限，現貨採購雖有回暖，但對高價貨接受程度不強，整體驅動性不強，後市震盪爲主。